【摘要】：合理準確地測度我國創(chuàng)業(yè)板收益波動對廣大投資者具有重要的現(xiàn)實價值。文章對不同抽樣頻率下創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已實現(xiàn)波動的分布特征進行了分析,實證結(jié)果表明:不同的抽樣間隔對已實現(xiàn)波動的分布有顯著影響;在綜合考慮微觀市場結(jié)構(gòu)誤差和測量誤差的基礎上認為,30分鐘為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)經(jīng)典已實現(xiàn)波動的最優(yōu)抽樣間隔。
【圖文】：

中可以

統(tǒng)計與決策２０12年第23期·總第371期使用Matlab7.0和Eviews6.0計算不同抽樣頻率下的已實現(xiàn)波動率RV及其統(tǒng)計特征。隨著抽樣間隔的增加，已實現(xiàn)波動的均值不斷增加，60分鐘間隔已實現(xiàn)波動的均值為1分鐘間隔已實現(xiàn)波動均值的2.44倍。標準差呈持續(xù)上升趨勢，唯獨30分鐘間隔處相比20分鐘間隔處略微下降，說明抽樣間隔越大，已實現(xiàn)波動率的值和波動幅度越大。所取抽樣間隔下已實現(xiàn)波動的偏度都大于2，峰度都大于8，且總體呈下降趨勢，，但在15分鐘間隔和40分鐘間隔上偏度和峰度逆趨勢增加。這是市場微觀結(jié)構(gòu)誤差和測量誤差此消彼長共同作用的結(jié)果。不同的抽樣間隔對已實現(xiàn)波動的均值、標準差、偏度、峰度均有顯著影響。從圖4可以看到，在30分鐘處，標準差略微下降，偏度最小為2.252276，峰度也最小為8.794841，從標準差、偏度和峰度綜合考慮，30分鐘的抽樣間隔優(yōu)于其他抽樣間隔。圖5為不同抽樣頻率下創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已實現(xiàn)波動率，1、3、5、10、15分鐘等間隔處波動總體趨勢類似，但波動范圍逐漸增大。5個間隔的已實現(xiàn)波動圖形都從第290天（2011年8月9日）起波動明顯增大，與前文1分鐘間隔對數(shù)收益率在2011年8月份波動幅度增大的結(jié)果一致。20、30、40和60分鐘間隔處已實現(xiàn)波動總體趨勢類似，相比前5個間隔，在0~40天和90~130天處波動幅度更大，并且更密集。不同于在前5個間隔后期波動幅度比前期大，在后4個間隔中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的已實現(xiàn)波動前期的波動幅度比后期大，前期波動更明顯。表明不同的抽樣間隔對同一時間的波動測度影響較大。由于在創(chuàng)業(yè)板開板初期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)并沒有發(fā)布，所以不能得知創(chuàng)業(yè)板開板時指數(shù)的波動幅度。3結(jié)論本文對不同抽樣頻率下創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已實現(xiàn)波動的特征進行分析，不同的抽樣間隔對已實現(xiàn)波?

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4 王p

本文編號：2573880