【摘要】：本文采用事件研究法,對發(fā)布股權(quán)激勵方案摘要的A股上市公司公告日前后的市場表現(xiàn)進(jìn)行分析。結(jié)果表明,以股票期權(quán)為標(biāo)的物的上市公司在公告日前累積超額收益率顯著為負(fù),其股票估值水平也顯著低于同行業(yè)企業(yè),而以限制性股票為標(biāo)的物的上市公司在公告日前累積超額收益率則顯著為正,并且相對股票期權(quán)公司和同行業(yè)公司都具有顯著更高的股票估值水平。我們的研究結(jié)果表明,實施以股票期權(quán)為標(biāo)的物的股權(quán)激勵計劃的企業(yè)存在擇時機會主義行為,它們傾向于在公司股價較低時推出激勵計劃,以增加管理層利益。
[Abstract]:This paper analyzes the market performance of A-share listed companies before and after the announcement day by means of event study. The results show that the cumulative excess returns of listed companies with stock options as the subject matter are significantly negative before the announcement date, and the stock valuation level is significantly lower than that of the enterprises in the same industry. On the other hand, the cumulative excess return rate of listed companies with restricted stock as the subject matter is significantly positive before the announcement date, and the stock valuation level is significantly higher than that of the stock options companies and the same industry companies. Our results show that there is timing opportunism in the implementation of equity incentive plans with stock options as the subject matter, and they tend to introduce incentive plans when the stock price is low, in order to increase the benefits of management.
【作者單位】： 安徽財經(jīng)大學(xué);清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院;
【分類號】：F832.51;F272.92

【參考文獻(xiàn)】

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【二級參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：2430226