【摘要】：本文首先從事后角度,以經(jīng)濟(jì)后果構(gòu)建投資者保護(hù)指標(biāo);然后考察上市公司信息披露制度能否改善投資者保護(hù);最后考察交易量、回報與投資者保護(hù)之間的關(guān)系。我們發(fā)現(xiàn):盡管投資者存在"功能鎖定"現(xiàn)象,但是信息披露制度能夠改善投資者保護(hù)水平。此外,在年報公告前窗口,投資者保護(hù)水平較差的公司,其交易量更大;但是在年報公告后窗口,投資者保護(hù)較好股票的交易量出現(xiàn)明顯反彈。這說明部分上市公司股票在公告前出現(xiàn)提前反應(yīng),有新的、未被上市公司公告的信息進(jìn)入市場,投資者保護(hù)有待進(jìn)一步加強。整體來看,在年報公布前買入投資者保護(hù)較好股票更加可取。
[Abstract]:This paper first constructs the investor protection index with economic consequences from the point of view of hindsight; then investigates whether the information disclosure system of listed companies can improve investor protection; and finally examines the relationship between trading volume, return and investor protection. We find that despite the phenomenon of "function locking", information disclosure system can improve the level of investor protection. In addition, in the window before the annual report announcement, the trading volume of the companies with poor investor protection level is larger, but after the annual report announcement window, the trading volume of better protected stocks rebounded obviously. This shows that some of the listed companies' stocks reacted in advance before the announcement. New information that has not been announced by the listed companies has entered the market, and investor protection needs to be further strengthened. Overall, buying better stocks before the annual report is better protected.
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學(xué);
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71072168) 教育部人文社科一般項目(10yjc791076) 西南財經(jīng)大學(xué)四川省金融智能與金融工程重點實驗室公開研究項目(FIFE2010-P09)
【分類號】：F832.51;F233;F224

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本文編號：2160175