【摘要】：企業(yè)投融資行為作為企業(yè)一項(xiàng)十分重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),己引起國(guó)內(nèi)越來(lái)越多學(xué)者的重視,對(duì)企業(yè)投融資效率的研究成為熱門(mén)課題。然而國(guó)內(nèi)學(xué)者多將投資效率和融資效率分開(kāi)進(jìn)行研究,沒(méi)有考慮到二者緊密的內(nèi)在聯(lián)系及相互影響；同時(shí)現(xiàn)有研究文獻(xiàn)過(guò)多借鑒國(guó)外的研究模型,卻沒(méi)有充分結(jié)合中國(guó)的特殊背景,使研究與現(xiàn)實(shí)脫節(jié),而在中國(guó),強(qiáng)政府干預(yù)的特征事實(shí)在研究企業(yè)投融資效率時(shí)絕不容忽視。國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策作為國(guó)家政府干預(yù)的重要方式,通過(guò)給企業(yè)帶來(lái)“意外之財(cái)”,影響大股東及管理層的投融資決策,進(jìn)而影響企業(yè)的投融資效率；現(xiàn)有研究普遍存在著將微觀(guān)企業(yè)行為與宏觀(guān)政策割裂的現(xiàn)象,但事實(shí)上公司融資及投資的財(cái)務(wù)政策都是外部環(huán)境和主體共同演進(jìn)的結(jié)果。因而研究宏觀(guān)產(chǎn)業(yè)政策對(duì)企業(yè)投融資行為的影響機(jī)制,對(duì)企業(yè)投融資效率的研究具有十分重要的作用。 另外,值得注意的是隨著我國(guó)股權(quán)分置改革以及國(guó)有股減持,我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)近年來(lái)也隨著發(fā)生了變化。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理機(jī)制的一部分對(duì)企業(yè)的投融資效率有重大影響,因而隨著我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)的新變化,對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)新局面下第一大股東持股比例與高級(jí)管理層持股比例對(duì)企業(yè)投融資效率的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行研究已十分必要。 本文融合了新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)等各學(xué)科的前沿理論,借鑒了已有相關(guān)文獻(xiàn)的最新研究成果,立足于我國(guó)現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)新局面,充分考慮了以往研究常常會(huì)忽略的宏觀(guān)產(chǎn)業(yè)政策以及地方政府行為等會(huì)對(duì)企業(yè)投融資效率產(chǎn)生重大影響的因素,以大股東及企業(yè)管理者的利益動(dòng)機(jī)和行為特征作為研究的切入點(diǎn),結(jié)合了定性分析與定量分析,綜合運(yùn)用了規(guī)范研究、實(shí)證研究以及比較分析的方法,以期盡可能全面深入的探討產(chǎn)業(yè)政策與企業(yè)投融資效率的相關(guān)性,以及在不同產(chǎn)業(yè)政策刺激下第一大股東持股比例、高管持股比例與企業(yè)投融資效率的相關(guān)性。 研究表明,我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策與非國(guó)有控股企業(yè)投融資效率呈正向關(guān),卻與國(guó)有控股企業(yè)的投融資效率不相關(guān)；在有產(chǎn)業(yè)政策支持的背景下,第一大股東持股比例與投融資效率呈負(fù)相關(guān),而在沒(méi)有產(chǎn)業(yè)政策支持時(shí)則呈正相關(guān)關(guān)系；高級(jí)管理層持股比例在產(chǎn)業(yè)政策明確支持的國(guó)有控股企業(yè),與其投融資效率不相關(guān),在其他情況下則與企業(yè)的投融資效率正相關(guān)。本文構(gòu)建了宏觀(guān)產(chǎn)業(yè)政策對(duì)微觀(guān)企業(yè)投融資行為的影響機(jī)制,通過(guò)對(duì)影響機(jī)制的分析以及實(shí)證結(jié)論,更清晰的說(shuō)明了影響我國(guó)企業(yè)投融資效率的各因素,為提高我國(guó)企業(yè)投融資效率提出了政府層面及企業(yè)層面的建議。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F276.6

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2591310