【摘要】：本文使用Campbell和Shiller(1988)基于對數(shù)線性RVF的VAR非線性Wald檢驗方法對我國A股1994-2009期間的數(shù)據(jù)進行實證研究,結(jié)果表明樣本期間我國A股股價相對其基礎價值表現(xiàn)出"過度波動"的跡象,無論是常數(shù)超額收益率模型還是V-CAPM模型都無法對此進行解釋。通過進一步定義市場情緒指數(shù)來分析這種"波動性之謎"現(xiàn)象的原因,結(jié)果發(fā)現(xiàn)市場情緒和股市"過度波動"之間存在相互作用機制,市場情緒能夠?qū)蓛r波動提供額外的解釋。
[Abstract]:In this paper, Campbell and Shiller (1988) based on the VAR nonlinear Wald test method based on logarithmic linear RVF are used to study the data of A shares in China from 1994 to 2009. The results show that the Chinese A-share price shows "excessive volatility" relative to its basic value during the sample period, which can not be explained by either the constant excess return model or the V-CAPM model. By further defining the market sentiment index to analyze the causes of this "uncertainty of volatility" phenomenon, it is found that there is an interaction mechanism between market sentiment and "excessive volatility" in the stock market. Market sentiment can provide additional explanations for stock price volatility.
【作者單位】： 中國人民大學經(jīng)濟學院;對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院應用金融研究中心;
【基金】：北京地區(qū)普通高等學校學科群項目“產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化與經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展” 國家自然科學基金(71073020) 霍英東青年教師基金項目(111086) 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學‘211工程’三期重大課題的階段性研究成果
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2394173