本文關(guān)鍵詞：均值-方差模型具有不確定性下的資產(chǎn)組合選擇

  更多相關(guān)文章： 資產(chǎn)組合 均值-方差模型 參數(shù)不確定性 可變交易成本 拉格朗日法 穩(wěn)定性 業(yè)績

【摘要】：均值-方差資產(chǎn)組合是在無市場交易摩擦等嚴格假設(shè)下,通過量化資產(chǎn)組合的收益和風(fēng)險,運用最優(yōu)化法則獲得資產(chǎn)組合的財富分配比例。事實上,投資者并不知道模型中涉及風(fēng)險資產(chǎn)的期望收益、方差及其協(xié)方差等參數(shù)的真實值,實踐中往往基于歷史數(shù)據(jù)獲得其某一估計值,這導(dǎo)致參數(shù)估計風(fēng)險,即存在模型參數(shù)不確定性問題；同時,市場交易摩擦客觀存在,交易成本是其典型之一,且隨著證券市場的發(fā)展,交易成本也不是固定不變,即存在可變交易成本問題。無論是模型參數(shù)不確定性還是可變交易成本都不同程度地影響資產(chǎn)組合的穩(wěn)定性和業(yè)績。因此,研究模型參數(shù)不確定性與可變交易成本下的資產(chǎn)組合選擇問題具有較強的理論和現(xiàn)實意義。本文假設(shè)投資者是風(fēng)險規(guī)避型,基于均值-方差模型研究模型參數(shù)不確定性與可變交易成本下的資產(chǎn)組合選擇問題,從資產(chǎn)組合穩(wěn)定性和業(yè)績的視角探討其內(nèi)在聯(lián)系�；诰�-方差模型,引入一組約束常數(shù)測度模型參數(shù)不確定性程度和V-型交易成本函數(shù)測度交易成本的可變性,構(gòu)建最大-最小化多先驗資產(chǎn)組合模型,運用拉格朗日法獲得模型的解析解；選取上證50指數(shù)中的8只股票,以其2011年7月到2014年6月的月度收益數(shù)據(jù)為樣本予以實證。結(jié)果表明：多先驗資產(chǎn)組合權(quán)重是均值-方差資產(chǎn)組合權(quán)重與最小方差資產(chǎn)組合權(quán)重的加權(quán)平均,且其穩(wěn)定性強于最小方差資產(chǎn)組合；隨著模型參數(shù)不確定性程度不斷增強和交易成本不斷下降,均值-方差資產(chǎn)組合的穩(wěn)定性不斷增強；適度考慮模型參數(shù)不確定性可提升均值-方差資產(chǎn)組合業(yè)績,且交易成本越低,提升得越明顯。研究闡明了模型參數(shù)不確定性和交易成本與資產(chǎn)組合的關(guān)系,指出適度考慮模型參數(shù)不確定性和適當(dāng)?shù)慕灰壮杀静坏茉鰪娰Y產(chǎn)組合的穩(wěn)定性而且也能提升資產(chǎn)組合業(yè)績,且有利于證券市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。但實際投資決策往往是動態(tài)的,因此模型參數(shù)不確定性和可變交易成本下的多階段資產(chǎn)組合選擇問題值得進一步研究。
【關(guān)鍵詞】：資產(chǎn)組合 均值-方差模型 參數(shù)不確定性 可變交易成本 拉格朗日法 穩(wěn)定性 業(yè)績
【學(xué)位授予單位】：安徽工程大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F830.91
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-12
• 第1章 緒論12-17
• 1.1 研究背景12-13
• 1.2 研究意義13
• 1.2.1 理論意義13
• 1.2.2 實踐意義13
• 1.3 研究內(nèi)容13-14
• 1.4 研究方法與技術(shù)路線14-15
• 1.4.1 研究方法14
• 1.4.2 技術(shù)路線14-15
• 1.5 論文框架15-16
• 1.6 創(chuàng)新點16-17
• 第2章 文獻綜述17-22
• 2.1 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀17-21
• 2.1.1 參數(shù)不確定方面17-19
• 2.1.2 交易成本方面19-21
• 2.2 現(xiàn)狀述評21-22
• 第3章 模型參數(shù)不確定性下資產(chǎn)組合選擇22-32
• 3.1 均值-方差模型22-23
• 3.2 多先驗方法下資產(chǎn)組合23-28
• 3.2.1 多先驗資產(chǎn)組合模型23-24
• 3.2.2 模型求解24-25
• 3.2.3 模型分析25-28
• 3.3 實證研究28-31
• 3.3.1 模型數(shù)據(jù)選擇28
• 3.3.2 實證結(jié)果28-30
• 3.3.3 結(jié)果分析30-31
• 3.4 小結(jié)31-32
• 第4章 模型參數(shù)不確定性和可變交易成本下資產(chǎn)組合選擇32-38
• 4.1 模型建立32-33
• 4.2 實證研究33-35
• 4.2.1 模型數(shù)據(jù)選擇33-34
• 4.2.2 實證研究結(jié)果34-35
• 4.3 模型結(jié)果分析35-36
• 4.4 小結(jié)36-38
• 第5章 結(jié)論與展望38-40
• 5.1 研究結(jié)論38
• 5.2 研究展望38-40
• 參考文獻40-44
• 附錄44-49
• 攻讀碩士學(xué)位期間參與科研項目及發(fā)表學(xué)術(shù)論文49-50
• 參與科研項目49
• 發(fā)表學(xué)術(shù)論文49-50
• 致謝50

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 任飛;李金林;;資產(chǎn)配置理論與模型綜述[J];生產(chǎn)力研究;2007年07期

2 郭文英;韓立巖;;異質(zhì)理念與資產(chǎn)組合選擇[J];系統(tǒng)工程學(xué)報;2008年04期

3 何朝林;俞云;;資產(chǎn)收益過程可預(yù)測下的動態(tài)資產(chǎn)組合選擇[J];安徽工程科技學(xué)院學(xué)報(自然科學(xué)版);2010年01期

4 王柱;;基于資產(chǎn)鏈的資產(chǎn)定價理論綜述[J];現(xiàn)代商業(yè);2010年29期

5 張婷婷;劉雨;;家庭資產(chǎn)組合選擇行為綜述[J];東方企業(yè)文化;2013年04期

6 陳志英;;狀態(tài)變化和學(xué)習(xí)行為下的最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇[J];管理科學(xué);2013年02期

7 朱菁;“證券市場的理論與實踐”講座 第九講 資產(chǎn)組合選擇理論[J];世界經(jīng)濟文匯;1993年01期

8 萬上海,程希駿;多期最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇模型分析研究[J];價值工程;2002年06期

9 張忠楨,張鵬;馬科維茲資產(chǎn)組合選擇模型的旋轉(zhuǎn)算法[J];武漢大學(xué)學(xué)報(理學(xué)版);2003年01期

10 劉志東;;基于Copula-GARCH-EVT的資產(chǎn)組合選擇模型及其混合遺傳算法[J];系統(tǒng)工程理論方法應(yīng)用;2006年02期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 鄭振龍;陳志英;;牛熊市視角下的資產(chǎn)配置[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2010年

2 林萍萍;劉樹安;王慶;;基于極大極小風(fēng)險收益因子的資產(chǎn)組合模型[A];2009中國控制與決策會議論文集（3）[C];2009年

3 胡華;;隨機序在轉(zhuǎn)換影響問題中的應(yīng)用[A];第六屆中國不確定系統(tǒng)年會論文集[C];2008年

4 吳衛(wèi)星;付曉敏;;信心比黃金更重要?——關(guān)于投資者參與和資產(chǎn)價格的理論分析[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2010年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 知名金融學(xué)家、中國建設(shè)銀行董事會秘書 陳彩虹;莫把雞蛋放在一個籃子里[N];河北日報;2009年

2 王東京 孫浩林;資產(chǎn)組合選擇原理[N];證券日報;2003年

3 王東京 孫浩 林;資產(chǎn)組合選擇原理[N];中國經(jīng)濟時報;2002年

4 劉瀟;資產(chǎn)需要合理配比[N];上海證券報;2008年

5 海通期貨研究所 郭梁 李子婧;Black-Litterman 模型在資產(chǎn)配置中的應(yīng)用[N];期貨日報;2009年

6 徐進;關(guān)于現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的思考[N];廠長經(jīng)理日報;2000年

7 馮延京;孤注一擲風(fēng)險大[N];市場報;2007年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前9條

1 李金鑫;最優(yōu)資產(chǎn)配置模型實用性研究[D];中央財經(jīng)大學(xué);2015年

2 張松;行為金融學(xué)中的資產(chǎn)組合選擇問題[D];北京大學(xué);2011年

3 韓潔;我國城鎮(zhèn)家庭生命周期資產(chǎn)組合選擇行為的動態(tài)模擬[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

4 蔡偉宏;基于非參數(shù)貝葉斯方法的資產(chǎn)配置[D];華中科技大學(xué);2012年

5 姚佳;家庭資產(chǎn)組合選擇研究[D];廈門大學(xué);2009年

6 何朝林;連續(xù)時間下的動態(tài)資產(chǎn)組合選擇問題研究[D];重慶大學(xué);2007年

7 王敏;不確定性條件下動態(tài)投資組合管理研究[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

8 張永杰;信念、策略、資產(chǎn)價格與投資收益[D];天津大學(xué);2007年

9 李彩云;“已實現(xiàn)”跳躍檢驗與跳躍風(fēng)險測度[D];華中科技大學(xué);2013年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 趙玉曉;基于金融高頻數(shù)據(jù)的資產(chǎn)配置問題研究[D];中國海洋大學(xué);2015年

2 李彩霞;居民家庭資產(chǎn)偏好的中美比較[D];天津財經(jīng)大學(xué);2014年

3 王寧;基于資產(chǎn)異質(zhì)性的我國居民家庭資產(chǎn)組合選擇[D];天津財經(jīng)大學(xué);2014年

4 馬玲玲;山東省城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化研究[D];山東財經(jīng)大學(xué);2016年

5 許倩;均值-方差模型具有不確定性下的資產(chǎn)組合選擇[D];安徽工程大學(xué);2016年

6 曹霞;資產(chǎn)配置理論研究及在中國的實證分析[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2006年

7 周越;吉林省農(nóng)戶金融資產(chǎn)配置行為研究[D];吉林農(nóng)業(yè)大學(xué);2015年

8 賀雷;中國藝術(shù)品在資產(chǎn)組合管理中的應(yīng)用及實證研究[D];浙江大學(xué);2010年

9 瞿威;保費收入與金融資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性的實證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

10 張瑞杰;資產(chǎn)組合選擇視角下理財產(chǎn)品對居民儲蓄存款影響的研究[D];云南財經(jīng)大學(xué);2015年

，

本文編號：587912