本文關(guān)鍵詞：增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資效率的影響研究　出處：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 增值稅轉(zhuǎn)型 投資效率 融資約束 股權(quán)性質(zhì)

【摘要】：宏觀經(jīng)濟(jì)政策與微觀企業(yè)行為的互動(dòng)效應(yīng)已經(jīng)成為會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn),基于這一角度,本文研究了增值稅轉(zhuǎn)型政策對(duì)企業(yè)投資效率的影響,屬于增值稅轉(zhuǎn)型政策的經(jīng)濟(jì)后果研究范疇。 黨中央、國(guó)務(wù)院為振興東北老工業(yè)基地,自2004年7月1日起,在東北地區(qū)的石油化工業(yè)、裝備制造業(yè)和冶金業(yè)等8個(gè)行業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大增值稅抵扣范圍的試點(diǎn),為全國(guó)實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革積累經(jīng)驗(yàn)。之后,根據(jù)試點(diǎn)情況,以及地區(qū)和行業(yè)的發(fā)展需求,將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大,逐步在中部六省的26個(gè)老工業(yè)基地城市、內(nèi)蒙古東部地區(qū)五盟市和四川汶川地震受災(zāi)嚴(yán)重地區(qū)實(shí)施。自2009年1月1日起,《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例》(國(guó)務(wù)院令第538號(hào))和《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》(財(cái)稅令第50號(hào))(以下簡(jiǎn)稱《增值稅暫行條例及其實(shí)施細(xì)則》)正式施行,標(biāo)志著增值稅轉(zhuǎn)型改革的全面實(shí)施。增值稅轉(zhuǎn)型改革的主要內(nèi)容是允許一般納稅人購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)的進(jìn)項(xiàng)稅額從銷項(xiàng)稅額中抵扣。2009年的全面實(shí)施,意味著不再限定行業(yè),統(tǒng)一了全國(guó)增值稅政策。 增值稅轉(zhuǎn)型改革作為一項(xiàng)重大財(cái)稅政策,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、財(cái)政收入和就業(yè)等都有顯著影響,而事實(shí)上,對(duì)宏觀面的影響,很大程度上來(lái)自于對(duì)微觀企業(yè)行為的影響。本文關(guān)注的是增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資效率的影響。原因有以下三點(diǎn)：一是企業(yè)的投資效率與投資行為、投資規(guī)模高度相關(guān),而增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資行為和投資規(guī)模有著直接的影響,為了更進(jìn)一步,本文關(guān)注政策對(duì)企業(yè)投資效率的影響；二是宏觀經(jīng)濟(jì)的投資效率和微觀企業(yè)的投資效率都較低,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的情形下以及全面深化改革的迫切要求下,提高投資效率成為值得關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題；三是投資是財(cái)務(wù)決策中的重要部分,投資效率也自然是財(cái)務(wù)研究和實(shí)踐中的重要領(lǐng)域,因此研究增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)的影響,投資效率是很好的切入點(diǎn)。 同時(shí),研究增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資效率的影響,嚴(yán)格的理論支持也是必要的。融資約束假說(shuō)是在假設(shè)內(nèi)部股東與管理層的利益一致的前提下,由于信息不對(duì)稱的存在,當(dāng)企業(yè)進(jìn)行投資需要從外部融資時(shí),外部投資者不會(huì)投資或者要求額外補(bǔ)償。當(dāng)信息不對(duì)稱程度過(guò)高時(shí),企業(yè)很難從資本市場(chǎng)上得到融資,或被要求付出很高的融資成本。這使得企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)不得不依賴自己的自有資金,從而企業(yè)投資對(duì)現(xiàn)金流量表現(xiàn)出高度的敏感性,其投資也越依賴內(nèi)部融資,即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量使一部分企業(yè)面臨融資約束,不得不放棄一些凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目,造成投資不足。稅收制度影響投資的途徑之一就是影響了企業(yè)的融資約束。增值稅轉(zhuǎn)型改革是將生產(chǎn)型增值稅轉(zhuǎn)換為消費(fèi)型增值稅,新購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)的進(jìn)項(xiàng)稅額可以抵扣,增加了企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量,即增加了企業(yè)的可支配收入,從融資約束假說(shuō)角度考慮,降低了企業(yè)的融資約束,對(duì)投資不足的企業(yè)有抑制投資不足的作用,相當(dāng)于“雪中送炭”,提高了企業(yè)的投資效率。 自由現(xiàn)金流量假說(shuō)源于代理問(wèn)題,在企業(yè)活動(dòng)中,自由現(xiàn)金流量的減少可以緩解公司管理者與所有者之間的沖突。在企業(yè)產(chǎn)生大量自由現(xiàn)金流量時(shí),管理者努力經(jīng)營(yíng)的成果的一部分由股東分享,而成本卻由管理者獨(dú)自承擔(dān),同時(shí)內(nèi)部現(xiàn)金往往是置于管理者的管理之下,而外部融資成本又高于內(nèi)部現(xiàn)金,這種不對(duì)稱必然使管理者將選擇最大化個(gè)人利益而并非最大化股東利益的投資項(xiàng)目,會(huì)更傾向于浪費(fèi)行為和不明智的使用自由現(xiàn)金流量,通過(guò)過(guò)度投資擴(kuò)大非生產(chǎn)性消費(fèi),進(jìn)而導(dǎo)致投資邊際效率降低。從自由現(xiàn)金流假說(shuō)角度考慮,加大了公司管理者與所有者之間的沖突,影響了企業(yè)的資源的有效配置,對(duì)過(guò)度投資的企業(yè)有刺激過(guò)度投資的作用,相當(dāng)于“火上澆油”,降低了企業(yè)投資效率。 從新增投資假說(shuō)的角度考慮,增值稅轉(zhuǎn)型促進(jìn)了企業(yè)的投資,使企業(yè)加快了技術(shù)更新,帶來(lái)了企業(yè)產(chǎn)出的增加,所以提高了投資效率。但是,假說(shuō)之所以是假說(shuō),是因?yàn)槠渚哂星疤釛l件,當(dāng)融資約束假說(shuō)的前提條件不存在,即管理層和內(nèi)部股東的利益不一致時(shí),增值稅轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的融資約束的緩解,就可能導(dǎo)致企業(yè)的過(guò)度投資,從而降低企業(yè)投資效率。 在制度背景和理論分析的基礎(chǔ)上,本文采用雙重差分法,按照過(guò)度投資與投資不足對(duì)樣本進(jìn)行細(xì)分,又按照股權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組,在全面考察不同樣本和分組下企業(yè)投資效率情況的基礎(chǔ)上,研究增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資效率的影響。主要是為了實(shí)現(xiàn)以下目的：第一,全面考察政策涉及地區(qū)(包括試點(diǎn)和全面實(shí)施)與行業(yè)的企業(yè)投資效率；第二,從微觀角度對(duì)增值稅轉(zhuǎn)型這一宏觀政策的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行檢驗(yàn)；第三,驗(yàn)證融資約束和代理問(wèn)題是投資效率的影響因素。 具體來(lái)說(shuō),本文的研究?jī)?nèi)容安排如下： 第一部分為導(dǎo)論。該部分主要介紹本文的研究背景、目的和意義；研究思路和方法；本文結(jié)構(gòu)和可能的貢獻(xiàn)。研究背景部分主要從國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)視角出發(fā),并指出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期投資和投資效率問(wèn)題值得關(guān)注,又因?yàn)樵鲋刀愞D(zhuǎn)型這個(gè)外生“自然事件”的發(fā)生,為深入研究企業(yè)投資效率提供了“天然”條件。另外,從微觀角度來(lái)看增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)的影響,主要體現(xiàn)在對(duì)企業(yè)投資行為的影響上。圍繞以上經(jīng)濟(jì)環(huán)境和制度背景,結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀企業(yè)行為這一邏輯,即成為本文的立意,這也正是本文的研究目的和意義所在。根據(jù)研究背景和目的,構(gòu)建研究框架,充實(shí)研究?jī)?nèi)容。同時(shí)介紹了研究思路和方法,針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀企業(yè)行為的研究思路,采用雙重差分法,也是本文的亮點(diǎn)所在。由于在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)研究中雙重差分法應(yīng)用并不廣泛,所以在此部分重點(diǎn)介紹了該方法。 第二部分為文獻(xiàn)綜述。由于鮮有文獻(xiàn)直接研究增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)投資效率的影響,因此在該部分我們較獨(dú)立地梳理了國(guó)內(nèi)外有關(guān)投資效率、增值稅轉(zhuǎn)型改革的研究成果,歸納總結(jié)出不同的研究結(jié)論和觀點(diǎn),對(duì)為數(shù)不多的涉及增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資效率影響的研究進(jìn)行詳細(xì)述評(píng),細(xì)分出本文的不同之處和出發(fā)點(diǎn)。同時(shí)文獻(xiàn)綜述也是本文的理論基礎(chǔ)之一,為假設(shè)的提出提供了參考的依據(jù)。 第三部分為制度背景和理論基礎(chǔ)。為了結(jié)構(gòu)上的完整性,該部分首先介紹了結(jié)構(gòu)性減稅和“營(yíng)改增”政策的相關(guān)背景和具體實(shí)施情況,之后詳細(xì)介紹了增值稅轉(zhuǎn)型政策的背景和具體措施,本文不僅是投資效率的相關(guān)研究,更是增值稅轉(zhuǎn)型政策的經(jīng)濟(jì)后果效應(yīng)研究,因此關(guān)于政策本身的介紹必不可少。本文涉及到融資約束假說(shuō)、自由現(xiàn)金流量假說(shuō)和新增投資假說(shuō),均為研究假設(shè)的提出提供了理論上的支持。結(jié)合增值稅轉(zhuǎn)型的制度背景,采用理論基礎(chǔ)的分析思路,對(duì)提出研究假設(shè)和實(shí)證結(jié)果的分析均有重要意義。 第四部分為研究設(shè)計(jì)。該部分包括研究假設(shè)的提出、樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源、變量解釋與模型設(shè)計(jì)。研究假設(shè)是在制度背景和理論分析的基礎(chǔ)上提出,按照研究?jī)?nèi)容和方法,選取合理的變量和數(shù)據(jù),構(gòu)造相應(yīng)的模型,是實(shí)證研究的重要部分。 第五部分為實(shí)證分析。該部分主要包括樣本分布情況、數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析、回歸結(jié)論分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)等四個(gè)部分。也屬于實(shí)證研究部分,是提出結(jié)論的證據(jù)和總結(jié)觀點(diǎn)的依據(jù),所以在邏輯上是理論研究結(jié)論的驗(yàn)證,在內(nèi)容上是理論以數(shù)據(jù)形式的反映。 第六部分為研究結(jié)論及啟示。該部分主要對(duì)全文研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié),客觀評(píng)價(jià)增值稅轉(zhuǎn)型政策,在此基礎(chǔ)上,對(duì)增值稅轉(zhuǎn)型和“營(yíng)改增”政策提出相關(guān)建議。同時(shí)通過(guò)分析本文的不足之處和遺憾,對(duì)有關(guān)增值稅轉(zhuǎn)型、“營(yíng)改增”和投資效率的研究方向與內(nèi)容進(jìn)行展望。 本文的研究結(jié)論主要有：一是增值稅轉(zhuǎn)型有助于提高企業(yè)投資意愿,卻降低了企業(yè)投資效率。二是增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資效率的降低效果,主要是通過(guò)影響過(guò)度投資的企業(yè)而實(shí)現(xiàn)的。三是非國(guó)有企業(yè)的投資效率由于增值稅轉(zhuǎn)型顯著降低,而國(guó)有企業(yè)卻沒(méi)有顯著變化。 本文可能的貢獻(xiàn)是：第一,全面考察了本文樣本所涉及的地區(qū)與行業(yè)中上市公司的投資效率,并按照過(guò)度投資與投資不足、股權(quán)性質(zhì)對(duì)樣本進(jìn)行細(xì)分,發(fā)現(xiàn)了不同分組下投資效率也不相同。第二,檢驗(yàn)了增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資效率的影響,并發(fā)現(xiàn),同樣按照上述角度對(duì)樣本進(jìn)行分組后,增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資效率的影響程度也不相同。第三,側(cè)面驗(yàn)證了增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資規(guī)模的影響。第四,側(cè)面驗(yàn)證了融資約束和代理問(wèn)題是影響企業(yè)投資效率的主要因素。第五,從企業(yè)投資效率角度對(duì)增值稅轉(zhuǎn)型做出了評(píng)價(jià),對(duì)“營(yíng)改增”的實(shí)施提出了政策建議。 由于數(shù)據(jù)的局限性和模型限制,本文未能將樣本按照是否為高科技企業(yè)區(qū)別進(jìn)行分析；也未能構(gòu)造投資規(guī)模與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性模型和三變量交互相乘模型對(duì)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。后續(xù)研究首先可以從解決以上兩個(gè)局限性方面進(jìn)行；其次,可以進(jìn)一步探索增值稅轉(zhuǎn)型與企業(yè)投資效率的互動(dòng)效應(yīng)；最后,可以結(jié)合“營(yíng)改增”和所得稅改革,研究投資效率受稅制改革的影響。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F812.42;F406.7;F425

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 田利輝;;國(guó)有產(chǎn)權(quán)、預(yù)算軟約束和中國(guó)上市公司杠桿治理[J];管理世界;2005年07期

2 聶輝華;方明月;李濤;;增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)行為和績(jī)效的影響——以東北地區(qū)為例[J];管理世界;2009年05期

3 呂長(zhǎng)江;張海平;;股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司投資行為的影響[J];管理世界;2011年11期

4 程新生;譚有超;劉建梅;;非財(cái)務(wù)信息、外部融資與投資效率——基于外部制度約束的研究[J];管理世界;2012年07期

5 步丹璐;文彩虹;;高管薪酬粘性增加了企業(yè)投資嗎?[J];財(cái)經(jīng)研究;2013年06期

6 曹春方;;政治權(quán)力轉(zhuǎn)移與公司投資:中國(guó)的邏輯[J];管理世界;2013年01期

7 劉t，

本文編號(hào)：1431408