本文關(guān)鍵詞：DCF模型在我國天然氣企業(yè)價(jià)值評估中的應(yīng)用研究

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【摘要】：目前,我國的天然氣資源在一次能源結(jié)構(gòu)中所占的比例只有5%左右,且存在價(jià)格壟斷、過度價(jià)格管制、價(jià)格梯度倒置等問題。因此,天然氣體制改革勢在必行。當(dāng)前,國內(nèi)關(guān)于天然氣企業(yè)價(jià)值評估案例相對于國外來說還比較少,評估的理論研究亟待加強(qiáng)。本文先對我國天然氣企業(yè)的運(yùn)營特點(diǎn)進(jìn)行了詳細(xì)分析,并指出天然氣企業(yè)作為傳統(tǒng)的公共服務(wù)型企業(yè),具有特許經(jīng)營性、壟斷性、穩(wěn)定性和計(jì)劃性等特點(diǎn)。特許經(jīng)營權(quán)屬于一項(xiàng)無形資產(chǎn),是天然氣企業(yè)總資產(chǎn)的重要組成部分,因此在選擇評估方法時(shí)要考慮到該項(xiàng)無形資產(chǎn)的重要性和企業(yè)價(jià)值的整體性。壟斷性和穩(wěn)定性會(huì)使公司面對的競爭壓力和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)都較小,能夠穩(wěn)定持續(xù)地獲得收益,因此在選擇評估方法時(shí)要考慮到資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值和公司在未來的盈利情況。另外,我國天然氣的價(jià)格還受到政府的管制,價(jià)格管制會(huì)導(dǎo)致天然氣的價(jià)格不隨市場需求的變動(dòng)而變動(dòng),于是天然氣公司面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)比較小,能夠獲得穩(wěn)定的收益。在分析了我國天然氣企業(yè)的特點(diǎn)以及三種常用評估方法的適用性后,本文認(rèn)為收益法最適用于我國天然氣企業(yè)價(jià)值的評估。在評估模型的選取上,本文選用了實(shí)踐中常用的DCF模型,并著重指出了在運(yùn)用DCF模型評估我國天然氣企業(yè)價(jià)值時(shí)需要注意的問題:(1)在預(yù)測企業(yè)未來收益額時(shí)要考慮到天然氣價(jià)格的穩(wěn)定性;(2)在確定天然氣公司的特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)時(shí)要注意天然氣企業(yè)的壟斷性和穩(wěn)定性;(3)在選取相關(guān)參數(shù)時(shí)要盡量避免主觀因素帶來的影響。在對相關(guān)評估理論進(jìn)行分析后,本文運(yùn)用DCF模型對A天然氣公司的價(jià)值進(jìn)行評估,并將評估結(jié)果與公司的實(shí)際情況行進(jìn)比較分析,發(fā)現(xiàn)DCF模型能有效評估出我國天然氣企業(yè)的價(jià)值,能充分考慮到企業(yè)在未來一段時(shí)間內(nèi)的盈利能力。本文運(yùn)用理論與實(shí)踐相結(jié)合的方法對DCF模型在我國天然氣企業(yè)價(jià)值評估中的應(yīng)用進(jìn)行了充分的研究,發(fā)現(xiàn)DCF模型非常適用于我國天然氣企業(yè)價(jià)值的評估,但該模型仍然存在著一些缺點(diǎn),如在選取相關(guān)參數(shù)時(shí)很難避免主觀因素帶來的影響。在本文的結(jié)尾,針對DCF模型在我國天然氣企業(yè)價(jià)值評估中存在的問題,作者提出了三點(diǎn)建議:(1)建設(shè)專業(yè)資料數(shù)據(jù)庫;(2)參數(shù)的確定應(yīng)專業(yè)謹(jǐn)慎;(3)加強(qiáng)評估人才的培養(yǎng)。
【關(guān)鍵詞】：企業(yè)價(jià)值評估 DCF模型 天然氣企業(yè)
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F426.22
【目錄】：

• 摘要7-8
• Abstract8-10
• 1 緒論10-15
• 1.1 研究背景與意義10
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述10-13
• 1.2.1 國外企業(yè)價(jià)值評估研究綜述10-11
• 1.2.2 國內(nèi)企業(yè)價(jià)值評估研究綜述11-12
• 1.2.3 國內(nèi)天然氣企業(yè)價(jià)值評估研究現(xiàn)狀12-13
• 1.3 研究內(nèi)容與框架結(jié)構(gòu)13
• 1.4 研究的貢獻(xiàn)與不足13-15
• 2 我國企業(yè)價(jià)值評估的理論基礎(chǔ)15-18
• 2.1 企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵與特點(diǎn)15
• 2.1.1 企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵15
• 2.1.2 企業(yè)價(jià)值的特點(diǎn)15
• 2.2 企業(yè)價(jià)值評估的定義與意義15-16
• 2.2.1 企業(yè)價(jià)值評估的定義15
• 2.2.2 企業(yè)價(jià)值評估的意義15-16
• 2.3 當(dāng)前我國天然氣企業(yè)價(jià)值評估的主要方法16-18
• 2.3.1 收益法16-17
• 2.3.2 成本法17
• 2.3.3 市場法17-18
• 3 我國天然氣企業(yè)價(jià)值評估方法的適用性分析18-24
• 3.1 我國天然氣行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與趨勢分析18-20
• 3.1.1 我國天然氣行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析18
• 3.1.2 我國天然氣行業(yè)發(fā)展趨勢分析18-20
• 3.2 我國天然氣企業(yè)的特點(diǎn)分析20-21
• 3.3 我國天然氣企業(yè)價(jià)值評估中存在的問題分析21
• 3.4 我國天然氣企業(yè)價(jià)值評估方法的適用性分析21-24
• 3.4.1 成本法的適用性分析21-22
• 3.4.2 市場法的適用性分析22
• 3.4.3 收益法的適用性分析22-24
• 4 DCF模型在我國天然氣企業(yè)價(jià)值評估中的應(yīng)用分析24-27
• 4.1 DCF模型概述24
• 4.1.1 現(xiàn)金流量24
• 4.1.2 折現(xiàn)率24
• 4.2 DCF模型評估我國天然氣企業(yè)價(jià)值的流程分析24-26
• 4.2.1 評估基準(zhǔn)日的確定25
• 4.2.2 收益期限的確定25
• 4.2.3 凈現(xiàn)金流量的確定25
• 4.2.4 折現(xiàn)率的確定25-26
• 4.2.5 企業(yè)價(jià)值的最終核算26
• 4.3 運(yùn)用DCF模型評估我國天然氣企業(yè)價(jià)值需要注意的問題26-27
• 5 基于DCF模型的案例分析27-41
• 5.1 A天然氣公司的背景分析27
• 5.2 基于DCF模型的A天然氣公司企業(yè)價(jià)值評估27-40
• 5.2.1 溢余資產(chǎn)和非經(jīng)營性資產(chǎn)的評估27
• 5.2.2 收益年限與評估基準(zhǔn)日的確定27-28
• 5.2.3 凈現(xiàn)金流量的確定28-38
• 5.2.4 折現(xiàn)率的確定38-39
• 5.2.5 企業(yè)整體價(jià)值的計(jì)算39-40
• 5.3 評估結(jié)論及分析40-41
• 6 結(jié)論及建議41-43
• 6.1 研究結(jié)論41-42
• 6.2 建議42-43
• 參考文獻(xiàn)43-46
• 致謝46-47

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