發(fā)布時(shí)間：2020-07-03 00:00

【摘要】：美國(guó)頁(yè)巖氣的發(fā)展得益于高油氣價(jià)格,在此背景下,美國(guó)頁(yè)巖氣公司通過(guò)大量借款來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)。在高油價(jià)時(shí)期,頁(yè)巖氣公司的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)得以維持,隨著油氣價(jià)格下跌,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直是影響頁(yè)巖氣行業(yè)發(fā)展的重要因素,因此對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下的頁(yè)巖氣行業(yè)的發(fā)展研究,尤其是具體的投資收益的影響研究就顯得意義重大。為了分析債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)頁(yè)巖氣投資收益的影響,本論文首先從美國(guó)頁(yè)巖氣行業(yè)的發(fā)展歷程、開(kāi)發(fā)特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面來(lái)闡述美國(guó)頁(yè)巖氣發(fā)展現(xiàn)狀以及存在的債務(wù)問(wèn)題;其次,構(gòu)建了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下頁(yè)巖氣投資收益綜合評(píng)估模型,綜合評(píng)估模型包含了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化模型、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下頁(yè)巖氣投資收益模型和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下未來(lái)頁(yè)巖氣投資收益預(yù)測(cè)模型三個(gè)方面;再次,在相關(guān)參數(shù)的選擇和界定上,本論文選擇了32家頁(yè)巖氣公司為樣本,選取最近七年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)量化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)調(diào)研了頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)成本、頁(yè)巖氣區(qū)塊儲(chǔ)量、頁(yè)巖氣區(qū)塊歷史產(chǎn)量、單井產(chǎn)量特征以及融資成本等內(nèi)容,為研究債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下美國(guó)頁(yè)巖氣投資收益提供了豐富的數(shù)據(jù)支撐。最后,基于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下頁(yè)巖氣投資收益綜合評(píng)估模型對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行研究,并依據(jù)研究成果對(duì)中國(guó)頁(yè)巖氣行業(yè)的發(fā)展提供相應(yīng)的建議。通過(guò)研究本文得出以下結(jié)論,第一,頁(yè)巖氣公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平以及盈虧平衡點(diǎn)均和公司規(guī)模呈反向關(guān)系。公司規(guī)模越大,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平越小,同時(shí)為實(shí)現(xiàn)盈虧平衡所需要的天然氣價(jià)格要求越低;第二,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)頁(yè)巖氣投資的收益和損失均呈現(xiàn)放大效應(yīng),當(dāng)氣價(jià)較高時(shí),債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)放大收益,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。當(dāng)氣價(jià)較低時(shí),債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)放大損失,市場(chǎng)壟斷性增強(qiáng);第三,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)會(huì)加劇對(duì)中小型頁(yè)巖氣公司的影響。在目前較低的天然氣價(jià)格水平下,美國(guó)大型頁(yè)巖氣公司更容易存活下來(lái),中型頁(yè)巖氣公司將面臨嚴(yán)重的挑戰(zhàn),小型頁(yè)巖氣公司很可能被市場(chǎng)所淘汰。如果氣價(jià)長(zhǎng)期維持在該價(jià)格水平,頁(yè)巖氣行業(yè)很可能從以中小型頁(yè)巖氣公司為主體的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)向以大型頁(yè)巖氣公司為主體的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)石油大學(xué)(北京)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F416.22;F406.7
【圖文】：

研究框架與技術(shù)路線

圖 2.1 1980-2017 年美國(guó)天然氣產(chǎn)量及頁(yè)巖氣發(fā)展階段Fig 2.1 U.S. natural gas production and shale gas developmental stages in 1980-2017注：數(shù)據(jù)來(lái)源 Energy Information Administration of U.S. (EIA)2.2 美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)特點(diǎn)美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)特點(diǎn)有很多，大致可分為資源基礎(chǔ)、基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)發(fā)展和遞減率四類，本節(jié)從這四個(gè)方面出發(fā)來(lái)介紹美國(guó)頁(yè)巖氣的發(fā)展現(xiàn)狀，以對(duì)美國(guó)頁(yè)巖氣的發(fā)展有一個(gè)宏觀的認(rèn)識(shí)。（1）資源豐富美國(guó)頁(yè)巖氣資源豐富，資源儲(chǔ)量?jī)H次于中國(guó)和阿根廷，技術(shù)可采儲(chǔ)量總計(jì) 750萬(wàn)億立方英尺[36]。主要分布在美國(guó)東北部、西南部、大陸中部和落基山脈地區(qū)。其中開(kāi)發(fā)成熟度較高的 Marcellus、Haynesville、Fayetteville、Woodford 和 Barnet五大頁(yè)巖氣區(qū)帶技術(shù)可采儲(chǔ)量占美國(guó)頁(yè)巖氣技術(shù)開(kāi)采儲(chǔ)量總量的 82.3%。由表 2.1可見(jiàn)美國(guó)頁(yè)巖資源豐富度介于 0.39-1.79 bcf/km2之間，頁(yè)巖氣埋藏深度在 2000 米左右，平均頁(yè)巖厚度介于 30-100m[37]。在美國(guó)的頁(yè)巖氣的儲(chǔ)量分布中，Marcellus頁(yè)巖氣區(qū)帶技術(shù)可采儲(chǔ)量最高，儲(chǔ)量達(dá)到了 410TCF 占美國(guó)總技術(shù)儲(chǔ)量的 54.7%，

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 吳艷婷;鐘敏;游聲剛;陶洪華;;頁(yè)巖氣投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法[J];開(kāi)發(fā)研究;2015年06期

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本文編號(hào)：2738864