【摘要】：自2009年9月開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點,2010年8月建立香港離岸人民幣市場,2013年9月上海自貿(mào)區(qū)成立以來,人民幣國際化在中國政府采取了一系列積極措施后取得了顯著的進(jìn)步。其中,人民幣離岸市場的建設(shè)對推動人民幣國際化的進(jìn)程起到了重要作用,人民幣在岸市場和離岸市場的匯率聯(lián)動也成為研究的熱點話題。 目前最主要的人民幣離岸市場有香港、新加坡、倫敦三個離岸市場,本文從相關(guān)概念和離岸金融市場的類型和特征的介紹開始,然后通過對人民幣離岸市場和在岸市場的定性分析,再結(jié)合實證分析說明人民幣離岸市場和在岸市場之間的聯(lián)動關(guān)系。實證分析是本文的突出之處,主要通過對2009年7月2日到香港離岸人民幣市場建立和香港人民幣離岸市場建立至今兩個階段進(jìn)行實證分析,主要采用的計量方法為平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整關(guān)系檢驗和格蘭杰因果關(guān)系檢驗,最終的結(jié)果表明：無本金交割遠(yuǎn)期市場處于人民幣外匯市場的信息中心地位,對在岸人民幣即期、遠(yuǎn)期價格和香港即期人民幣價格、香港可交割遠(yuǎn)期價格都有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用,香港可交割遠(yuǎn)期對在岸遠(yuǎn)期也有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用。 針對以上第三章和第四章的分析,主要提出了四條政策建議：拓寬人民幣投資渠道、多樣化人民幣回流渠道、加強(qiáng)兩岸金融監(jiān)管合作和完善金融法律法規(guī),從不同的方面來維持金融市場穩(wěn)定,保證人民幣離岸市場健康有序地發(fā)展。另外,深化金融改革是需要長期執(zhí)行的政策,進(jìn)一步推動人民幣利率和匯率的市場化,利率市場化和匯率市場化是相互協(xié)調(diào)、促進(jìn)的,可以更加真實地反映市場上對于人民幣的需求和供給,有效地杜絕市場上的套利套匯活動。
[Abstract]:Since the start of the RMB cross-border trade settlement pilot in September 2009, the establishment of the offshore renminbi market in Hong Kong in August 2010, and the establishment of the Shanghai Free Trade Zone in September 2013, RMB internationalization has made remarkable progress after the Chinese government has taken a series of positive measures. Among them, the construction of RMB offshore market plays an important role in promoting the process of RMB internationalization, and the exchange rate linkage between onshore market and offshore market has also become a hot topic. At present, the most important offshore RMB markets are Hong Kong, Singapore and London. This article begins with the introduction of relevant concepts and the types and characteristics of offshore financial markets. Then through the qualitative analysis of RMB offshore market and onshore market, combined with empirical analysis to illustrate the linkage between RMB offshore market and onshore market. Empirical analysis is the highlight of this paper, mainly through the establishment of offshore RMB market in Hong Kong on July 2, 2009 and the offshore RMB market in Hong Kong since the establishment of the offshore market in Hong Kong on July 2, 2009. Co-integration test and Granger causality test, the final results show that the non-deliverable forward market is at the information center of the RMB foreign exchange market, for onshore RMB spot prices, forward prices and Hong Kong spot RMB prices. Hong Kong deliverable forward prices have a strong guiding role, Hong Kong deliverable forward on onshore forward also has a strong guiding role. Based on the analysis of the third and fourth chapters above, four policy suggestions are put forward: widening the RMB investment channels, diversifying the RMB return channels, strengthening cross-strait financial supervision and cooperation, and perfecting the financial laws and regulations. From different aspects to maintain the stability of the financial market, to ensure the healthy and orderly development of the RMB offshore market. In addition, deepening financial reform is a policy that needs to be implemented for a long time to further promote the marketization of RMB interest rates and exchange rates, which are coordinated and promoted by the marketization of interest rates and exchange rates. It can reflect the demand and supply of RMB more truthfully and effectively put an end to arbitrage in the market.
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2407079