【摘要】：無論是2009年下半年至2011年上半年人民幣國際化取得的快速進展,還是2011年下半年人民幣國際化進程陷入的停滯,均與香港離岸市場與內(nèi)地在岸市場之間的套匯與套利活動密切相關(guān)。兩個市場之間的套匯活動包括利用兩地的人民幣現(xiàn)匯差價進行套匯以及利用持續(xù)的人民幣升值或貶值預(yù)期進行套匯;兩個市場之間的套利活動包括基于人民幣信用證的內(nèi)保外貸以及內(nèi)地企業(yè)在香港發(fā)行人民幣債券。本文剖析了上述套匯套利活動的市場背景、具體機制、相應(yīng)結(jié)果及有關(guān)證據(jù)�；谏鲜龇治�,本文認為,在政策優(yōu)先次序上,國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整應(yīng)優(yōu)于人民幣國際化;利率與匯率市場化改革以及國內(nèi)金融市場深化應(yīng)優(yōu)于資本賬戶開放。
[Abstract]:Whether the rapid progress made in the internationalization of the renminbi in the second half of 2009 to the first half of 2011, or the stagnation in the internationalization process of the renminbi in the second half of 2011, Both are closely related to arbitrage and arbitrage between the offshore market of Hong Kong and the onshore market of the mainland. The arbitrage activities between the two markets include arbitrage using the difference in RMB exchange rate between the two places and using the expectation of continuous appreciation or devaluation of the RMB to carry out the arbitrage; Arbitrage between the two markets includes domestic and foreign loans based on renminbi letters of credit and mainland companies issuing renminbi-denominated bonds in Hong Kong. This paper analyzes the market background, specific mechanism, corresponding results and relevant evidence of the arbitrage activities mentioned above. Based on the above analysis, this paper points out that the structural adjustment of domestic economy should be superior to the internationalization of RMB in terms of policy priority, and the reform of interest rate and exchange rate marketization and the deepening of domestic financial market should be better than the opening of capital account.
【作者單位】： 中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所;
【分類號】：F832.6

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本文編號：2448862