基于VaR的我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)度量研究

發(fā)布時(shí)間：2020-01-26 07:46

【摘要】： 隨著國際金融市場的自由化和一體化,市場因子的波動(dòng)性和聯(lián)動(dòng)性越來越強(qiáng)。20世紀(jì)90年代以來,國外金融危機(jī)頻頻爆發(fā),商業(yè)銀行和證券公司的破產(chǎn)也屢見不鮮,市場風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性也由此凸顯。恰當(dāng)?shù)氖袌鲲L(fēng)險(xiǎn)度量方法對(duì)于市場風(fēng)險(xiǎn)的有效管理顯得尤為重要。VaR(Value at Risk)是度量、識(shí)別和管理金融市場風(fēng)險(xiǎn)的先進(jìn)工具,也是巴塞爾委員會(huì)推薦的市場風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部模型。VaR方法度量市場風(fēng)險(xiǎn),結(jié)果簡單易懂,意思明了,在眾多國際先進(jìn)商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理中都有應(yīng)用。為了提高VaR度量市場風(fēng)險(xiǎn)的精度,研究者們圍繞金融時(shí)間序列具有尖峰厚尾以及非對(duì)稱等特點(diǎn),設(shè)計(jì)出各種分布函數(shù)來改進(jìn)正態(tài)分布假設(shè)下的VaR方法,取得了較好的效果,但是對(duì)于資產(chǎn)組合調(diào)整對(duì)組合VaR的影響研究卻不多見。本文首先總結(jié)前人文獻(xiàn)成果,對(duì)VaR方法在國內(nèi)外應(yīng)用的現(xiàn)狀進(jìn)行歸納分析,考慮到我國金融市場的進(jìn)一步開放,認(rèn)為將VaR方法應(yīng)用到我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)度量中將具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。其次對(duì)VaR方法的基本原理進(jìn)行了詳細(xì)闡述,認(rèn)為用現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)去檢驗(yàn)VaR方法是合理有效的。同時(shí)針對(duì)商業(yè)銀行持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)問題引入邊際VaR、增量VaR和成分VaR,為有效的實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行資產(chǎn)的優(yōu)化配置提供了有效的指引。然后通過實(shí)證針對(duì)我國商業(yè)銀行持有的外匯敞口頭寸面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了VaR度量,實(shí)證表明,在正常的市場狀態(tài)下,當(dāng)資產(chǎn)的歷史交易價(jià)格較易獲取時(shí),歷史模擬法和方差協(xié)方差方法能夠較好的度量外匯敞口頭寸組合所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn),而簡單線性組合的GARCH類模型求出的VaR會(huì)更加保守。通過三種VaR工具方法的實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)單個(gè)資產(chǎn)之間常存在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效應(yīng),以及各資產(chǎn)對(duì)組合VaR的貢獻(xiàn)率,實(shí)證結(jié)論能夠很好的指導(dǎo)商業(yè)銀行資產(chǎn)的配置。文章的最后做了總結(jié),并提出了圍繞資產(chǎn)定價(jià)問題構(gòu)建VaR體系和非線性資產(chǎn)組合VaR值計(jì)算的課題展望。并對(duì)商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理提出一些參考建議,期望本文的一些嘗試能夠?yàn)榻窈笤谏虡I(yè)銀行工作中有所幫助。
【圖文】：

正態(tài)分布,概率密度函數(shù),自由度,正態(tài)分布