本文關(guān)鍵詞：環(huán)境規(guī)制與我國經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的區(qū)域差異研究——基于東、中、西部地區(qū)三次產(chǎn)業(yè)部門的數(shù)據(jù)分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

商情

【摘要】本文通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，闡明企業(yè)環(huán)境責(zé)任與公司價值之間的相關(guān)性。
　　【關(guān)鍵詞】環(huán)境責(zé)任 公司價值
　　一、引言
　　當(dāng)代的環(huán)境污染問題是伴隨著工業(yè)化與現(xiàn)代化的過程而產(chǎn)生的。這不僅破壞了原有的自然環(huán)境，也威脅著人類的生存。作為經(jīng)濟(jì)活動中最主要的參與主體之一，企業(yè)也逐漸從戰(zhàn)略決策的層面上開始重視起環(huán)境保護(hù)，并努力將自身經(jīng)濟(jì)利益上的需求與社會可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)統(tǒng)一起來。
　　二、文獻(xiàn)綜述
　　國內(nèi)外學(xué)者對環(huán)境責(zé)任與公司價值相關(guān)性的研究已有較為豐富的成果，環(huán)境績效與企業(yè)價值的相關(guān)性研究涉及三個假說——制約假說、波特假說和不確定性假說。
　�。ㄒ唬┲萍s假說
　　從20世紀(jì)70年代到90年代初期，基于新古典經(jīng)濟(jì)理論的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出，企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任必然會導(dǎo)致公司價值的下降。這種觀點(diǎn)被稱為“制約假說”。
　　制約假說的實證分析，始于20世紀(jì)70、80年代的美國。Dension （1981）、Gray （1987）認(rèn)為，在政府的環(huán)境保護(hù)政策和健康安全政策下，企業(yè)的生產(chǎn)率水平不斷下降。Olga & Grzegorz（2006）發(fā)現(xiàn)限制有害氣體排放的環(huán)境政策會抑制經(jīng)濟(jì)的增長；Chintrakarn（2008）利用1982-1994年美國48個州制造業(yè)的數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建SFA模型發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制對美國制造業(yè)的技術(shù)無效率有顯著的正相關(guān)性。
　　國內(nèi)學(xué)者的一些研究成果也驗證了這一假說。李正（2006）、溫素彬和方苑（2008）選取了上市公司的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，回歸分析后發(fā)現(xiàn)企業(yè)的環(huán)境責(zé)任變量與企業(yè)財務(wù)狀況呈負(fù)相關(guān)。馬云坤（2014）選取了50家武漢城市圈和長株潭城市群中的上市公司作為樣本，以年度財務(wù)報告和企業(yè)社會責(zé)任報告為數(shù)據(jù)來源進(jìn)行研究，研究結(jié)果表明：現(xiàn)階段，企業(yè)的環(huán)境績效與財務(wù)績效有顯著的負(fù)相關(guān)。
　　（二）波特假說
　　20世紀(jì)90年代初期，Michael Porter等（1991、1995）提出“波特假說”，認(rèn)為企業(yè)適當(dāng)?shù)某袚?dān)環(huán)境責(zé)任能有效的刺激企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)水平，以此來提高企業(yè)的市場競爭力和企業(yè)價值。
　　Berman & Bui （2001）、Domazlicky & Weber（2004）通過研究特定產(chǎn)業(yè)的長期數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，積極承擔(dān)環(huán)境責(zé)任、遵守政府環(huán)保政策的企業(yè)，生產(chǎn)率逐年提高，企業(yè)價值也隨之增長。
　　國內(nèi)學(xué)者的一些研究成果也驗證了這一假說。陳璇&淳偉德（2010）、陳雯（2011）、王言超&徐惠珍（2014）、張鵬（2014）、陳煦江（2014）、劉斯佳&馮司妙（2014）均選取了上市公司的面板數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行研究，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)積極生態(tài)環(huán)境責(zé)任，會對企業(yè)價值產(chǎn)生積極的影響，企業(yè)環(huán)境責(zé)任指標(biāo)數(shù)據(jù)同企業(yè)價值之間顯著正相關(guān)。
　　（三）不確定假說
　　20世紀(jì)90年代中后期，在系統(tǒng)性和全面化觀點(diǎn)的指引下，，學(xué)者們綜合分析了環(huán)境責(zé)任對公司價值和績效的影響，提出了“不確定假說”。他們認(rèn)為，這種影響力受多種其他條件的制約，所以環(huán)境責(zé)任對企業(yè)價值的影響是不確定的。
　　“不確定假說”在實證分析上也得到了一些學(xué)者的支持。Lanoie，Patry & Lajeunesse（2001）發(fā)現(xiàn)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任對企業(yè)價值的影響隨著時間的推移由負(fù)變?yōu)檎�。Jin Tao Xu（2003）研究了中國福建省和云南省的造紙企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，政府對于企業(yè)排污的收費(fèi)使得企業(yè)的排污量降低，但卻導(dǎo)致小企業(yè)的價值下降，技術(shù)先進(jìn)的大企業(yè)的價值增加。Andreas（2007）、胡曲應(yīng)（2012）、范琦（2014）發(fā)現(xiàn)企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任與企業(yè)價值之間無明顯的相關(guān)性。
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