【摘要】：新股發(fā)行是證券市場的核心制度之一,是證券交易活動的前提。其中IPO定價既是整個新股發(fā)行制度的重點環(huán)節(jié),也是我國推行新股發(fā)行市場化改革的著手點。為實現(xiàn)IPO"市場化"定價,我國歷次新股發(fā)行改革總是圍繞著定價方式本身進(jìn)行,效仿發(fā)達(dá)資本市場采用的詢價制定價方法,不斷改進(jìn)具體的發(fā)售方式,而忽視了市場化定價模式對定價主體最基本的獨立性要求。文章分析認(rèn)為實現(xiàn)我國IPO市場化定價首要任務(wù)是對定價主體獨立性給予法律制度上的完善,確保定價主體能夠名副其實地"自主"決定新股發(fā)行價格。從定價主體與政府和定價主體之間兩個維度進(jìn)行制度完善,開放證券市場進(jìn)入、退出環(huán)節(jié),加強(qiáng)審核機(jī)關(guān)的責(zé)任約束;同時從事前約束和事后補(bǔ)償兩方面加強(qiáng)定價主體之間的獨立性。
[Abstract]:New issue is one of the core systems of the securities market and the premise of securities trading. IPO pricing is not only the key link of the whole new issue system, but also the starting point of the market-oriented reform of new stock issuance in China. In order to realize the "market-oriented" pricing of IPO, the previous reform of new stock issuance in China always revolves around the pricing mode itself, imitating the inquiry pricing method adopted in developed capital markets, and constantly improving the specific selling methods. And ignored the market pricing model to the pricing main body most basic independence request. This paper analyzes that the primary task of realizing IPO market-oriented pricing in China is to improve the legal system of the independence of the pricing subject and to ensure that the pricing subject can determine the price of the new issue independently. From the two dimensions between the pricing subject and the government and the pricing body to perfect the system, open the securities market to enter, withdraw from the link, and strengthen the responsibility of the audit body constraints; At the same time, we should strengthen the independence of pricing subject in two aspects: pre-restraint and ex post compensation.
【作者單位】： 中南財經(jīng)政法大學(xué)法學(xué)院;
【分類號】：F832.51

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本文編號：2150537