本文關(guān)鍵詞：住房反向抵押貸款定價(jià)模型及其應(yīng)用研究

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【摘要】：住房反向抵押貸款作為一種新型的養(yǎng)老模式,通過(guò)提前將固化在住房中的價(jià)值變現(xiàn)的方式,提高老年人退休后的收入水平,在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)逐漸成為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的第四支柱。為了應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的人口老齡化,我國(guó)自21世紀(jì)之初引入“以房養(yǎng)老”這一新型養(yǎng)老概念,并在各地積極進(jìn)行試點(diǎn)項(xiàng)目,但都以失敗告終。對(duì)住房反向抵押貸款繼續(xù)深入研究將有利于推進(jìn)其在我國(guó)的發(fā)展。本文對(duì)住房反向抵押貸款的理論基礎(chǔ)和運(yùn)作模式進(jìn)行了系統(tǒng)研究,并借鑒以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家住房反向抵押貸款市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),總結(jié)了我國(guó)在反向抵押貸款市場(chǎng)發(fā)展初期遇到的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和發(fā)展的必要條件。在此基礎(chǔ)上,本文對(duì)住房反向抵押貸款的定價(jià)模型進(jìn)行了設(shè)計(jì)與構(gòu)建。根據(jù)資產(chǎn)定價(jià)理論中CAPM模型的思想,本文采用包含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的折現(xiàn)率對(duì)住房反向抵押貸款產(chǎn)品的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)的方法,確定資產(chǎn)價(jià)格。模型充分考慮了住房?jī)r(jià)值增長(zhǎng)率、住房折舊率、期初費(fèi)用以及期末費(fèi)用等因素,區(qū)分一次性總額支付和終身生存年金支付進(jìn)行定價(jià),并給出了一種遞增型年金支付方式下的新型定價(jià)模型。而后,本文基于濟(jì)南市房地產(chǎn)市場(chǎng)的數(shù)據(jù),對(duì)濟(jì)南市開(kāi)展住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行了產(chǎn)品測(cè)算分析,計(jì)算不同性別、年齡的申請(qǐng)人在不同支付方式下所能獲得的貸款金額,并對(duì)相關(guān)參數(shù)進(jìn)行了變動(dòng)敏感性分析,確定主要的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素。同時(shí),選取養(yǎng)老替代率指標(biāo),計(jì)算住房反向抵押貸款產(chǎn)品所能提升的養(yǎng)老水平,分析了開(kāi)展反向抵押貸款所帶來(lái)的社會(huì)效用。分析結(jié)果顯示,在濟(jì)南市開(kāi)展住房反向抵押貸款,擁有80萬(wàn)元住房?jī)r(jià)值的老年人可以獲得一筆較高的貸款資金；在等額年金支付和遞增型年金支付方式下,養(yǎng)老替代率水平均能夠獲得較大程度的提高。此外,定價(jià)模擬的結(jié)果對(duì)于住房折舊率、住房?jī)r(jià)值增長(zhǎng)率、貸款利率的變動(dòng)敏感性很高。在實(shí)務(wù)操作中,貸款機(jī)構(gòu)要謹(jǐn)慎地設(shè)定精算假設(shè)。定價(jià)模擬的結(jié)果對(duì)于以濟(jì)南市為代表的二線城市推行反向抵押貸款業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的參考價(jià)值。
【關(guān)鍵詞】：住房反向抵押貸款 定價(jià)模型設(shè)計(jì) 養(yǎng)老替代率 遞增型年金支付
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F299.23;F832.4
【目錄】：

• 摘要10-11
• ABSTRACT11-13
• 第1章 導(dǎo)論13-22
• 1.1 研究背景與研究意義13-16
• 1.1.1 研究背景13-15
• 1.1.2 研究意義15-16
• 1.2 文獻(xiàn)綜述16-19
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述16-18
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述18-19
• 1.2.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究小結(jié)19
• 1.3 研究?jī)?nèi)容19-20
• 1.4 研究方法20
• 1.5 創(chuàng)新點(diǎn)20-22
• 第2章 住房反向抵押貸款的內(nèi)涵及理論基礎(chǔ)22-29
• 2.1 住房反向抵押貸款的內(nèi)涵22-25
• 2.1.1 住房反向抵押貸款的含義及特點(diǎn)22-23
• 2.1.2 住房反向抵押貸款的支付方式23-24
• 2.1.3 有無(wú)贖回選擇權(quán)的住房反向抵押貸款24-25
• 2.2 理論基礎(chǔ)25-28
• 2.2.1 生命周期理論25-26
• 2.2.2 資產(chǎn)定價(jià)理論26-27
• 2.2.3 保險(xiǎn)精算相關(guān)理論27-28
• 2.3 本章小結(jié)28-29
• 第3章 國(guó)內(nèi)外住房反向抵押貸款市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)比較分析29-38
• 3.1 美國(guó)住房反向抵押貸款發(fā)展概況29-32
• 3.1.1 房屋價(jià)值轉(zhuǎn)換貸款(HECM)29-30
• 3.1.2 住房持有貸款(HKRM)30
• 3.1.3 財(cái)務(wù)自由計(jì)劃(FFP)30-31
• 3.1.4 美國(guó)住房反向抵押貸款的發(fā)展規(guī)律31-32
• 3.2 我國(guó)住房反向抵押貸款初探32-36
• 3.2.1 南京湯山留園老年公寓項(xiàng)目33
• 3.2.2 上海公積金管理中心“以房自助養(yǎng)老”項(xiàng)目33-34
• 3.2.3 “幸福房來(lái)寶”老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)34-36
• 3.3 我國(guó)開(kāi)展住房反向抵押貸款的必要條件36-37
• 3.4 本章小結(jié)37-38
• 第4章 住房反向抵押貸款定價(jià)模型38-47
• 4.1 住房反向抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)因素分析38-40
• 4.1.1 貸款利率38
• 4.1.2 住房?jī)r(jià)值波動(dòng)38-39
• 4.1.3 死亡率39-40
• 4.1.4 逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)40
• 4.2 住房反向抵押貸款定價(jià)模型40-46
• 4.2.1 定價(jià)方法選擇與參數(shù)假設(shè)40-42
• 4.2.2 一次性總額支付方式下定價(jià)模型42-43
• 4.2.3 終身生存年金支付方式下定價(jià)模型43-46
• 4.3 本章小結(jié)46-47
• 第5章 住房反向抵押貸款定價(jià)模型應(yīng)用47-65
• 5.1 參數(shù)選擇47-51
• 5.2 一次性總額支付方式51-55
• 5.2.1 定價(jià)結(jié)果51-52
• 5.2.2 參數(shù)變動(dòng)敏感性分析52-55
• 5.3 終身生存年金支付方式55-61
• 5.3.1 等額年金支付方式55-58
• 5.3.1.1 定價(jià)結(jié)果55-56
• 5.3.1.2 參數(shù)變動(dòng)敏感性分析56-58
• 5.3.2 遞增型年金支付58-61
• 5.3.2.1 定價(jià)結(jié)果58-60
• 5.3.2.2 參數(shù)變動(dòng)敏感性分析60-61
• 5.4 住房反向抵押貸款對(duì)養(yǎng)老替代率的影響61-64
• 5.5 本章小結(jié)64-65
• 第6章 結(jié)論65-67
• 參考文獻(xiàn)67-72
• 致謝72-73
• 附件73

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