【摘要】：2009年10月,創(chuàng)業(yè)板的推出引起了社會各界的廣泛關(guān)注,市場開始對其進行瘋狂的追捧,但這種盲目的追捧也帶來了許多問題,如高發(fā)行價、高市盈率、超募等等,其中超募的關(guān)注度最高。與此同時,學(xué)術(shù)界也對創(chuàng)業(yè)板上市公司超募現(xiàn)象、風(fēng)險投資都分別進行了深入研究,但是之前的研究中很少將風(fēng)險投資與上市公司超募相結(jié)合,這就顯得前人的研究存在著一些不足。因此,本文在之前研究的基礎(chǔ)上,對風(fēng)險投資與上市公司超募進行研究,分析風(fēng)險投資與上市公司超募的內(nèi)在關(guān)系。為了揭示風(fēng)險投資與上市公司超募的內(nèi)在機理,本文從理論上對風(fēng)險投資對公司治理結(jié)構(gòu)的影響、風(fēng)險投資對被投公司IPO承銷商選擇的影響以及風(fēng)險投資對上市公司超募的影響等問題進行了深入闡述。在理論分析的基礎(chǔ)上,本文以創(chuàng)業(yè)板2009-2012年的上市公司為樣本,從公司治理結(jié)構(gòu)和承銷商兩個不同的角度,運用描述性統(tǒng)計和多元回歸分析等方法進行實證分析。實證結(jié)果表明：風(fēng)險投資的參與對被投公司IPO超募的影響,是通過改變被投公司治理結(jié)構(gòu)和影響公司承銷商選擇這兩個途徑來實現(xiàn)的。第一,風(fēng)險投資的參與減少了管理層持股比例、提高了公司董事會的獨立性；公司董事會獨立性越強、管理層持股比例越高,公司IPO時的超募率就越高。第二,風(fēng)險投資的參與對被投公司IPO承銷商選擇存在顯著影響,即具有風(fēng)險投資背景的公司更加傾向于選擇高聲譽的承銷商,承銷商聲譽越高,公司IPO時的超募率就越高。
[Abstract]:In October 2009, the launch of the gem caused widespread concern from all walks of life, and the market began to pursue it crazily, but this blind pursuit also brought many problems, such as high issue price, high price-earnings ratio, over-raising and so on. Among them, the highest degree of attention is overraised. At the same time, the academic circle has also carried on the thorough research to the growth enterprise board listed company over-raising phenomenon, the venture capital has carried on the thorough research separately, but in the previous research rarely will the venture capital and the listed company over-raise unifies, This shows that there are some deficiencies in previous studies. Therefore, based on the previous research, this paper studies the relationship between venture capital and over-raising of listed companies, and analyzes the internal relationship between venture capital and over-raising of listed companies. In order to reveal the internal mechanism of venture capital and over-raising of listed companies, this paper theoretically influences the corporate governance structure of venture capital. The influence of venture capital on the selection of IPO underwriters and the influence of venture capital on overfundraising of listed companies are discussed. On the basis of theoretical analysis, this paper takes the listed companies in the gem 2009-2012 as a sample, from two different angles of corporate governance structure and underwriter, using descriptive statistics and multiple regression analysis methods to carry out empirical analysis. The empirical results show that the impact of venture capital participation on the IPO overfundraising of the invested company is realized by changing the corporate governance structure and influencing the underwriter selection. Firstly, the participation of venture capital reduces the proportion of management holding shares and improves the independence of the board of directors; the stronger the independence of the board of directors, the higher the proportion of management holding shares, and the higher the over-raising rate of the company when it comes to IPO. Second, the participation of venture capital has a significant impact on the selection of IPO underwriters, that is, companies with venture capital background tend to choose high-reputation underwriters. The higher the underwriter reputation is, the higher the over-raising rate of the company is when it comes to IPO.
【學(xué)位授予單位】：南京財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F271;F275

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本文編號：2250308