發(fā)布時(shí)間：2019-07-11 21:06

【摘要】：本文借鑒傳統(tǒng)上市公司估值模型,結(jié)合商業(yè)銀行的盈利模式與風(fēng)險(xiǎn)模式,引入EVA估值模型以及托賓Q模型,并在此基礎(chǔ)上創(chuàng)建了Q-EVA估值模型。結(jié)合商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的獨(dú)特性,對(duì)傳統(tǒng)EVA模型進(jìn)行調(diào)整,從參數(shù)選擇、計(jì)算模式方面進(jìn)行了優(yōu)化。通過(guò)對(duì)基于Q投資策略在我國(guó)上市銀行的實(shí)證研究,得出"Q模型"對(duì)上市銀行投資的強(qiáng)指導(dǎo)性。結(jié)合"EVA模型"與"Q模型",對(duì)上市銀行投資策略選擇提供了新的方法,通過(guò)實(shí)證證明該方法具有較強(qiáng)的可操作性。
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圖片說(shuō)明： 綜上，基于Q－EVA的上市銀行投資策略如圖1所示:圖1基于Q－EVA的上市銀行投資模型我們按照?qǐng)D1的Q－EVA模型，以2011年12月為基點(diǎn)，尋找14家A股上市銀行投資策略。表3基于Q－EVA的上市銀行投資模型EVA率當(dāng)前股價(jià)/EVA價(jià)值Q當(dāng)前值/歷史均值值(%)排名值(%)排名值(%)排名工商銀行2．491448．56564%6建設(shè)銀行3．521344．05368%10中國(guó)銀行10．20348．57666%8交通銀行8．90441．99160%3深發(fā)展A5．71943．07269%11浦發(fā)銀行6．36746．74454%1招商銀行4．391168．23960%3興業(yè)銀行12．94149．44762%5中信銀行5．551076．751087%14民生銀行11．182101．621355%2華夏銀行5．78879．841175%12南京銀行6．61685．841265%7寧波銀行8．215118．791476%13北京銀行4．181264．18867%9通過(guò)上述模型，在2011年12月底，如果投資買(mǎi)入銀行股的話，交通銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行等的股票或許是較好的選擇。四、結(jié)論在本文中，我們引入了兩種估值模型，即“EVA模型”與“Q模型”，并結(jié)合兩個(gè)模型的特點(diǎn)，創(chuàng)建了“Q－EVA”投資策略模型。本文在如下幾方面做出了有益的探索:第一，EVA模型與銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的結(jié)合。本文結(jié)合商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的獨(dú)特性，對(duì)傳統(tǒng)EVA模型進(jìn)行調(diào)整，從參數(shù)選擇、計(jì)算模式方面進(jìn)行了優(yōu)化。第二，Q模型的引入。本文通過(guò)對(duì)基于Q投資策略在我國(guó)上市銀行的實(shí)證研究，得出了“Q模型”對(duì)上市銀行投資的強(qiáng)指導(dǎo)性。第三，，Q－EVA模型的建立。通過(guò)結(jié)合“EVA模型”與“Q模型”，對(duì)上市銀行投資策略選擇提供了新的方法，模型的設(shè)計(jì)也為估值理論進(jìn)行了補(bǔ)充，并通過(guò)實(shí)證，證明該方法具有較強(qiáng)的可操作性。(責(zé)任編輯:欒曉平E－mail:luanxiaoping@163．com)152
【作者單位】： 天津財(cái)經(jīng)大學(xué);
【分類號(hào)】：F832.3;F224

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本文編號(hào)：2513482