本文選題：坐莊 + 股票價格�。� 參考：《南開管理評論》2012年06期

【摘要】：用市盈率來衡量,A股估值無疑是偏高的,A股需要獨(dú)立的估值體系這一觀點(diǎn)顯然無法解釋。我們以1998-2009年全部數(shù)據(jù)可得的非金融上市公司為樣本進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn),坐莊行為在會計(jì)盈余等基本面數(shù)據(jù)之外,對股票回報(bào)率和股票價格具有增量的解釋能力;坐莊行為導(dǎo)致股票回報(bào)率和股票價格對會計(jì)盈余過度反應(yīng);坐莊行為與未來現(xiàn)金流量并不具有顯著的相關(guān)性。這表明坐莊行為并不具有價格發(fā)現(xiàn)功能,而是導(dǎo)致A股估值相對于基本面偏高,將對A股市場資源配置效率產(chǎn)生不利影響。我們的發(fā)現(xiàn)也為A股市盈率高的企業(yè)提供了一種可能的解釋。
[Abstract]:A-shares are doubtless overvalued by price-earnings ratios, and the idea that A shares need an independent valuation system is clearly inexplicable. We take all the data available from 1998 to 2009 as the sample of non-financial listed companies and find that the behavior of sit-down has incremental explanatory power to the stock return and stock price in addition to the fundamental data such as accounting earnings. Stock returns and stock prices overreact to accounting earnings, and there is no significant correlation between sitting behavior and future cash flow. This shows that the behavior of sit-down does not have the function of price discovery, but leads to the higher valuation of A shares relative to the fundamentals, which will have a negative impact on the efficiency of resource allocation in the A-share market. Our findings also provide a possible explanation for A-share companies with high P / E ratios.
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(70772037) 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)211工程第三期資助
【分類號】：F224;F275;F832.51

【二級參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2074394