本文關(guān)鍵詞：政策不穩(wěn)定性與經(jīng)濟增長——來自中國地方官員變更的經(jīng)驗證據(jù)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《管理世界》(月刊)

政策不穩(wěn)定性與經(jīng)濟增長——來自中國地方官員變更的經(jīng)驗證據(jù)

□楊海生陳少凌羅黨論佘國滿*摘要：以1999~2013年地級市官員變更為樣本，本文實證考察了政策不穩(wěn)定性對經(jīng)濟增長的影響。研究結(jié)果表明：（1）官員變更所引發(fā)的政策不穩(wěn)定性對經(jīng)濟增長有顯著的抑制作用，其中，，不確定性預(yù)期對經(jīng)濟增長的負面影響更為突出。（2）官員變更對經(jīng)濟增長的財政影響總體上要強于其信貸影響，但財政政策渠道傳導(dǎo)的主要是官員短視性政策行為對經(jīng)濟增長的負面影響，而信貸政策渠道傳導(dǎo)的則主要是官員變更引發(fā)的政策不確定性預(yù)期。（3）經(jīng)濟增長對官員變更有正向的刺激作用，但經(jīng)濟增長風(fēng)險卻是官員晉升體系中的一個負向考核指標(biāo)。我們還發(fā)現(xiàn)，隨著科學(xué)發(fā)展觀對官員變更制度中的經(jīng)濟考核指標(biāo)的弱化，中國經(jīng)濟增長中的政策因素和政策風(fēng)險顯著減弱。

關(guān)鍵詞：地方官員變更政策不穩(wěn)定性經(jīng)濟增長GARCH-in-Mean模型

一、引言

近年來，越來越多的國內(nèi)外研究發(fā)現(xiàn)，官員變更導(dǎo)致的政策不穩(wěn)定性對一國的宏觀經(jīng)濟增長有顯著的負面影響（Barro，1991；Alesina&Rodrik，1994；Jones&Olken，2005）。以美國為例，由Baker等（2013）創(chuàng)造的經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)（EconomicPolicyUncertainty/EPUIn?dex）顯示，激烈的總統(tǒng)選舉（多為執(zhí)政黨陣營轉(zhuǎn)換時）對經(jīng)濟政策不確定性的影響絲毫不遜色于重大的危機事件，且這種由政權(quán)更迭帶來的政策不穩(wěn)定在近期更有愈演愈烈的趨勢。如圖1所示，2012年的美國大選使得當(dāng)年下半年的政策不確定性大大高于過去25年，其主要原因就在于選舉雙方對有史以來規(guī)模最大、影響最廣的監(jiān)管計劃——奧巴馬醫(yī)改方案（Obamacare）——所持的針鋒相對立場①，以及對有史以來最為嚴(yán)重的財政懸崖（fiscalcliff）無望的拉鋸戰(zhàn)，致使這個世界最大經(jīng)濟體從上到下都充滿了對政策穩(wěn)定性的質(zhì)疑。

資本市場對這一事

件的反應(yīng)最為直接，大

選第二天紐約股市三大

股指跌幅均超過2%，藍

籌道瓊斯指數(shù)和大盤標(biāo)

準(zhǔn)普爾指數(shù)也均創(chuàng)下3

個月低點，國際油價更

是重挫超過4%；據(jù)當(dāng)時

超黨派的國會預(yù)算辦公

室（CongressionalBud?

圖1美國經(jīng)濟政策不確定指數(shù)（EPUIndex）：1985年1月~2013年3

月

數(shù)據(jù)來源：Baker，Bloom&Davis，2013，MeasuringEconomicPolicyUncertainty，Stanfordmimeo。

*文章感謝廣東省軟科學(xué)項目（項目批準(zhǔn)號：2012B070300029）、中山大學(xué)“中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金”以及暨南大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)科科研創(chuàng)新項目（項目編號：2013005）的資助，特此致謝。陳少凌為本文通訊作者。文責(zé)自負。

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