【摘要】：上市公司質(zhì)量好壞的信息對(duì)投資者而言是不對(duì)稱的,但獨(dú)立董事的辭職行為會(huì)或多或少地揭示公司的運(yùn)營(yíng)狀況。本文通過建立信號(hào)傳遞博弈模型,分析獨(dú)立董事辭職行為傳遞上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量信號(hào)的作用機(jī)理。結(jié)果表明,如果獨(dú)立董事的薪酬?duì)顩r在合理的范圍之內(nèi),其辭職行為會(huì)形成投資者判斷上市公司質(zhì)量好壞的分離均衡和準(zhǔn)分離均衡。同時(shí),本文運(yùn)用事件研究法對(duì)獨(dú)立董事辭職行為的市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)其辭職行為對(duì)公司股價(jià)有顯著為負(fù)的影響,獨(dú)立董事薪酬的高低是影響股價(jià)異常波動(dòng)的主要因素。但這種影響持續(xù)的時(shí)間較短,隨著時(shí)間的推移,投資者對(duì)這一事件的反應(yīng)會(huì)逐漸趨于平淡,遺忘期約在20個(gè)交易日左右。
[Abstract]:The information on the quality of listed companies is asymmetric to investors, but the resignation of independent directors will more or less reveal the operating conditions of the company. In this paper, a signaling game model is established to analyze the mechanism of independent directors' resignation to transmit the operational quality signals of listed companies. The results show that if the compensation status of independent directors is within a reasonable range, the behavior of resignation will form the separation equilibrium and quasi-separation equilibrium for investors to judge the quality of listed companies. At the same time, this paper makes an empirical test on the market reaction of the resignation behavior of independent directors by using the event research method, and finds that the resignation behavior has a significant negative impact on the stock price of the company. The salary of independent director is the main factor that affects the abnormal fluctuation of stock price. But the impact is short-lived, and over time investors' reaction to the event tends to be subdued, with a forgetfulness period of about 20 trading days.
【作者單位】： 河南大學(xué)管理科學(xué)與工程研究所;中國(guó)證監(jiān)會(huì)河南監(jiān)管局;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金(12YJA790139) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金(12YJC790177) 河南大學(xué)省部共建項(xiàng)目(SBGJ090211)
【分類號(hào)】：F276.6;F832.51;F224.32

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2144894