本文關鍵詞：中國黃金期貨市場波動特征和風險度量研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2008年1月9日,作為我國金融期貨先行者的黃金期貨被首次推出之日開始便廣受追捧,但僅僅幾個月,黃金期貨主力連續(xù)合約便出現(xiàn)數(shù)個跳空缺口,市場劇烈波動,很多投資者產生虧損并紛紛退出,市場流動性很差。隨著商業(yè)銀行準入、夜盤交易等制度的頒布與實施,我國黃金期貨市場參與者逐漸增多,市場流動性大幅度加強。但是受到美元走勢、外國突發(fā)事件等影響,市場波動仍非常劇烈。在此背景下,我們亟需加強對此市場波動特點與風險的分析。本文旨在通過借鑒國內外學者對金融市場波動性和風險度量前沿分析方法,對我國黃金期貨市場從多角度進行分析和研究,構建我國黃金期貨市場相對完整的研究體系。首先,對國內外黃金期貨市場相關研究作系統(tǒng)性陳述和總結,發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段我國黃金期貨相關研究尚有一些不足之處,為本文后續(xù)的量化分析做鋪墊。然后,對黃金期貨市場的理論基礎進行闡述,介紹了金融市場波動特征和風險量化多種理論模型,說明適用于我國黃金期貨市場的原因。隨后,選取具有代表性和連續(xù)性的黃金主力連續(xù)合約作為研究對象,采用基于正態(tài)分布和t分布的GARCH模型(選擇最大似然法進行估參)和SV模型(選擇MCMC方法進行估參),并逐步加入“杠桿效應”、經ARIMA模型分解后的持倉量與成交量的作用,刻畫該市場的波動特征,經實證主要得到三點結論:第一,我國黃金期貨市場波動具有持續(xù)性、集群性的金融市場一般特征,但非對稱性不明顯,這可以從參與者特殊構成結構和期貨市場基本特點兩方面來解釋。第二,持倉量與市場波動負相關,成交量與市場波動正相關,且與可預測部分相比,不可預測部分對波動作用更強,這是因為不可預測部分表達了更多信息。第三,SV模型更適用于刻畫中國黃金期貨市場波動特征。最后,將波動性模型計算出的條件方差引入到VaR方法當中,通過失敗率檢驗法為不同類型的投資者選擇其“最適”風險度量模型。
【關鍵詞】：黃金期貨市場 SV模型 GARCH模型 MCMC方法
【學位授予單位】：首都經濟貿易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.54;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1.引言8-15
• 1.1 選題背景與意義8-9
• 1.2 相關文獻綜述9-12
• 1.2.1 黃金期貨市場研究現(xiàn)狀9-10
• 1.2.2 小結10-12
• 1.3 研究內容框架和方法12-14
• 1.3.1 研究內容框架12-13
• 1.3.2 研究方法13-14
• 1.4 本文創(chuàng)新點14-15
• 2.理論基礎15-28
• 2.1 黃金期貨市場的產生和發(fā)展現(xiàn)狀15-18
• 2.1.1 黃金期貨市場的產生15-16
• 2.1.2 我國黃金期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀16-18
• 2.2 金融市場波動理論18-23
• 2.2.1 金融市場波動性的基本特征18-20
• 2.2.2 GARCH類模型20-21
• 2.2.3 SV模型21-23
• 2.2.4 波動性模型在黃金期貨市場應用原因23
• 2.3 金融市場風險理論23-28
• 2.3.1 VaR方法24-27
• 2.3.2 VaR方法在黃金期貨市場應用原因27-28
• 3.中國黃金期貨市場描述性分析28-32
• 3.1 數(shù)據(jù)來源與選擇28
• 3.2 我國黃金期貨市場收益率序列的基本統(tǒng)計分析28-30
• 3.3 收益率序列基本檢驗30-32
• 3.3.1 平穩(wěn)性檢驗30
• 3.3.2 自相關和偏相關檢驗30-31
• 3.3.3 ARCH效應檢驗31-32
• 4.中國黃金期貨市場波動性特征實證分析32-46
• 4.1 基于GARCH類模型的實證分析32-34
• 4.1.1 模型構建32
• 4.1.2 實證結果與分析32-34
• 4.2 基于SV類模型的實證分析34-40
• 4.2.1 模型構建34
• 4.2.2 模型估計方法34-36
• 4.2.3 實證結果與分析36-39
• 4.2.4 收斂性診斷39-40
• 4.3 GARCH模型和SV模型實證結果比較40-42
• 4.4 市場成交量和持倉量與我國黃金期貨市場波動性關系分析42-45
• 4.4.1 模型構建42-43
• 4.4.2 實證結果與分析43-45
• 4.5 本章小結45-46
• 5.中國黃金期貨市場風險測度實證分析46-55
• 5.1 VaR-GARCH與Va R-SV族動態(tài)風險測度模型構建46-47
• 5.2 實證結果與分析47-50
• 5.3 不同風險量化模型風險測度效果比較50-54
• 5.4 本章小結54-55
• 6.結論分析55-57
• 6.1 研究結論55-56
• 6.2 進一步研究方向56-57
• 參考文獻57-59
• 附錄59-63
• 致謝63-64
• 在學期間發(fā)表的學術論文和研究成果64-65

【相似文獻】

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本文編號：463526