本文關(guān)鍵詞：債務(wù)融資水平、期限結(jié)構(gòu)與公司績效——基于汽車制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的檢驗

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【摘要】：債務(wù)融資作為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)核心組成部分對公司績效產(chǎn)生重要影響。債務(wù)融資避稅效應(yīng)、消減代理成本效應(yīng)、信息傳遞作用、利潤形成效應(yīng)等,成為企業(yè)負債融資與企業(yè)績效之間關(guān)系總體上表現(xiàn)為互為正向影響的主要理論依據(jù)�；谖写砝碚摰姆治稣J為短期負債更有利于監(jiān)督經(jīng)理人行為從而提升企業(yè)績效。作為我國高成長汽車制造產(chǎn)業(yè)代表,汽車制造業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為債務(wù)融資水平較高。實證檢驗結(jié)果與基于西方債務(wù)融資理論判斷相左,我國汽車制造業(yè)上市公司債務(wù)融資水平與公司績效呈現(xiàn)顯著負向影響,期限結(jié)構(gòu)對績效影響不顯著。我國汽車制造業(yè)企業(yè)債務(wù)融資水平過高從而使債務(wù)融資邊際要素成本大于邊際要素收益、國企背景限制債務(wù)融資對經(jīng)理人監(jiān)督約束效果、信息失真及傳遞渠道多元化消弱債務(wù)融資信息傳遞壓力效果及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)失衡,成為上述檢驗結(jié)果的解釋依據(jù)。降低債務(wù)融資總水平、提高長期債務(wù)融資比重、推動企業(yè)債券市場改革、完善資本市場,是可供選擇的策略。
【作者單位】： 浙江理工大學(xué);浙江大學(xué);
【關(guān)鍵詞】： 債務(wù)融資水平 避稅效應(yīng) 公司治理 債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu) 績效 汽車制造業(yè)
【基金】：國家社科基金項目(項目編號:11BJY135)前期階段性研究成果 國家自然科學(xué)基金項目(項目批準號:71273244) 2014年度浙江省哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃立項重大課題“生態(tài)文明制度建設(shè)研究”子項目(項目編號:14YSXK03ZD-3YB) 浙江省重點創(chuàng)新團隊——“生態(tài)經(jīng)濟研究團隊”建設(shè)項目(浙委辦[2012]68號文件批準) 浙江省科技計劃項目(項目編號:2011F20029) 浙江省環(huán)�？蒲杏媱濏椖�(項目編號:2011B20) 浙江省高校人文社會科學(xué)重點研究基地浙江理工大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)基地資金(課題編號:2013YJZD10) 浙江理工大學(xué)“521人才培養(yǎng)計劃” “浙江省151人才工程”項目資助
【分類號】：F426.471;F406.7
【正文快照】： 引言債務(wù)融資作為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)核心內(nèi)容之一,對企業(yè)績效產(chǎn)生重要影響。在理論界關(guān)于債務(wù)融資與企業(yè)績效關(guān)系仍然存在著爭議。西方學(xué)者基于經(jīng)典MM定理假設(shè)放寬路徑,形成一系列更加符合現(xiàn)實的理論框架,從不同角度解釋債務(wù)融資與企業(yè)績效的關(guān)系,然而針對這一課題的研究解釋至今仍

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本文編號：695529