【摘要】：貨幣政策頻繁變更且存在較大不確定性是現(xiàn)階段我國資本市場的常態(tài),而企業(yè)通過與銀行建立關(guān)聯(lián)關(guān)系能降低其面臨制度變革的調(diào)整成本。本文考察了在貨幣政策變更背景下企業(yè)建立銀行股權(quán)關(guān)聯(lián)對現(xiàn)金管理的影響,實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):具有銀行股權(quán)關(guān)聯(lián)的公司現(xiàn)金持有水平較無關(guān)聯(lián)公司低;且當(dāng)貨幣政策從緊時,具有銀行股權(quán)關(guān)聯(lián)的公司現(xiàn)金持有和調(diào)整水平均更低;進一步分析發(fā)現(xiàn)其維持現(xiàn)金持有的融資渠道也顯著區(qū)別于無關(guān)聯(lián)公司,不同的現(xiàn)金管理政策對公司價值產(chǎn)生了不同影響。本文結(jié)論顯示在我國銀行主導(dǎo)型金融體系下,通過參股銀行建立的直接關(guān)聯(lián)關(guān)系可以"抵消"部分宏觀貨幣政策變更對微觀企業(yè)的沖擊。
[Abstract]:The frequent changes of monetary policy and the existence of greater uncertainty are the normal conditions in China's capital market at the present stage, and enterprises can reduce the adjustment costs facing institutional changes by establishing a relationship with banks. This paper examines the influence of establishing bank equity linkage on cash management under the background of monetary policy change. The empirical results show that the cash holding level of the company with bank equity association is lower than that of non-affiliated company. And when the monetary policy is tight, the cash holding and adjustment level of the company with bank equity relationship are lower; Further analysis shows that the financing channels of maintaining cash holdings are also significantly different from those of non-affiliated companies, and different cash management policies have different effects on the value of the company. The conclusion of this paper shows that under the bank-dominated financial system of our country, the direct relationship established by the shareholding banks can "counteract" the impact of some macro-monetary policy changes on the micro-enterprises.
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;中央財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71202126) 中央財經(jīng)大學(xué)“211工程”重點學(xué)科建設(shè)項目 北京市教育委員會共建項目資助
【分類號】：F822.0;F275.1;F832.51;F224

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本文編號：2411786