本文選題：房價(jià)波動 + 金融危機(jī)�。� 參考：《世界經(jīng)濟(jì)》2012年03期

【摘要】：本文在國內(nèi)首次采用較新的PMG估計(jì)法(pooled mean-groupestimators),來分析房價(jià)波動的影響因素、分離房價(jià)對均衡價(jià)值的偏差,并以此來度量房價(jià)失衡;然后利用面板logtit模型分析房價(jià)失衡與房價(jià)變化對金融危機(jī)的影響,以期檢驗(yàn)價(jià)值抵押效應(yīng)和偏離效應(yīng)。長期來看,人均GDP是推動房價(jià)上漲最重要的因素,人口其次,銀行貸款最小;銀行貸款是短期房價(jià)上漲最主要的推動力,人均GDP其次,人口的影響最小;人口增加引起的房價(jià)上漲很難調(diào)整,而信貸擴(kuò)張?jiān)斐傻姆績r(jià)上漲則相對容易。房價(jià)上漲和房價(jià)偏離均增加了金融危機(jī)發(fā)生的概率,但房價(jià)偏離的作用力要大得多,本文的結(jié)果支持了價(jià)值偏離假說。當(dāng)房價(jià)偏離均衡值約25%、2～3年內(nèi)累計(jì)超過30%～40%時(shí),發(fā)生金融危機(jī)的概率極高。通貨膨脹越嚴(yán)重、利率越低,越有可能引發(fā)危機(jī),制度性差異也有一定的影響。
[Abstract]:In this paper, a new method of PMG-estimation (pooled mean-groupestimators) is used for the first time in China to analyze the influencing factors of house price fluctuation, to separate the deviation of house price from equilibrium value, and to measure the imbalance of house price. Then the panel logtit model is used to analyze the impact of house price imbalance and house price change on the financial crisis in order to test the value mortgage effect and deviation effect. In the long run, per capita GDP is the most important factor, population is the second, bank loan is the least, bank loan is the most important driving force, per capita GDP is the second, the impact of population is the least. Housing increases caused by population growth are difficult to adjust, while those caused by credit expansion are relatively easy. Both the rise of house price and the deviation of house price increase the probability of financial crisis, but the force of house price deviation is much greater. The results of this paper support the value deviation hypothesis. The probability of financial crisis is very high when house price deviates from equilibrium value about 25 ~ 3 years and accumulatively exceeds 30 ~ 40. The more serious the inflation and the lower the interest rate, the more likely the crisis will be.
【作者單位】： 暨南大學(xué)金融系與金融研究所;美國德克薩斯大學(xué)達(dá)拉斯分校統(tǒng)計(jì)系;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)項(xiàng)目《全球新型金融危機(jī)影響我國金融穩(wěn)定的傳染機(jī)制研究》(09YJA790087) 廣東省自然科學(xué)基金(945106321002974) 廣東省優(yōu)秀博士學(xué)位論文項(xiàng)目(sybzzxm201032) 金融大學(xué)金融研究所創(chuàng)新項(xiàng)目的資助
【分類號】：F293.3;F831.59;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2089394