【摘要】：通過納入通貨膨脹預(yù)期,本文研究了我國貨幣政策對資產(chǎn)價格(房價和股價)反應(yīng)的方式、非對稱性和急緩程度,結(jié)果表明:①貨幣政策在對房價和股價的反應(yīng)中,通貨膨脹預(yù)期起到明顯不同的作用;②貨幣政策"關(guān)注"房價而"盯住"股價,即貨幣政策"間接地"根據(jù)通貨膨脹預(yù)期調(diào)整對房價的反應(yīng),但通常并未考慮通貨膨脹預(yù)期就"直接"調(diào)整對股價的反應(yīng);③貨幣政策在整個樣本期內(nèi)均對房價作出正向反應(yīng),且隨通貨膨脹預(yù)期的不斷攀升反應(yīng)逐漸增強(qiáng),但對股價卻采取所謂"調(diào)牛不調(diào)熊"的非對稱反應(yīng),且隨股價漲幅的增加反應(yīng)逐漸增強(qiáng);④這兩種非對稱反應(yīng)均是逐漸(平滑)調(diào)整的。最后,本文還從政策層面上討論了貨幣政策對資產(chǎn)價格反應(yīng)的持續(xù)性問題。
[Abstract]:By incorporating inflation expectations, this paper studies the way, asymmetry and urgency of China's monetary policy to respond to asset prices (house prices and share prices). The results show that: (1) the monetary policy is in response to house prices and stock prices; Inflation expectations play a significantly different role; (2) the monetary policy "pays attention to" the house price and "pegs" the stock price, that is, the monetary policy "indirectly" adjusts the response to the house price according to the inflation expectation, but usually does not consider the inflation expectation to adjust the "direct" response to the stock price; (3) Monetary policy responded positively to house prices throughout the sample period, and gradually increased with the rising inflation expectations, but took an asymmetric response to the stock price, which is called "adjusting the bull and not adjusting the bear". And the reaction increases with the increase of stock price. These two asymmetrical reactions are gradually (smoothly) adjusted. Finally, this paper also discusses the continuity of monetary policy response to asset prices from the policy level.
【作者單位】： 浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)與國際貿(mào)易學(xué)院;浙江越秀外國語學(xué)院國際商務(wù)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(編號:70772114) 浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)項(xiàng)目 浙江越秀外國語學(xué)院校級課題:《通貨膨脹預(yù)期視角下的貨幣政策對資產(chǎn)價格反應(yīng)問題研究》(A12005)
【分類號】：F822;F293.3;F832.51;F224

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本文編號：2436735