本文關(guān)鍵詞：發(fā)達國家產(chǎn)融結(jié)合模式變遷及其啟示，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

②康采恩實行跨部門經(jīng)營，或是自建廠房設(shè)備，或是收買現(xiàn)成企業(yè)�；鞓I(yè)企業(yè)集團的控股企業(yè)進行擴張則一般采用合并控股控制現(xiàn)成企業(yè)的方式。

③康采恩是生產(chǎn)的聯(lián)合體，是生產(chǎn)和資本的集中�；鞓I(yè)企業(yè)集團所屬企業(yè)并不形成統(tǒng)一的生產(chǎn)組織，側(cè)重財務(wù)上的聯(lián)合和資本的集中。

④在組織管理上，混業(yè)企業(yè)集團實行較康采恩更高的分權(quán)體制。

但也有學者認為康采恩是由不同經(jīng)濟部門的眾多企業(yè)聯(lián)合組成的企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟，參與的企業(yè)在服從集團的發(fā)展戰(zhàn)略與整體利益前提下保持法律上和經(jīng)濟上的獨立性，是一種跨國、跨地區(qū)、跨行業(yè)的混業(yè)企業(yè)集團，所以主張混業(yè)企業(yè)集團是康采恩的發(fā)展和變種。

注釋:

【作者簡介】

孫晉，男，安徽六安人，1971年9月生，武漢大學經(jīng)濟法研究所副教授、碩士生導師，湖北省經(jīng)濟法研究會常務(wù)理事秘書長，美國加州伯克利大學法學院訪問學者，主要研究反壟斷法和公司法。

【注釋】

[①]《馬克思恩格斯全集》，第23卷，第688頁，北京：人民出版社，1972。

[②]《馬克思恩格斯全集》，第1卷，第612頁，北京：人民出版社，1956。

[③]《拉法格文選》（下冊），第212頁，北京：人民出版社，1985。

[④] [德]魯?shù)婪颉は７ㄍぶ骸督鹑谫Y本》，王輔民譯，第106頁，北京：商務(wù)印書館，2007。

[⑤]《列寧選集》第2卷，第769頁，北京：人民出版社。

[⑥] 張慶亮、楊蓮娜著：《產(chǎn)融型企業(yè)集團：國外實踐與中國的發(fā)展》，第16頁，北京：中國金融出版社，2005。

[⑦] 傅艷著：《產(chǎn)融結(jié)合之路通向何方》，第11頁，北京：人民出版社，2003。

[⑧] 產(chǎn)融結(jié)合屬于金融經(jīng)濟學和發(fā)展經(jīng)濟學理論范疇。據(jù)筆者考察，雖然發(fā)達國家早在19世紀末就對產(chǎn)融結(jié)合、銀企聯(lián)營展開廣泛而又深入的討論和研究，但是我國大陸地區(qū)經(jīng)濟學界直至20世紀80年代才開始關(guān)注這個問題，開始是介紹國外的產(chǎn)融結(jié)合理論與實踐，直到90年代才真

正開始結(jié)合我國實際展開產(chǎn)融結(jié)合理論研究。較早如中國社科院金融研究所所長李揚教授在《財貿(mào)經(jīng)濟》（1997年第9期）上發(fā)表的《產(chǎn)融結(jié)合：發(fā)達國家的歷史和對我國的啟示》和原國家國有資產(chǎn)管理局魏杰教授在《財經(jīng)科學》（1997年第5期）上刊發(fā)的《產(chǎn)融結(jié)合的體制基礎(chǔ)》兩文較有代表性。我國法學界關(guān)注產(chǎn)融結(jié)合又晚了將近10年，，只是在論述金融集團和金融混業(yè)經(jīng)營相關(guān)法律問題是順便提及，此前專門的法學論著尚未面世。

[⑨] 張慶亮、楊蓮娜著：《產(chǎn)融型企業(yè)集團：國外實踐與中國的發(fā)展》，第19頁，北京：中國金融出版社，2005。

[⑩] 謝杭生著：《產(chǎn)融結(jié)合研究》，第1頁，中國金融出版社2000版。

[11] 傅艷著：《產(chǎn)融結(jié)合之路通向何方》，第1頁，北京：人民出版社，2003。

[12] 黃明著：《現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合新論》，第31頁，北京：中國經(jīng)濟出版社，2000。

[13] 傅艷：《產(chǎn)融結(jié)合簡析》，載《中南財經(jīng)政法大學學報》2004（1）。

[14] 王少立：《發(fā)達國家產(chǎn)融結(jié)合模式變遷及其啟示》，載《商業(yè)時代》，2008（27）。

[15] 朱暉、張進銘：《略論當前我國的產(chǎn)融結(jié)合》，載《現(xiàn)代財經(jīng)》，2003（3）。

[16] 與其說從這幾個方面考察產(chǎn)融結(jié)合的內(nèi)涵，倒不如說是產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展給法學尤其是企業(yè)公司法、金融法和反壟斷法帶來了新的挑戰(zhàn)，要求法學加強對產(chǎn)融結(jié)合的研究以解決法律的空白與規(guī)管的尷尬。

[17] 我國有由大型工商企業(yè)（一般是中央企業(yè)）參股、控股或?qū)嶋H控制金融機構(gòu)的現(xiàn)象存在，形成產(chǎn)融結(jié)合，但是這些產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)象游離于金融監(jiān)管之外，是我國潛在的金融風險源。

[18] 市場經(jīng)濟力集中也叫企業(yè)結(jié)合，我國2008年8月1日實施的《反壟斷法》稱之為經(jīng)營者集中。企業(yè)合并是經(jīng)營者集中最重要也最常見的形式。在沒有特別注明情況下，本文將這幾個概念混同使用。

[19] 何之邁著：《公平交易法專論》，第170－178頁，北京：中國政法大學出版社，2004。

[20] 王文宇著：《控股公司與金融控股公司法》，第209頁，北京：中國政法大學出版社，2003。

[21] 當然，在關(guān)注有效性之外，法學更關(guān)注產(chǎn)融結(jié)合的合規(guī)性，以及由合規(guī)性延伸和保障的社會公正公平性。

[22] 傅艷：《產(chǎn)融結(jié)合簡析》，載《中南財經(jīng)政法大學學報》2004（1）。

[23] 國內(nèi)有學者主張企業(yè)集團根據(jù)其內(nèi)部有無產(chǎn)業(yè)資本與金融資本緊密結(jié)合之情形可將其劃分為產(chǎn)業(yè)型、金融型和產(chǎn)融型三類。從反壟斷規(guī)制和金融監(jiān)管視野來看很有理論價值，故作者同意這種劃分。參見張慶亮、楊蓮娜著：《產(chǎn)融型企業(yè)集團：國外的實踐與中國的發(fā)展》，北京：中國金融出版社，2005，第59－61頁。

[24] 一般認為產(chǎn)融結(jié)合根據(jù)集團控股母公司是金融機構(gòu)還是工商企業(yè)可以將其分為“由融而產(chǎn)型”和“由產(chǎn)而融型”兩類，當然前者更為典型。

[25] See Jeffrey Church， Conglomerate Mergers， in 2 ISSUES IN COMPETITION LAW AND POLICY

1503 (ABA Section of Antitrust Law 2008).

[26] 宋建明著：《金融控股公司理論與實踐研究》，第318頁，北京：人民出版社，2007。

[27] 大陸法系國家多將企業(yè)集團界定為商業(yè)組織，英美法系則將其視為企業(yè)之間的一種聯(lián)

合行為，一般都不認可企業(yè)集團具有法人資格。

[28] 我國1998年國家工商管理總局發(fā)布的《企業(yè)集團登記管理暫行規(guī)定》明確規(guī)定企業(yè)集團不具備法人資格。然而在反壟斷法主體認定和稅法整體申報上又把企業(yè)集團當作一個完整的市場主體看待。如1998年國家稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于匯總（合并）納稅企業(yè)所得稅若干基本問題的通知》規(guī)定，匯總（合并）納稅是一個企業(yè)總機構(gòu)或集團母公司和其分支機構(gòu)或集團子公司的經(jīng)營所得，通過匯總或合并納稅申報表，由匯繳企業(yè)統(tǒng)一申報繳納企業(yè)所得稅。

[29] 也有學者主張金融集團和金融控股集團是不同的兩個概念，認為金融控股集團是以產(chǎn)權(quán)為紐帶，在母公司或核心機構(gòu)控制和影響下，由多家具備獨立法人地位的金融機構(gòu)或非金融機構(gòu)，形成按照共同利益目標協(xié)調(diào)發(fā)展，主營金融行業(yè)、規(guī)模龐大的聯(lián)合體。而認為金融集團是主要提供多元化金融服務(wù)，提供包括銀行、證券、保險兩種以上金融服務(wù)的具有獨立法人人格的企業(yè)聯(lián)合體。前者是沒有法人人格的產(chǎn)融結(jié)合體，后者是具有法人人格的純金融機構(gòu)�？蓞⒁娝谓髦骸督鹑诳毓晒纠碚撆c實踐研究》，北京：人民出版社，2007，第44－45頁。但是作者認為宋先生的金融集團的概念有欠準確，一般認為金融集團不一定具有獨立法人資格，且廣義上來看，金融集團還可以從事一定的非金融業(yè)務(wù)，只不過金融業(yè)務(wù)居于主導地位罷了，作者同意這種觀點�？蓞⒁姉钣轮骸督鹑诩瘓F法律問題研究》，北京：北京大學出版社，2004，第7頁。這樣看來，宋先生的金融控股集團的概念更符合金融集團的特征，也就印證了二者的同一關(guān)系。

[30] 我國有學者的著作就以金融企業(yè)集團這一概念為名，如黎四奇博士的博士論文就是如此。參見黎四奇著：《金融企業(yè)集團法律監(jiān)管研究》，武漢：武漢大學出版社，2006。

[31] Article 2 of Directive 2002/87/EC.轉(zhuǎn)引自楊勇著：《金融集團法律問題研究》，第5頁，北京：北京大學出版社，2004。

[32] International Organiziation of Securiites Commissions， Principles for the Supervision of Financial.

[33] Capital Adequacy Principles Paper， Supervision of Financial Conglomerates，Para.10，2007.p.16.

[34] 作者認為狹義的金融集團指的是從事多元化金融業(yè)務(wù)且主要業(yè)務(wù)為銀行、證券和保險業(yè)務(wù)中至少兩種業(yè)務(wù)的金融實體。廣狹義之分主要取決于一國采產(chǎn)融分離還是產(chǎn)融結(jié)合政策。狹義反映的是金融綜合經(jīng)營，廣義反映的是金融與產(chǎn)業(yè)跨業(yè)經(jīng)營。本文研究產(chǎn)融結(jié)合的法律規(guī)制，所以采廣義理解。

[35] See Jeffrey Church， Conglomerate Mergers， in 2 ISSUES IN COMPETITION LAW AND POLICY

1503 (ABA Section of Antitrust Law 2008).

[36] 楊勇著：《金融集團法律問題研究》，第8頁，北京：北京大學出版社，2004。

[37] 龍衛(wèi)球、陳發(fā)啟著：《于聯(lián)合中求發(fā)展—企業(yè)集團法律透視》，第3頁，貴陽：貴州人民出版社，1995。

[38] [美]克利夫德.E.凱爾什著：《金融服務(wù)業(yè)的革命：解讀銀行、共同資金以及保險公司的角色變換》，第114頁，劉恒等譯，成都：西南財經(jīng)大學出版社，2004。

[39] See Helmut M. Dietl， Capital Markets and Corporate Governance in Japan，Germany and United States， Routledge， London，(1998)，P.19.

[40] 詳見楊勇著：《金融集團法律問題研究》，第8頁、第10頁，北京：北京大學出版社，2004。

[41] 12 U.S.C. 1841(a)(1).

[42] 楊勇著：《金融集團法律問題研究》，第13頁，北京：北京大學出版社，2004。

[43] 劉鶴麟、謝麗娟等：《金融控股公司：內(nèi)在邏輯與現(xiàn)實選擇》，載《財經(jīng)科學》2002（增刊）。

[44] 張望：《金融控股集團的概念界定、特點與規(guī)范要點》，載《上海金融》2001（8）。

[45] 李仁真主編：《歐盟銀行法研究》，第22頁，武漢：武漢大學出版社，2002。

[46] 安志達著：《金融控股公司——法律、制度與實務(wù)》，第18頁，北京：機械工業(yè)出版社，2002。

[47] 薛海虹：《保險業(yè)與金融控股公司發(fā)展的思考》，載《上海保險》2001（6）。

[48] 閔遠：《金融控股公司的發(fā)展與監(jiān)管》，載《中國金融》2000（8）。

[49] 金融控股公司在產(chǎn)融隔離國家只能表現(xiàn)為金融綜合經(jīng)營，在允許產(chǎn)融結(jié)合國家既可以是金融綜合經(jīng)營，也可以是產(chǎn)融跨業(yè)結(jié)合。

[50] [美]奧利弗·E·威廉姆森著：《反托拉斯經(jīng)濟學》，張群群、黃濤譯，第57-60頁，北京：經(jīng)濟科學出版社1999。還可參見 The Law of Antitrust：An Integrated Book，Lawrence.A.Sullivan，Warren.S.Grimes，Thomson West，2006.P180.

[51] 王文宇著：《控股公司與金融控股公司法》，第245頁，北京：中國政法大學出版社，2003。

[52] 我國有大量“由產(chǎn)而融”如寶鋼、海爾、東方以及已倒閉的德隆等企業(yè)集團嚴格說來一直游離于金融監(jiān)管之外，存在巨大的金融風險。筆者在后文重點論證對這些集團進行反壟斷規(guī)制對防范和化解金融風險格外重要，當然未來我國金融控股公司立法應(yīng)當承認其金融集團即金融機構(gòu)的地位，納入金融監(jiān)管范疇。

[53] 宋建明著：《金融控股公司理論與實踐研究》，第48－49頁，北京：人民出版社，2007。

[54] 在我國當前制度張力內(nèi)，產(chǎn)融結(jié)合型金融控股公司主要是“由產(chǎn)而融”，產(chǎn)業(yè)資本處于主導和支配地位，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本形成復雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

[55] 中國人民銀行1994年9月21日發(fā)布并實施的《關(guān)于向金融機構(gòu)投資入股的暫行規(guī)定》

第5條規(guī)定：“

其他商業(yè)銀行、信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、融資租賃公司在資本充足率為8％并遵守以下規(guī)定的前提下，可向金融機構(gòu)投資：（一）投資累計金額不得超過資本金的20％；（二）投資來源限于超過８％以上資本金部分，以及公積金、公益金結(jié)余。

[56] 我國產(chǎn)業(yè)資本參股控股金融機構(gòu)主要通過交叉持股、聯(lián)合控股、集團控股、簡單參股等多種方式達到產(chǎn)融結(jié)合的目的�？蓞⒁娭x平著：《金融控股公司的發(fā)展與監(jiān)管》，北京：中信出版社，2004，第161－164頁。

[57] 我國寶鋼集團認為金融行業(yè)是集團的“儲備性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)”，寶鋼公司已經(jīng)投資近百億元參股浦東發(fā)展銀行、交通銀行、華泰財產(chǎn)保險公司、新華人壽保險公司、福建興業(yè)銀行等，并計劃控股深圳發(fā)展銀行。寶鋼2007年在金融資本市場獲利頗豐，其利潤來源有三分之一左右是在金融資本市場獲得。參見《中國央企的“產(chǎn)融結(jié)合”》，載英國《金融時報》2007年11月15日。

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