【摘要】：優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資本管理,可以激活以存貨、應(yīng)收應(yīng)付款等形態(tài)沉淀在企業(yè)中的存量資本,有效緩解企業(yè)面臨的存貨銷(xiāo)售不暢和企業(yè)三角債問(wèn)題,從而為防范企業(yè)因資金鏈斷裂引發(fā)的債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)起到了重要的作用。營(yíng)運(yùn)資本的動(dòng)態(tài)調(diào)整是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的一種重要行為,其受到外部宏觀(guān)環(huán)境的影響,產(chǎn)業(yè)政策作為一種重要的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段,影響著企業(yè)的外部融資、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等,進(jìn)而通過(guò)影響企業(yè)的融資約束,使?fàn)I運(yùn)資本進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。雖然已有研究對(duì)經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策等宏觀(guān)因素與營(yíng)運(yùn)資本的動(dòng)態(tài)調(diào)整進(jìn)行了深入的探究,但是鮮有文獻(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)政策、融資約束與營(yíng)運(yùn)資本的動(dòng)態(tài)調(diào)整進(jìn)行研究�；诖�,論文以融資約束為中介變量,構(gòu)建了動(dòng)態(tài)模型實(shí)證檢驗(yàn)產(chǎn)業(yè)政策對(duì)營(yíng)運(yùn)資本動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響,從而拓展了營(yíng)運(yùn)資本動(dòng)態(tài)調(diào)整影響因素的研究邊界。論文以2001-2015年滬深兩市A股制造業(yè)上市公司為研究樣本,采用兩階段系統(tǒng)GMM估計(jì)等實(shí)證方法,檢驗(yàn)了融資約束與營(yíng)運(yùn)資本動(dòng)態(tài)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策與營(yíng)運(yùn)資本動(dòng)態(tài)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策與融資約束之間的關(guān)系,以及檢驗(yàn)了中介變量融資約束的中介作用。研究發(fā)現(xiàn):(1)融資約束與營(yíng)運(yùn)資本的調(diào)整存在顯著的正向相關(guān)關(guān)系,即當(dāng)面臨外部融資約束越嚴(yán)重,企業(yè)會(huì)更快地對(duì)自身營(yíng)運(yùn)資本進(jìn)行調(diào)整;(2)產(chǎn)業(yè)政策與融資約束存在顯著的正向相關(guān)關(guān)系,即長(zhǎng)期來(lái)看,產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)致企業(yè)面臨的融資約束加劇:(3)產(chǎn)業(yè)政策加快了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的調(diào)整速度,并且該關(guān)系在民營(yíng)企業(yè)中表現(xiàn)得更為顯著;(4)產(chǎn)業(yè)政策加快企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本調(diào)整的過(guò)程不是一個(gè)完全中介過(guò)程,融資約束作為中介變量只是承擔(dān)部分中介作用。論文對(duì)產(chǎn)業(yè)政策、融資約束與營(yíng)運(yùn)資本動(dòng)態(tài)調(diào)整的研究,深化了有關(guān)營(yíng)運(yùn)資本動(dòng)態(tài)調(diào)整的研究層次,豐富了有關(guān)營(yíng)運(yùn)資本動(dòng)態(tài)調(diào)整的研究領(lǐng)域,以及為提升產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施效果提供了理論依據(jù)和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F425;F406.7
【圖文】：

圖１．１本文研究框架逡逑來(lái)源：作者０制逡逑１．５研究方法與研究創(chuàng)新逡逑．１研究方法逡逑本文的研究方法主要采用文獻(xiàn)歸納分析法、經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法和統(tǒng)計(jì)分析法。逡逑

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本文編號(hào)：2742973