發(fā)布時間：2020-06-10 00:41

【摘要】：近年來,由于中國經(jīng)濟(jì)的快速增長、資本管制的逐步放松以及國家政策的鼓勵支持,中國資本在國際舞臺上扮演了更加重要的角色,越來越多的中國企業(yè)開展了跨國并購活動,跨國并購活動已經(jīng)成為了中國企業(yè)全球化、國際化的最重要手段。本文選取華昌達(dá)并購美國DMW公司的跨國并購案例,研究其并購績效和影響并購績效的因素,并研究這些因素對于其他中國企業(yè)跨國并購活動的借鑒、參考意義。2014年11月,華昌達(dá)智能裝備股份有限公司(下文簡稱華昌達(dá))以5350萬美元現(xiàn)金,約合人民幣3.3億元收購美國Dearborn Mid-West Conveyor Co.100%股權(quán)(下文簡稱DMW),華昌達(dá)是智能型自動化裝備系統(tǒng)集成供應(yīng)商,美國DMW是美國本土最具規(guī)模的汽車智能裝備系統(tǒng)集成商之一,主要在北美市場為包括福特、克萊斯勒、通用在內(nèi)的工業(yè)生產(chǎn)商提供自動化系統(tǒng)服務(wù)。通過本次交易,華昌達(dá)加快推進(jìn)了其國際化戰(zhàn)略,通過外延式發(fā)展完善了業(yè)務(wù)和產(chǎn)品線,交易雙方可以共享技術(shù)、市場等商業(yè)資源。本文以2014年華昌達(dá)并購美國DMW公司的案例為例,研究本案例的并購動因、交易方式、交易結(jié)構(gòu)、交易定價、對價支付方式和并購后的整合。本文論述了評估企業(yè)跨國并購績效的理論,從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力四個角度對華昌達(dá)并購前后的并購績效進(jìn)行分析,研究其并購績效和財務(wù)指標(biāo)是否得到了改善;本文采用事件分析法,研究并購前后華昌達(dá)的股價走勢,從而研究此次并購對于華昌達(dá)股東財富的影響。本文研究此次并購的財務(wù)風(fēng)險,并有針對性的提出了應(yīng)對策略,通過對于本案例的研究,對于其他中國企業(yè)的跨國并購活動提出了提高并購績效的合理化建議。本文通過對于案例的分析得出,跨國并購行為對于并購企業(yè)華昌達(dá)的長期財務(wù)績效有積極、正面的影響,主要體現(xiàn)在并購前后財務(wù)指標(biāo)的提升;同樣,跨國并購行為對于并購企業(yè)華昌達(dá)的短期市場績效和股東財富有正面、積極的影響,主要體現(xiàn)在并購活動帶來了正面的累積超額收益率。本文分析了華昌達(dá)并購取得成功的原因,包括正確的并購動因和并購策略、并購交易環(huán)節(jié)的處理和并購整合工作的開展。本文建議,中國企業(yè)在跨國并購的過程中,應(yīng)減少盲目樂觀的情緒,制定正確的并購動因和并購策略,以盡職調(diào)查的方式充分了解標(biāo)的企業(yè)情況和所在國的政策、法規(guī),優(yōu)化交易方式和交易結(jié)構(gòu),尋求并購標(biāo)的的合理估值以及多元化的支付方式,同時應(yīng)解決并購整合中面臨的組織、人事和企業(yè)文化差異等問題,方能提高并購績效。針對政府管理部門,本文建議其應(yīng)加大對于中國企業(yè)開展跨國并購活動的支持力度。
【圖文】：

1.1 選題背景和研究意義1.1.1 本文選題背景（一）全球?qū)ν庵苯油顿Y（FDI）穩(wěn)步增長20 世紀(jì) 80、90 年代以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入推進(jìn)，，在電子信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的推動下，資本、勞動等生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)加速流動配置，進(jìn)一步加深了世界各國的分工、合作。國家之間的跨國資本流動對于世界各國的經(jīng)濟(jì)增長、技術(shù)進(jìn)步也發(fā)揮著越來越重要的作用。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）歷年《世界投資報告》統(tǒng)計，在經(jīng)濟(jì)全球化的推動下，作為評估跨國投資重要指標(biāo)的全球?qū)ν庵苯油顿Y額（FDI），在 2008 年金融危機(jī)后保持了穩(wěn)步的增長態(tài)勢。

施和業(yè)務(wù)在全球范圍的布局。4.6.2 提升了并購企業(yè)的核心競爭力從表2-1、表2-3的數(shù)據(jù)可知，并購標(biāo)的DMW的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于華但其營收規(guī)模卻超過華昌達(dá)，這顯示了 DMW 自身具有穩(wěn)定的客戶資源份額和訂單。華昌達(dá)通過此次跨國并購，提升了自身的收入規(guī)模、市率和市場影響力。從圖 4.13 可以得出，DMW 在北美市場的收入增長速較慢，但客戶資源穩(wěn)定，市場占有率水平較高，屬于現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)；而在中國市場的業(yè)務(wù)，不僅增長速度緩慢，且市場份額較低，屬于瘦狗因此華昌達(dá)通過對 DMW 的收購，不僅通過財務(wù)并表提升了自身的收入同時也提升了自身的核心競爭力，利用 DMW 的技術(shù)優(yōu)勢和市場資源，可以進(jìn)一步優(yōu)化自身的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將自身業(yè)務(wù)逐步提升至問題星業(yè)務(wù)。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F271;F426.4;F406.7

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 吳慧香;李星翰;;農(nóng)種業(yè)連續(xù)并購績效評價研究——以隆平高科為例[J];中國農(nóng)業(yè)會計;2019年09期

2 曾春華;李開慶;;高管超額薪酬與公司并購績效關(guān)系研究[J];財會通訊;2019年06期

3 宮正;張鐘學(xué);;我國上市公司的并購績效分析[J];中國市場;2019年15期

4 王偉;;并購類型與并購績效[J];價值工程;2019年18期

5 周紹妮;王中超;操群;;高管權(quán)力、機(jī)構(gòu)投資者與并購績效[J];財經(jīng)論叢;2019年09期

6 牟宇軒;;公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與并購績效關(guān)系的研究綜述[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2018年19期

7 趙曼;趙德志;綦穎;;高管的政治關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)并購績效的影響研究[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究;2018年09期

8 干建玲;;媒體關(guān)注對并購績效的影響[J];財會學(xué)習(xí);2018年26期

9 趙德志;趙曼;;政治關(guān)聯(lián)、市場化程度與民營企業(yè)并購績效[J];遼寧大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2018年06期

10 鄭宇豪;;我國企業(yè)并購績效的影響因素分析[J];經(jīng)營與管理;2017年09期

相關(guān)會議論文 前10條

1 許艷芳;文曠宇;;控制權(quán)安排、掏空與長期并購績效——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2009年

2 景國文;;企業(yè)并購績效研究方法綜述[A];2016年第二屆今日財富論壇論文集[C];2016年

3 王鳳榮;高飛;;政府干預(yù)、企業(yè)生命周期與并購績效——基于我國地方國有上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[A];2012年度（第十屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集[C];2012年

4 郭煒;;關(guān)于企業(yè)并購績效的實證研究方法綜述[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究新進(jìn)展——第8屆全國青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2005年

5 李增泉;余謙;王曉坤;;我國上市公司的并購績效研究——基于掏空與支持理論的解釋及經(jīng)驗證據(jù)[A];公司財務(wù)研討會論文集[C];2004年

6 楊模榮;吳迪;;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與關(guān)聯(lián)并購績效研究[A];第十二屆（2017）中國管理學(xué)年會論文集[C];2017年

7 王志遠(yuǎn);;我國上市公司技術(shù)并購績效的實證分析[A];2016年第二屆今日財富論壇論文集[C];2016年

8 駱祚炎;;代理沖突、股權(quán)流動障礙與公司并購績效——來自2000年上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的檢驗[A];首屆中國經(jīng)濟(jì)論壇論文集[C];2005年

9 孫慧;張嬌;;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異、管理層自信程度與企業(yè)并購績效的關(guān)系研究[A];第十九屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2017年

10 陳天齊;胡聯(lián)國;;中國大陸上市公司并購績效研究——2008-2012年國營企業(yè)與民營企業(yè)的實證分析[A];第十二屆（2017）中國管理學(xué)年會論文集[C];2017年

相關(guān)重要報紙文章 前3條

1 記者 孫希軍;我市企業(yè)并購績效考核全省排名第一[N];營口日報;2014年

2 記者 全 靂;購并可穩(wěn)定提升公司績效[N];證券日報;2003年

3 中國上市公司研究院 助理研究員 匡繼雄;資產(chǎn)重組發(fā)生三大變化 五大因素影響重組績效[N];證券時報;2017年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 趙曼;政治關(guān)聯(lián)對民營上市公司并購績效影響研究[D];遼寧大學(xué);2018年

2 王宏利;企業(yè)并購績效與目標(biāo)公司選擇研究[D];吉林大學(xué);2004年

3 劉志強(qiáng);上市公司并購績效及其影響因素的實證研究[D];吉林大學(xué);2007年

4 路曉穎;內(nèi)部控制對上市公司并購績效的影響研究[D];天津大學(xué);2011年

5 周恩靜;中外銀行并購比較研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

6 周瑜勝;公司控制權(quán)、流動性與并購績效研究[D];華南理工大學(xué);2015年

7 胡微娜;影響中國企業(yè)海外并購成敗的因素研究[D];遼寧大學(xué);2016年

8 張晶晶;政治關(guān)聯(lián)對中國企業(yè)海外并購績效影響的研究[D];浙江大學(xué);2015年

9 曾春華;基于終極控制人視角的公司并購績效研究[D];石河子大學(xué);2013年

10 劉晶;制度距離與南方國家對外直接投資的區(qū)位選擇與績效：理論與實證分析[D];南開大學(xué);2012年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 衛(wèi)婉虹;啟迪桑德連續(xù)并購績效研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2019年

2 楊先站;并購支付方式與并購績效關(guān)系研究[D];華北水利水電大學(xué);2019年

3 何源;ZY公司并購績效研究[D];云南師范大學(xué);2019年

4 張冉冉;光線傳媒連續(xù)并購績效研究[D];西安科技大學(xué);2019年

5 鈕爽;基于EVA的科迪乳業(yè)并購績效研究[D];河南科技大學(xué);2019年

6 黃華青;上市公司并購要素與并購績效研究[D];江西財經(jīng)大學(xué);2019年

7 彭鈺欽;平衡計分卡視角下廣藥白云山并購績效評價體系研究[D];東華理工大學(xué);2019年

8 楊秀秀;經(jīng)驗學(xué)習(xí)對企業(yè)并購績效的影響研究[D];杭州電子科技大學(xué);2016年

9 徐明梁;內(nèi)部控制、風(fēng)險投資與并購績效[D];杭州電子科技大學(xué);2019年

10 牟宇軒;IPO超募、激勵機(jī)制與企業(yè)并購行為的關(guān)系研究[D];華僑大學(xué);2019年

本文編號：2705512