【摘要】：本文通過(guò)投資者網(wǎng)絡(luò)模型量化分析了機(jī)構(gòu)投資者行為的傳染以及資產(chǎn)價(jià)格的"異象"。本文利用2005~2010年公募基金季報(bào)數(shù)據(jù),構(gòu)建了一個(gè)以重倉(cāng)股票為"鏈接"的基金之間相互關(guān)聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)模型,揭示了基金羊群行為的內(nèi)在形成機(jī)制,檢驗(yàn)了基金網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)對(duì)重倉(cāng)股票動(dòng)量或反轉(zhuǎn)效應(yīng)的影響。實(shí)證分析結(jié)果表明:首先,在熊市和震蕩市,基金重倉(cāng)股票倉(cāng)位的變化與其基金網(wǎng)絡(luò)有顯著的正相關(guān)關(guān)系,而在牛市,兩者之間關(guān)系不顯著。其次,作為基金網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)統(tǒng)計(jì)特征的一個(gè)描述方法,基金重倉(cāng)股票的網(wǎng)絡(luò)密度對(duì)股票的動(dòng)量或反轉(zhuǎn)沒(méi)有顯著影響。模型的建立及其分析,不僅為機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為和股票價(jià)格的動(dòng)量效應(yīng)提供了新的理解視角和實(shí)證支持,而且也有助于監(jiān)管者控制和監(jiān)管機(jī)構(gòu)投資者行為所引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
[Abstract]:This paper quantitatively analyzes the contagion of institutional investors' behavior and the "anomaly" of asset prices through the investor network model. Based on the quarterly report data of public offering funds from 2005 to 2010, this paper constructs a network model of the relationship between funds with heavy stocks as "links", and reveals the internal formation mechanism of fund herding behavior. The influence of fund network structure on the momentum or reversal effect of heavy stock is tested. The results of empirical analysis show that: first of all, in bear market and shock market, the change of fund heavy stock position has a significant positive correlation with its fund network, but in bull market, the relationship between the two is not significant. Secondly, as a description method of the statistical characteristics of the fund network structure, the network density of the fund heavy stock has no significant effect on the momentum or reversal of the stock. The establishment and analysis of the model not only provides a new understanding perspective and empirical support for the herding behavior of institutional investors and the momentum effect of stock price. It also helps regulators control and regulate the market risks caused by institutional investor behavior.
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院應(yīng)用金融研究中心;對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;博時(shí)基金管理有限公司博士后工作站;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(11AZD010)的資助成果
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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10 李靜;機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的理論與實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2010年

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1 楊莎莉;機(jī)構(gòu)投資者與股票收益時(shí)間可預(yù)測(cè)性[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

2 黃大明;中國(guó)證券投資基金動(dòng)量交易行為實(shí)證分析[D];重慶大學(xué);2008年

3 孟靜怡;機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理惰性問(wèn)題研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

4 蒙惠芳;我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者與上市公司治理研究[D];暨南大學(xué);2008年

5 刁玉晗;我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的實(shí)證研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2008年

6 苗春;機(jī)構(gòu)投資者持股與盈余公告市場(chǎng)反應(yīng)關(guān)系研究[D];西安工業(yè)大學(xué);2010年

7 芮蘇仙;行為視角下機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理影響分析[D];浙江大學(xué);2007年

8 陳年;房地產(chǎn)投資信托基金研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

9 陳炎炎;機(jī)構(gòu)投資者與上市公司治理研究[D];湖南大學(xué);2006年

10 汪國(guó)剛;機(jī)構(gòu)持股與股價(jià)波動(dòng)性研究[D];湖南大學(xué);2008年

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