發(fā)布時間：2018-07-20 19:43

【摘要】：流動性波動削弱了我國貨幣政策的調(diào)控效果,使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險增大。本文基于流動性波動對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響,采用VAR模型實證檢驗分析了無流動性波動、有流動性波動兩種情況下利率和貨幣供應(yīng)量對貸款總量、投資、GDP、CPI的沖擊和影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),在流動性波動下,利率和貨幣供應(yīng)量對貸款總量、投資的沖擊效果較好,對GDP、CPI沖擊效果欠佳,且沖擊程度和方向不穩(wěn)定,很難引導(dǎo)和穩(wěn)定市場預(yù)期,反映貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢,流動性波動減弱了兩種政策變量的時效性,增大了政策變量沖擊和影響效果的波動性,政策風(fēng)險顯著,影響到金融穩(wěn)定。同時,受貨幣政策時滯延長的影響,兩個政策變量的政策效果、時效性不同。價格型政策變量的調(diào)控作用有所增強(qiáng),優(yōu)勢逐漸凸顯,數(shù)量型政策變量效果相對欠佳。
[Abstract]:Liquidity fluctuation weakens the effect of monetary policy and increases the risk of economic operation. Based on the influence of liquidity fluctuation on the transmission mechanism of monetary policy, this paper analyzes the impact and influence of interest rate and money supply on the total loan amount and investment GDPCPI under the condition of liquidity fluctuation and liquidity fluctuation by using VAR model. The results show that under the fluctuation of liquidity, the impact of interest rate and money supply on the total loan amount and investment is better, and the impact effect on GDPCPI is not good, and the impact degree and direction are unstable, so it is difficult to guide and stabilize the market expectation. Reflecting the poor transmission mechanism of monetary policy, the liquidity fluctuation weakens the timeliness of the two policy variables, increases the volatility of the impact and effect of policy variables, and the policy risk is significant, which affects financial stability. At the same time, under the influence of the delay of monetary policy, the policy effect of the two policy variables is different.
【作者單位】： 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金重點項目(06AJY002);國家社會科學(xué)基金項目(11BJY013)的資助
【分類號】：F822.0

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本文編號：2134572