本文關(guān)鍵詞：基于delta-gamma-最小VaR模型的國際棉花期權(quán)期貨套保最優(yōu)執(zhí)行價(jià)選擇

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【摘要】：為解決期權(quán)與期貨套保最優(yōu)執(zhí)行價(jià)選擇的難題,本文從期權(quán)和期貨的內(nèi)在關(guān)系出發(fā),基于delta-gamma-最小VaR套保模型進(jìn)行了最優(yōu)執(zhí)行價(jià)的理論推導(dǎo),得到了期權(quán)與期貨套保最優(yōu)執(zhí)行價(jià)選擇的解析方法,并討論了最優(yōu)執(zhí)行價(jià)的特征與應(yīng)用。研究發(fā)現(xiàn):期權(quán)收益風(fēng)險(xiǎn)比期貨收益風(fēng)險(xiǎn)比及期權(quán)期貨相關(guān)系數(shù)三者有確定的解析關(guān)系;理論最優(yōu)執(zhí)行價(jià)由期貨價(jià)格和波動率、最優(yōu)相關(guān)系數(shù)、到期時(shí)間以及無風(fēng)險(xiǎn)收益率共同決定。國際棉花期權(quán)與期貨套保應(yīng)該用實(shí)值期權(quán),實(shí)值深度與到期時(shí)間長度有關(guān);理論最優(yōu)執(zhí)行價(jià)有明顯的時(shí)變性,呈分段上升態(tài)勢,經(jīng)過適當(dāng)?shù)恼{(diào)整后可以在交易中使用;不同波動模型下的最優(yōu)執(zhí)行價(jià)有差異,解析法比離散法有更好的適用性。市場主體在利用期權(quán)對期貨進(jìn)行套保時(shí),可以運(yùn)用調(diào)整后理論最優(yōu)執(zhí)行價(jià)建立套保頭寸,并根據(jù)市場的變化和到期時(shí)間,動態(tài)調(diào)整期權(quán)執(zhí)行價(jià)。
【作者單位】： 中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所;
【關(guān)鍵詞】： 期權(quán)和期貨套保 最優(yōu)執(zhí)行價(jià) delta-gamma-最小VaR模型
【分類號】：F224;F313.7;F713.35
【正文快照】： 1引言期權(quán)套保除了模型選擇與套保比確定問題外,執(zhí)行價(jià)選擇也是一個(gè)直接影響套保效果的重要環(huán)節(jié)。關(guān)于最優(yōu)執(zhí)行價(jià)選擇的研究只看到少量定性的描述,定量的研究更少。定性分析認(rèn)為,期權(quán)合約的選擇,要考慮流動性、剩余期限、杠桿等多種因素;同一標(biāo)的期權(quán)合約通常平值期權(quán)附近、剩，

本文編號：569047