【摘要】：PTA產(chǎn)業(yè)鏈中下游存在著眾多的中小企業(yè),由于產(chǎn)業(yè)的特性,在原料采購、生產(chǎn)設(shè)備的投資購買以及產(chǎn)品的銷售過程中都面臨著很大的資金壓力,同時又面臨著如復(fù)雜劇烈的市場價格波動、企業(yè)開工率、需求市場景氣度等各種各樣的風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融可以幫助中小企業(yè)解決融資難題,但也承擔(dān)著很多的風(fēng)險。同時日益活躍的PTA期貨市場也為上下游生產(chǎn)廠商應(yīng)對各種風(fēng)險提供了有效的手段。本文運(yùn)用系統(tǒng)動力學(xué)的方法,對PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈條上的中小企業(yè)利用存貨質(zhì)押融資和PTA期貨套期保值的過程進(jìn)行了仿真模擬,并在不同的原油價格水平和不同價格波動率情景下對銀行質(zhì)押貸款融資的質(zhì)押率進(jìn)行了敏感性分析,明確了不同風(fēng)險因素對PTA產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)融資風(fēng)險的影響程度,并據(jù)此為授信銀行提出了應(yīng)對不同風(fēng)險的對策。
【學(xué)位授予單位】：中國石油大學(xué)(北京)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F426.7;F832;F767;F724.5
【圖文】：

圖 1.1 技術(shù)路線圖Fig.1.1 Technology road map.5 本研究的特點(diǎn)與創(chuàng)新之處現(xiàn)有對供應(yīng)鏈金融的研究以及融資風(fēng)險的研究很少涉及到 PTA 產(chǎn)業(yè)鏈，對TA 產(chǎn)業(yè)鏈的研究更多的是在對發(fā)展現(xiàn)狀和市場行情的介紹，將 PTA 產(chǎn)業(yè)鏈建系統(tǒng)動力學(xué)模型的研究更是沒有。本文最主要的部分就是將 PTA 產(chǎn)業(yè)鏈上基生產(chǎn)過程、套期保值過程、存貨質(zhì)押融資過程結(jié)合起來構(gòu)建成一個系統(tǒng)動力學(xué)型，從而可以借助模型對不同的研究目的進(jìn)行仿真模擬，是主要的創(chuàng)新點(diǎn)。對風(fēng)險的測度研究，過去更多的是通過計量的方法，而本文是將風(fēng)險因素在系統(tǒng)力學(xué)模型中運(yùn)轉(zhuǎn)起來，直觀的去考察風(fēng)險因素對企業(yè)融資的影響，也是創(chuàng)新點(diǎn)在。

圖 2.1 PTA 期現(xiàn)貨價格的波動Fig.2.1 PAT futures & spot prices fluctuations（2）期貨價格與現(xiàn)貨價格在合約到期日時會趨于一致。期貨合約價格通常會高于現(xiàn)貨價格，包括了資金時間成本、倉儲與交易的在里面。如果到期日兩者差異較大的話，市場就會出現(xiàn)套利的機(jī)會。（3）套期保值是用期貨現(xiàn)貨價格基差的小波動來替代真實(shí)價格的大波動。雖然期現(xiàn)貨價格走勢會大體一致，但還是因?yàn)楦鞣N各樣的因素出現(xiàn)差別的套期保值時，期貨市場的收益有時候難以完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨跌價的損失，現(xiàn)貨漲收益也可能超過期貨下跌的損失。但是，用兩種走勢基本一致的價格變動值額來應(yīng)對單一價格變動的風(fēng)險，可以將風(fēng)險由大變小。2.3 套期保值的操作原則套期保值必須遵循嚴(yán)格的操作原則，否則很難達(dá)到套保的目的并有可能遭大的損失。套期保值基本的是個原則有以下 4 個：

在介紹完供應(yīng)鏈融資與期貨套期保值等理論基礎(chǔ)后，我們將詳細(xì)的介紹PX-PTA-PET 產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)，了解各原材料和產(chǎn)成品在生產(chǎn)中的數(shù)量關(guān)系，了解各生產(chǎn)階段的成本構(gòu)成。然后分別介紹 PX、PTA、PET 的產(chǎn)能、產(chǎn)量、開工率和進(jìn)出口情況，從而可以為后面建模的參數(shù)設(shè)置提供參考。最后介紹產(chǎn)業(yè)鏈上各主體的生產(chǎn)運(yùn)營、套期保值和供應(yīng)鏈融資過程，為系統(tǒng)動力學(xué)模型各個子系統(tǒng)的建立打下基礎(chǔ)。3.1 PX-PTA-PET 產(chǎn)業(yè)鏈介紹3.1.1 產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)PX-PTA-PET 產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)沁B接起上游石化、中游聚酯滌綸、下游紡織服裝行業(yè)的重要紐帶。在產(chǎn)業(yè)鏈上游，由石油提取的石腦油，再催化裂解成混二甲苯，最后加工生產(chǎn)出 PX。PTA 是經(jīng)過 PX 在特殊條件下氧化提純得到的，其中 PX 占比65%-67%，氧氣占比 33%-37%。

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