發(fā)布時間：2019-10-29 23:24

【摘要】：貨幣政策的調(diào)控方式可以高度提煉為數(shù)量型和價格型兩大類,它們在調(diào)控的特質(zhì)性、傳導(dǎo)渠道和作用重心上都有顯著區(qū)別,其實施效果也與市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和金融環(huán)境性質(zhì)存在著對應(yīng)關(guān)系,對這兩類貨幣政策效果和實施條件一直是學(xué)術(shù)界研究熱點(diǎn)。 自1984年中國人民銀行獨(dú)立行使其中央銀行職能以來,我國的貨幣政策調(diào)控方式發(fā)生過多次轉(zhuǎn)變,貨幣政策工具及其調(diào)整手段也趨于多樣化；同時,隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融深化,宏觀經(jīng)濟(jì)背景亦頻繁變動。在日益復(fù)雜的國內(nèi)外社會經(jīng)濟(jì)背景下,貨幣政策的執(zhí)行效果備受爭議。 本文運(yùn)用貨幣金融學(xué)及相關(guān)理論,從總體上分析了數(shù)量型和價格型貨幣政策在我國推出的的背景、機(jī)理和實施的效果。在此基礎(chǔ)上,本研究將我國經(jīng)濟(jì)周期劃分為單一周期、雙周期和疊加周期,對兩類貨幣政策的實施力度、節(jié)奏和效果進(jìn)行了統(tǒng)計分析和實證研究。進(jìn)一步,引入時變參數(shù)模型,將我國經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行最大程度劃分,并通過兩類貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)作為標(biāo)準(zhǔn)深入探討我國貨幣政策調(diào)控的時變特征,最終以基于中介目標(biāo)相關(guān)性視角研究我國數(shù)量型和價格型貨幣政策在貨幣政策傳導(dǎo)中的重要性為落腳點(diǎn),以期為我國進(jìn)一步提高貨幣政策的針對性、靈活性和前瞻性的目標(biāo)提供政策建議。 本文研究結(jié)果表明：(1)數(shù)量型和價格型調(diào)控方式均趨于常態(tài)化和頻繁化。(2)數(shù)量型和價格型貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和通脹效應(yīng)由于各具有特點(diǎn)而存在差異,數(shù)量型調(diào)控的優(yōu)勢在于其對宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊較大,價格型調(diào)控的優(yōu)勢在于其作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的時滯較短。(3)從演進(jìn)性角度來看,數(shù)量型和價格型貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和通脹效應(yīng)產(chǎn)生了變化,這是貨幣政策調(diào)控手段的逐步成熟與宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性增強(qiáng)共同作用的結(jié)果。(4)從時變性和演進(jìn)性角度來看,數(shù)量型貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)保持穩(wěn)定,價格型貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)呈現(xiàn)時變性特征和趨勢性變化。從沖擊程度來看,價格型調(diào)控對于宏觀經(jīng)濟(jì)變量的最大沖擊呈下降趨勢。在不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下,價格型調(diào)控手段的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)具有明顯時變性。(5)數(shù)量型調(diào)控與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性在下降,而價格型調(diào)控與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性在上升,但從總體看,數(shù)量型調(diào)控在我國宏觀金融調(diào)控中仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。
【圖文】：

a—年期存款基準(zhǔn)利率圖3-2. —年期存款基準(zhǔn)利率和一年期貸款基準(zhǔn)利率變動次數(shù)對比從上圖可以看出，1985年至今，央行對一年期存款基準(zhǔn)利率和對一年期貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整頻率和方向基本一致，僅在1995年、2006年和2008年這三年貸款基準(zhǔn)利率比存款基準(zhǔn)利率的變動次數(shù)分別多1次。如果與法定存款準(zhǔn)備金?一年期存貸款基準(zhǔn)利率是具有代表性的基準(zhǔn)利率，，央行調(diào)控存貸款利率以此為依據(jù)，其他期限的利率根據(jù)一年期基準(zhǔn)利率計算而得，因此本文針對一年期存貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行分析.27

圖3-5. CPI 1：?各《次貨幣供應(yīng)fi趨勢閣次，從可測性和可控性角度來分析。從可測性角度來分析，央行對于供應(yīng)量都具有可測性；從可控性的角度來看，隨著近年來我國金融市展，Ml和Mo已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能反映實體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲取的資金，甚以準(zhǔn)確反映。三者相比，M2最能反映當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)利用金融市場資于以上分析，我們選取M2作為貨幣政策變量。)我國同業(yè)拆借市場自1984年建立以后得到了長足的發(fā)展。但是，由市場在20世紀(jì)90年代初曾一度混亂，中國人民銀行于1996年6月了銀行間同業(yè)拆借利率。當(dāng)前我國可作為貨幣政策價格型工具來反映屮介的主要有兩個：中國銀行間同業(yè)拆放利率（China Interbank Off簡稱 CI-IIBOR)和上海銀行問拆放利率(Shanghai Interbank Offered RateIBOR)。CHIBOR作為全國性同業(yè)拆場利率，于1996年1月由中國人12家商業(yè)銀行總行和15家融資中心推出，中國銀行間同業(yè)拆借利率品種的利率，分別是隔夜利率、7天利率、8-14天利率、15-20天利
【學(xué)位授予單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F822.0

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本文編號：2553665