【摘要】：在Eclipse平臺上構(gòu)建了一個模擬中國滬深股市的人工股票市場,采用交易者混合策略三因素模型和交易意愿更新模型刻畫了有限理性異質(zhì)交易者的投資行為。通過對不同價值股票在不同最小交易單位機(jī)制下的重復(fù)仿真實(shí)驗(yàn),從價格數(shù)據(jù)、市場指令流、交易者福利、市場質(zhì)量等幾個方面對比分析了最小交易單位設(shè)置的合理性。結(jié)果表明,在我國股市現(xiàn)有交易機(jī)制和投資者結(jié)構(gòu)下,降低最小交易單位能夠增強(qiáng)小額投資者的參與熱情和預(yù)測精度,提高股票價值和市場質(zhì)量,這一點(diǎn)對于高價股尤其明顯。因此,文章建議適當(dāng)降低最小交易單位,并提出"1股的統(tǒng)一最小單位制"和"優(yōu)先降低高價股最小交易單位的分級最小單位制"兩種機(jī)制調(diào)整方案以供參考。
[Abstract]:An artificial stock market is constructed on the Eclipse platform to simulate China's Shanghai and Shenzhen stock markets. The investment behavior of limited rational heterogeneous traders is described by using the mixed traders' three-factor model and the trading intention updating model. Through repeated simulation experiments of different value stocks under different minimum trading unit mechanism, the rationality of setting minimum trading units is compared and analyzed from price data, market order flow, traders' welfare, market quality and so on. The results show that under the existing trading mechanism and investor structure of China's stock market, reducing the minimum trading unit can enhance the participation enthusiasm and prediction accuracy of small investors, and improve the stock value and market quality, which is especially obvious for high-priced stocks. Therefore, it is suggested that the minimum trading units should be reduced appropriately, and two adjustment schemes, "unified minimum unit system for one share" and "minimum unit system for reducing the minimum trading unit of high-priced shares first", are proposed for reference.
【作者單位】： 北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71071010)
【分類號】：F832.51;F224

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