本文關鍵詞：金融發(fā)展、融資約束與企業(yè)投資的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

金融發(fā)展、融資約束與企業(yè)投資的實證研究

An Empirical Study of Financial Development, Financing Constraints and Corporate Investment

[1] [2] [3]

SHEN Hong-bo,KOU Hong,ZHANG Chuan（1.Institute for Financial Studies of Fudan University,Shanghai 200433,China;2.School of Economics of Fudan University,Shanghai 200433,China;3.School

[1]復旦大學金融研究院,上海200433; [2]復旦大學經(jīng)濟學院,上海200433; [3]上海海事大學經(jīng)濟管理學院,上海200135

文章摘要：本文旨在剖析宏觀金融發(fā)展對微觀經(jīng)濟實體融資約束的影響,從而為金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用提供微觀證據(jù)�；�2001—2006年中國制造業(yè)上市公司的研究樣本,實證研究發(fā)現(xiàn)：①我國上市公司投資和現(xiàn)金流高度敏感,存在著明顯的融資約束現(xiàn)象;②金融發(fā)展顯著地緩解了企業(yè)的融資約束,金融發(fā)展程度比較高的地區(qū)上市公司融資約束顯著低于金融發(fā)展較弱的地區(qū);③國有上市公司受到的融資約束比民營上市公司小,但隨著金融發(fā)展水平的提高,民營上市公司的融資約束較國有上市公司得到更加明顯的緩解。

Abstr：This paper aims to analyze the effect of financial development on micro economic entities,in order to provide basis for the enhancement of economic growth thanks to financial development.This paper uses the data of Chinese listed manufacturing companies between 2001 and 2006 as the research sample,shows that： ① The investment of Chinese listed companies is highly sensitive to cash flow,so there is obvious financing constrains phenomenon;②Financial development has eased the enterprises’ financing constraints,and the financing constraints are more significant in low level of financial developed areas than those in high level areas;③ State-owned enterprises faced bigger financial constraints than mon-state owned enterprises,and financial development significantly eased the financing constraints for state-owned enterprises,but for non-state owned enterprises,the easement is not obvious.

文章關鍵詞：

Keyword：:financial development financing constraints corporate investment investment-cash flow sensitivity

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  本文關鍵詞：金融發(fā)展、融資約束與企業(yè)投資的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。