在全球氣候變暖的現(xiàn)實(shí)背景和發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的世界性趨勢(shì)下，關(guān)于新能源上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題的研究具有十分重大的現(xiàn)實(shí)意義。本文選擇在滬深交易所上市的38家新能源企業(yè)連續(xù)四年的面板數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)新能源上市公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題進(jìn)行研究。 MM第二定理、靜態(tài)權(quán)衡理論、代理成本理論這三個(gè)資本結(jié)構(gòu)理論支持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的客觀存在，是本文實(shí)證研究的理論基礎(chǔ)。實(shí)證分析方面，首先運(yùn)用逐步回歸法探討了我國(guó)新能源上市公司的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，得出資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)收益率之間呈現(xiàn)一種倒U型拋物線關(guān)系的結(jié)論，證明了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是客觀存在的，使企業(yè)績(jī)效達(dá)到最大化的資本結(jié)構(gòu)理論臨界值即為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。解釋了我國(guó)新能源上市公司為什么要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。然后運(yùn)用因子分析法對(duì)我國(guó)新能源上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明資產(chǎn)專用性、資產(chǎn)流動(dòng)性、企業(yè)規(guī)模、國(guó)有控股、盈利能力、股權(quán)集中度、資產(chǎn)管理能力等因素對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)有很大的影響。解釋了我國(guó)新能源上市公司如何優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。 我國(guó)新能源上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)該遵守以下基本要求，以最低的資金成本、最小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證資金的靈活性和資本的協(xié)調(diào)性的同時(shí)，尋求最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)使得企業(yè)績(jī)效達(dá)到最大化。在優(yōu)化的過(guò)程中，應(yīng)充分考慮到資本結(jié)構(gòu)的各種影響因素，選擇合適的融資方式，建立資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)制，合理選擇資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整方式，按照優(yōu)化的步驟來(lái)尋求資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和平衡。在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的具體操作流程中，應(yīng)綜合考慮不同的影響因素，采取有針對(duì)性的優(yōu)化措施，例如在優(yōu)化融資方式、注重企業(yè)規(guī)模、重視公司盈利、合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面去尋求資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化路徑。
【學(xué)位單位】：中國(guó)礦業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2014
【中圖分類(lèi)】：F426.2;F832.51;F406.72
【部分圖文】：

圖 1-1 技術(shù)路線圖 Figure 1-1 Technology route 研究思路（Contents and Approach）源上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問(wèn)題之前，我們首先應(yīng)該認(rèn)真考結(jié)構(gòu)是否是客觀存在的？如果最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)客觀存在，我國(guó)本結(jié)構(gòu)是否達(dá)到最優(yōu)？結(jié)構(gòu)的因素有哪些？我國(guó)新能源上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的路個(gè)問(wèn)題的回答，一共分為六章，內(nèi)容如下：首先闡述選題的背景和研究意義；接著對(duì)關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論實(shí)證研究以及關(guān)于新能源的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了文獻(xiàn)綜新能源上市公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在性檢驗(yàn)和第五章的我國(guó)新構(gòu)影響因素的實(shí)證分析奠定了理論基礎(chǔ)，解釋了我國(guó)新能源

5 .112 .623 99.389 6 .066 .367 99.757 7 .036 .202 99.958 8 .007 .042 100.000 取方法：主成份分析。表 5-3 中的方差貢獻(xiàn)率%表示該主成分解釋原始變量的貢獻(xiàn)程度，累積貢獻(xiàn)%表示前幾個(gè)主成分對(duì)原有變量信息量所能解釋的累計(jì)貢獻(xiàn)程度。本章利用因分析中主成分分析法對(duì)這 18 個(gè)原始解釋變量指標(biāo)提取了特征值大于 10%的 7 主成分因子。從表 5-3 中可看出，提取的 7 個(gè)主成分因子的累計(jì)貢獻(xiàn)率為 8.43%，較大程度的解釋了原始解釋變量，因此，可以用提取的這 7 個(gè)主成分因來(lái)代替原始解釋變量。下面給出的按特征值大小對(duì)各因子排列的碎石圖 5-1，能更直觀的說(shuō)明各主分因子對(duì)原始變量的解釋程度。碎石圖中的橫軸表示因子序號(hào)，縱軸表示特征。由圖 5-1 可看出，碎石圖從陡峭到平緩的走勢(shì)，表明前面的 7 個(gè)因子對(duì)原始量影響很大，特征值都大于 1；后面因子的特征值小于 1，對(duì)原始解釋變量的響較弱，無(wú)關(guān)緊要可不予考慮。

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化路徑的具體操作（Specific operating of cature optimization path）于我國(guó)的新能源上市公司來(lái)說(shuō)，由于我國(guó)各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，公展環(huán)境具有較大的差異，并且由于公司的規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)潛力性、資產(chǎn)的流動(dòng)性、資產(chǎn)管理能力、非債務(wù)稅盾、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及面臨等都各不相同，因而每個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)也都各不相同。一個(gè)公司的在外部宏觀因素和公司內(nèi)部特征因素和治理因素等各種因素的影響的。同時(shí)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)并不是一成不變的，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和融展，企業(yè)的融資方式和資本結(jié)構(gòu)總是不斷變化的。公司可以根據(jù)本公的具體現(xiàn)狀判斷是否要調(diào)整、確定優(yōu)化的方向然后根據(jù)不同的資本機(jī)選擇合適的路徑去優(yōu)化資本機(jī)構(gòu)。國(guó)的新能源上市公司在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的具體操作流程中，應(yīng)綜合考慮因素，采取有針對(duì)性的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2832078