本文關(guān)鍵詞：房?jī)r(jià)、流動(dòng)性效應(yīng)與企業(yè)融資約束

  更多相關(guān)文章： 房?jī)r(jià) 流動(dòng)性效應(yīng) 融資約束

【摘要】：房地產(chǎn)市場(chǎng)化改革以來,中國(guó)房?jī)r(jià)出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。資產(chǎn)泡沫理論表明,房?jī)r(jià)上漲對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了兩方面的影響:一是流動(dòng)性效應(yīng),通過房產(chǎn)價(jià)值的提升提高企業(yè)負(fù)債能力,緩解其面臨的融資約束;二是杠桿效應(yīng),通過房地產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)率的提升發(fā)揮擠出其它部門投資的作用。在融資約束程度更為嚴(yán)重的情況下,流動(dòng)性效應(yīng)將發(fā)揮更積極的作用。利用匹配的中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和35個(gè)大中城市宏觀數(shù)據(jù),本文研究了房?jī)r(jià)上漲對(duì)企業(yè)融資約束的影響,驗(yàn)證了在金融抑制背景下房?jī)r(jià)對(duì)企業(yè)投資的流動(dòng)性效應(yīng)。研究結(jié)果表明,當(dāng)房?jī)r(jià)對(duì)數(shù)提高一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差,私有企業(yè)投資一現(xiàn)金流敏感度將下降0.0134,降幅為5.05%。并且,經(jīng)營(yíng)時(shí)間更長(zhǎng)或者內(nèi)部資金更充裕的私有企業(yè)從房?jī)r(jià)上漲過程中受益更多,其融資約束程度的下降幅度更大。本文的研究結(jié)果為非國(guó)有部門在金融抑制下快速發(fā)展提供了新的解釋,也為房?jī)r(jià)影響賣體經(jīng)濟(jì)的機(jī)制提供了新的證據(jù)。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 房?jī)r(jià) 流動(dòng)性效應(yīng) 融資約束
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目(12&ZD074) 中國(guó)博士后科學(xué)基金第7批特別資助項(xiàng)目(2014T70376)
【分類號(hào)】：F299.23;F406.7;F425
【正文快照】： _、問題的提出中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展得益于應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)所采取的相關(guān)政策。1998年房地產(chǎn)市場(chǎng)化改革以來,中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)得到了快速發(fā)展,并在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用。房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資從1998年的4697億元上升至2013年的11.14萬億元,年均增長(zhǎng)23.50%,比同時(shí)期固定資產(chǎn)

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5 馮筱e，

本文編號(hào)：759075