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金融發(fā)展、產(chǎn)權(quán)與企業(yè)稅負(fù)

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內(nèi)容提示：《管理世界》(月刊)。金融發(fā)展、產(chǎn)權(quán)與企業(yè)稅負(fù)□劉行葉康濤*摘要：文章考察金融發(fā)展對企業(yè)所得稅負(fù)的影響，以此為金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的微觀作用機(jī)制提供新的證據(jù)�；谥袊鲜泄镜膶�(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果顯示，金融發(fā)展顯著提升了企業(yè)的所得稅負(fù)，且稅負(fù)的提升主要集中在民營企業(yè)。平均而言，金融發(fā)展程度每上升一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，將提高民營企業(yè)實(shí)際所得稅率1.5個(gè)百分點(diǎn)，這一提高幅度是國有企業(yè)的2.6倍。在采用金融發(fā)展的自然實(shí)驗(yàn)機(jī)會克服內(nèi)生性問題之后，實(shí)證結(jié)果依然穩(wěn)健的存在。本文的結(jié)論表明：金融欠發(fā)展是我國企業(yè)稅收規(guī)避現(xiàn)象普遍的重要原因；金融發(fā)展通過緩解企業(yè)的融資約束，可以抑制企業(yè)的稅收規(guī)避動機(jī)，從而規(guī)范財(cái)稅體制。這一結(jié)論不僅有重要的政策啟示，也拓展了現(xiàn)有的學(xué)術(shù)研究。。關(guān)鍵詞：金融發(fā)展融資約束產(chǎn)權(quán)企業(yè)稅負(fù)。一、引言。自20世紀(jì)80年代中期以來，隨著政策管制的逐步放松，中國經(jīng)濟(jì)取得了前所未有的快速發(fā)展。在這過程中，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了巨大的推動作用。典型的幾大金融事件包括：20世紀(jì)90年代初兩大證券交易所在上海和深圳掛牌交易，2003年開始的國有商業(yè)銀行股份制改革，以及2005年的股權(quán)分置改革等。。金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生推動作用的理論原因，，學(xué)者們早已進(jìn)行了深入探討。最初的研究可以追溯至Schumpeter（1911），他認(rèn)為，

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