【摘要】：貨幣政策的調(diào)控方式可以高度提煉為數(shù)量型和價(jià)格型兩大類,它們?cè)谡{(diào)控的特質(zhì)性、傳導(dǎo)渠道和作用重心上都有顯著區(qū)別,其實(shí)施效果也與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和金融環(huán)境性質(zhì)存在著對(duì)應(yīng)關(guān)系,對(duì)這兩類貨幣政策效果和實(shí)施條件一直是學(xué)術(shù)界研究熱點(diǎn)。 自1984年中國(guó)人民銀行獨(dú)立行使其中央銀行職能以來(lái),我國(guó)的貨幣政策調(diào)控方式發(fā)生過(guò)多次轉(zhuǎn)變,貨幣政策工具及其調(diào)整手段也趨于多樣化；同時(shí),隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融深化,宏觀經(jīng)濟(jì)背景亦頻繁變動(dòng)。在日益復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下,貨幣政策的執(zhí)行效果備受爭(zhēng)議。 本文運(yùn)用貨幣金融學(xué)及相關(guān)理論,從總體上分析了數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策在我國(guó)推出的的背景、機(jī)理和實(shí)施的效果。在此基礎(chǔ)上,本研究將我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期劃分為單一周期、雙周期和疊加周期,對(duì)兩類貨幣政策的實(shí)施力度、節(jié)奏和效果進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析和實(shí)證研究。進(jìn)一步,引入時(shí)變參數(shù)模型,將我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行最大程度劃分,并通過(guò)兩類貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)作為標(biāo)準(zhǔn)深入探討我國(guó)貨幣政策調(diào)控的時(shí)變特征,最終以基于中介目標(biāo)相關(guān)性視角研究我國(guó)數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策在貨幣政策傳導(dǎo)中的重要性為落腳點(diǎn),以期為我國(guó)進(jìn)一步提高貨幣政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性的目標(biāo)提供政策建議。 本文研究結(jié)果表明：(1)數(shù)量型和價(jià)格型調(diào)控方式均趨于常態(tài)化和頻繁化。(2)數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和通脹效應(yīng)由于各具有特點(diǎn)而存在差異,數(shù)量型調(diào)控的優(yōu)勢(shì)在于其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊較大,價(jià)格型調(diào)控的優(yōu)勢(shì)在于其作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的時(shí)滯較短。(3)從演進(jìn)性角度來(lái)看,數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和通脹效應(yīng)產(chǎn)生了變化,這是貨幣政策調(diào)控手段的逐步成熟與宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性增強(qiáng)共同作用的結(jié)果。(4)從時(shí)變性和演進(jìn)性角度來(lái)看,數(shù)量型貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)保持穩(wěn)定,價(jià)格型貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)呈現(xiàn)時(shí)變性特征和趨勢(shì)性變化。從沖擊程度來(lái)看,價(jià)格型調(diào)控對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)變量的最大沖擊呈下降趨勢(shì)。在不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下,價(jià)格型調(diào)控手段的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)具有明顯時(shí)變性。(5)數(shù)量型調(diào)控與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性在下降,而價(jià)格型調(diào)控與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性在上升,但從總體看,數(shù)量型調(diào)控在我國(guó)宏觀金融調(diào)控中仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。
【圖文】：

a—年期存款基準(zhǔn)利率圖3-2. —年期存款基準(zhǔn)利率和一年期貸款基準(zhǔn)利率變動(dòng)次數(shù)對(duì)比從上圖可以看出，1985年至今，央行對(duì)一年期存款基準(zhǔn)利率和對(duì)一年期貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整頻率和方向基本一致，僅在1995年、2006年和2008年這三年貸款基準(zhǔn)利率比存款基準(zhǔn)利率的變動(dòng)次數(shù)分別多1次。如果與法定存款準(zhǔn)備金?一年期存貸款基準(zhǔn)利率是具有代表性的基準(zhǔn)利率，，央行調(diào)控存貸款利率以此為依據(jù)，其他期限的利率根據(jù)一年期基準(zhǔn)利率計(jì)算而得，因此本文針對(duì)一年期存貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行分析.27

圖3-5. CPI 1：?各《次貨幣供應(yīng)fi趨勢(shì)閣次，從可測(cè)性和可控性角度來(lái)分析。從可測(cè)性角度來(lái)分析，央行對(duì)于供應(yīng)量都具有可測(cè)性；從可控性的角度來(lái)看，隨著近年來(lái)我國(guó)金融市展，Ml和Mo已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲取的資金，甚以準(zhǔn)確反映。三者相比，M2最能反映當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用金融市場(chǎng)資于以上分析，我們選取M2作為貨幣政策變量。)我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)自1984年建立以后得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。但是，由市場(chǎng)在20世紀(jì)90年代初曾一度混亂，中國(guó)人民銀行于1996年6月了銀行間同業(yè)拆借利率。當(dāng)前我國(guó)可作為貨幣政策價(jià)格型工具來(lái)反映屮介的主要有兩個(gè)：中國(guó)銀行間同業(yè)拆放利率（China Interbank Off簡(jiǎn)稱 CI-IIBOR)和上海銀行問(wèn)拆放利率(Shanghai Interbank Offered RateIBOR)。CHIBOR作為全國(guó)性同業(yè)拆場(chǎng)利率，于1996年1月由中國(guó)人12家商業(yè)銀行總行和15家融資中心推出，中國(guó)銀行間同業(yè)拆借利率品種的利率，分別是隔夜利率、7天利率、8-14天利率、15-20天利
【學(xué)位授予單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F822.0

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