發(fā)布時(shí)間：2020-10-26 00:39

　　 企業(yè)價(jià)值有別于以往對(duì)于企業(yè)業(yè)績的評(píng)估手段,是現(xiàn)階段企業(yè)參考企業(yè)發(fā)展的最好標(biāo)的,財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)戰(zhàn)略的重點(diǎn),通過合理的財(cái)務(wù)籌劃可以提升企業(yè)價(jià)值。因此當(dāng)企業(yè)所在的戰(zhàn)略環(huán)境不斷改變時(shí),相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理也不能僅僅關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表上的指標(biāo),而應(yīng)該契合企業(yè)戰(zhàn)略,匹配企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造模式。對(duì)于企業(yè)來說,企業(yè)價(jià)值-公司戰(zhàn)略-財(cái)務(wù)戰(zhàn)略之間關(guān)系日趨緊密和明顯,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化就要保持企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力,而要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化,就要以企業(yè)價(jià)值為導(dǎo)向,從企業(yè)戰(zhàn)略到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施全過程管理。萬華化學(xué)股份有限公司作為化工領(lǐng)域MDI行業(yè)的世界龍頭企業(yè),在行業(yè)中表現(xiàn)極為出色,最近幾年企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化十分迅速,萬華化學(xué)在不同的外部環(huán)境條件下,通過制定合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,經(jīng)過數(shù)年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值的大幅攀升,獲得了投資者的一致青睞。本文以價(jià)值管理和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相關(guān)研究為基礎(chǔ),分析在價(jià)值管理下,萬華化學(xué)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是否起到了創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的成果。通過確定企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境,分析企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造模式,針對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理研究的關(guān)鍵環(huán)節(jié),分別在公司企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中所采用的投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略及分配戰(zhàn)略開展重點(diǎn)研究。利用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣模型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施控制前后的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,對(duì)其不同周期內(nèi)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施與控制、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)價(jià)。本文按照“文獻(xiàn)回顧——提出問題——案例分析——得出結(jié)論”的邏輯線索來安排研究的內(nèi)容。采用定性分析方法對(duì)萬華化學(xué)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行評(píng)價(jià),得出萬華化學(xué)投資戰(zhàn)略存在投資方向有隱患、投資風(fēng)險(xiǎn)過大的問題;籌資戰(zhàn)略具有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理,償債風(fēng)險(xiǎn)較大的問題;分配戰(zhàn)略存在分配方式不合理,加劇企業(yè)資金壓力的問題。而針對(duì)這些問題,本文基于價(jià)值創(chuàng)造的角度提出了優(yōu)化建議,突出了企業(yè)價(jià)值對(duì)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的引導(dǎo),也反映出企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的變化對(duì)于企業(yè)價(jià)值的影響。這些分析會(huì)為同行業(yè)企業(yè)和同規(guī)模企業(yè)在相同境遇下調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供啟發(fā)。
【學(xué)位單位】：廣東工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.7;F406.7
【部分圖文】：

廣工工業(yè)大學(xué)學(xué)位論文公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定依托于公司整體戰(zhàn)略，其中與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略最為相關(guān)的是企業(yè)盈利模式和營運(yùn)模式，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為職能戰(zhàn)略中最為核心的戰(zhàn)略，對(duì)研發(fā)戰(zhàn)略、采購戰(zhàn)略等其余戰(zhàn)略都可以提供有效支持，而企業(yè)的盈利模式包含企業(yè)價(jià)值源和構(gòu)筑價(jià)值源的技術(shù)屏障等，營運(yùn)模式包含企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等。這二者受企業(yè)目標(biāo)的變化而變化，且都會(huì)影響到公司其他職能戰(zhàn)略的制定和實(shí)施，因此財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施與它們密切相關(guān)。而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略自身的分類分別對(duì)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造模式、價(jià)值增長點(diǎn)進(jìn)行有針對(duì)性的規(guī)劃，因而可以對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響。企業(yè)價(jià)值與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系如圖 2-1 所示：

圖 2-2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣Figure 2-2 Financial strategy matrix有圖 2-2 可知，在評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值時(shí)有兩個(gè)前提條件，一個(gè)是考慮股東的投入；另一個(gè)是要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況。當(dāng)計(jì)算結(jié)果處于水平坐標(biāo)軸下方，即經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算結(jié)果小于零，這從股東角度可以理解為企業(yè)并沒有為所有者創(chuàng)造出收益，從企業(yè)角度可以理解為公司造成了價(jià)值減損；當(dāng)計(jì)算結(jié)果處于水平坐標(biāo)軸上方，即經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算結(jié)果大于零，從股東角度理解為企業(yè)的經(jīng)營為所有者創(chuàng)造了收益，從企業(yè)角度可以理解為公司獲得了價(jià)值增加。而在評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金流時(shí)，考慮的是銷售增長率和可持續(xù)增長率之間的關(guān)系，當(dāng)公司的銷售增長率大于可持續(xù)增長率，則說明企業(yè)目的銷售增長大于所擁有資源可以達(dá)到的最高銷售增長，那么企業(yè)所擁有的現(xiàn)金流時(shí)不足以支持這樣的銷售增長率的，因此表現(xiàn)為現(xiàn)金的短缺，在圖中表現(xiàn)為一、四象限，位于垂直坐標(biāo)軸右側(cè)；當(dāng)公司銷售增長率小于可持續(xù)增長率時(shí)，說明企業(yè)目前的銷售增長并沒有達(dá)到企業(yè)所能達(dá)到的最大銷售增長率，因此企業(yè)所擁有的資源并沒有消耗殆盡，

第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)造和現(xiàn)金狀況，可以將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣劃分為四個(gè)區(qū)域，分別對(duì)應(yīng)四種類型的企業(yè)財(cái)務(wù)特征。符合這些特征的企業(yè)所采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也具有相應(yīng)的特點(diǎn)。2.3.2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的選擇企業(yè)表現(xiàn)的財(cái)務(wù)特征不同，所處的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣象限也不同，而不同的財(cái)務(wù)特征對(duì)應(yīng)著不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，如圖 2-3 所示：
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