隨著我國期權(quán)市場的交易日漸活躍與期權(quán)策略的廣泛應(yīng)用,期權(quán)交易已逐漸影響到標(biāo)的資產(chǎn)價格、進(jìn)而影響到期權(quán)價格自身(該現(xiàn)象也被稱為反身性效應(yīng))。盡管學(xué)者們針對經(jīng)典BS期權(quán)定價模型的缺陷提出了一系列改進(jìn)措施:如考慮交易成本、借貸利率不同、市場流動性、投資者風(fēng)險偏好差異等因素,以及假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價格的非恒定波動率等,但將反身性效應(yīng)納入期權(quán)定價框架的研究不多見。本文將期權(quán)交易策略對標(biāo)的資產(chǎn)價格產(chǎn)生的影響嵌入到主流的隨機(jī)波動率模型中,構(gòu)建了帶期權(quán)市場反饋的隨機(jī)波動率模型;然后,通過Feynman-Kac定理推導(dǎo)出對應(yīng)的偏微分方程,并運(yùn)用有限差分方法計算該模型下的期權(quán)數(shù)值解。數(shù)值定價結(jié)果表明:(1)帶反饋的隨機(jī)波動率模型能更靈活、準(zhǔn)確地刻畫現(xiàn)實市場收益率統(tǒng)計分布的超峰、肥尾、有偏以及波動聚集等現(xiàn)象;(2)不考慮期權(quán)的反饋效應(yīng),無論是傳統(tǒng)的BS模型、還是主流的隨機(jī)波動率模型,均會高估風(fēng)險管控意識良好的證券市場上的期權(quán)的價值,同時又低估投機(jī)盛行證券市場上的期權(quán)價值。(3)本研究應(yīng)用于上證50ETF和滬深300ETF期權(quán)定價,發(fā)現(xiàn)在到期日臨近時,帶反饋的Heston型隨機(jī)波動率模型的定價性能總是優(yōu)于不帶反饋的...

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 研究現(xiàn)狀
        1.2.1 非線性期權(quán)定價研究現(xiàn)狀
        1.2.2 帶反饋的期權(quán)定價研究現(xiàn)狀
        1.2.3 國內(nèi)ETF期權(quán)定價的研究現(xiàn)狀
        1.2.4 研究機(jī)會
    1.3 研究思路與技術(shù)路線
    1.4 論文特色與創(chuàng)新性
    1.5 本文章節(jié)結(jié)構(gòu)
第二章 理論基礎(chǔ)
    2.1 隨機(jī)波動率模型
    2.2 反饋
    2.3 期權(quán)做市商
    2.4 風(fēng)險中性定價
    2.5 期權(quán)有限差分定價方法
    2.6 參數(shù)估計/校正
第三章 帶反饋的標(biāo)的資產(chǎn)價格模型
    3.1 期權(quán)交易策略對標(biāo)的資產(chǎn)價格的影響
        3.1.1 期權(quán)對沖策略對標(biāo)的資產(chǎn)價格的影響
        3.1.2 期權(quán)投機(jī)策略對標(biāo)的資產(chǎn)價格的影響
    3.2 帶反饋的Heston型隨機(jī)波動率股票價格模型
        3.2.1 模型
        3.2.2 模型統(tǒng)計分析
    3.3 上證50ETF和滬深300ETF的統(tǒng)計模型
第四章 帶反饋的Heston型隨機(jī)波動率定價
    4.1 帶反饋的Heston型隨機(jī)波動率模型的期權(quán)定價數(shù)值解
    4.2 數(shù)值仿真
    4.3 應(yīng)用研究
        4.3.1 數(shù)據(jù)選取及篩選
        4.3.2 參數(shù)校正
        4.3.3 定價結(jié)果
        4.3.4 比較與分析
結(jié)論與展望
參考文獻(xiàn)
攻讀學(xué)位期間取得與學(xué)位論文相關(guān)的成果
致謝
附錄



本文編號：3988142