【摘要】：作為金融衍生產(chǎn)品標(biāo)的,滬深300指數(shù)是否存在跳以及跳服從怎樣的動(dòng)態(tài)規(guī)律對(duì)資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理都十分重要。本文提出新的時(shí)點(diǎn)方差估計(jì)方法,構(gòu)造漸進(jìn)性質(zhì)更好的跳檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量,以此對(duì)滬深300指數(shù)5分鐘數(shù)據(jù)進(jìn)行時(shí)點(diǎn)跳檢驗(yàn),在此基礎(chǔ)上對(duì)跳的動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行分析。實(shí)證結(jié)果表明,滬深300指數(shù)存在跳,跳發(fā)生次數(shù)服從Poisson過(guò)程,但跳發(fā)生概率隨時(shí)間變化,具有時(shí)變性;跳幅分布具有厚尾性并向右偏斜,分布隨時(shí)間發(fā)生變化,不服從同分布假設(shè)。本文的研究結(jié)果為相關(guān)研究提供了基礎(chǔ)性實(shí)證結(jié)論。
【圖文】：

布有明顯差異。第１時(shí)段跳幅的平均值和中位數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其它時(shí)段，跳幅最大值是其它時(shí)段的４～５倍，表明除了跳發(fā)生最為頻繁（見表１）外，第１時(shí)段跳的幅度也最大。第１時(shí)段跳幅的峰度值和偏度值也很大，表明大幅度跳發(fā)生的頻率較高。第２時(shí)段中發(fā)生的跳具有類似的特點(diǎn)。跳幅分布具有特點(diǎn)的不大，但偏度和峰度是所有時(shí)段中最大的，最大跳幅也較大，表明該時(shí)段跳發(fā)生較為頻繁（見表１）并且多為幅度較大的跳。圖２給出了采用正態(tài)核密度估計(jì)出的第１時(shí)段、第３時(shí)段、第５時(shí)段和第６時(shí)段跳幅分布的密度曲線。

　　最短間隔時(shí)間為５分鐘，即跳是連續(xù)發(fā)生的，，最長(zhǎng)間隔時(shí)間為２３５分鐘，近４個(gè)小時(shí)，表明跳發(fā)生在開盤和收盤，平均跳間隔時(shí)間為５９．８３分鐘，即１個(gè)小時(shí)。圖３給出了對(duì)應(yīng)的頻率直方圖和采用正態(tài)核密度估計(jì)出的分布密度曲線。

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【相似文獻(xiàn)】

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