本文在動(dòng)態(tài)利率模型研究的基礎(chǔ)上,對(duì)金融市場(chǎng)中最常見(jiàn)的利率的動(dòng)態(tài)形成過(guò)程進(jìn)行深入的研究,在整個(gè)研究的過(guò)程中,始終與中國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切聯(lián)系,始終從使用的角度出發(fā)來(lái)研究中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境下的利率形成機(jī)制問(wèn)題。全文從四個(gè)方面對(duì)短期利率的動(dòng)態(tài)行為進(jìn)行研究: 首先,針對(duì)短期利率的影響因素研究。通過(guò)DCC-GARCH族模型對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)利率與宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行研究,在時(shí)間序列上,揭示了中國(guó)市場(chǎng)利率與經(jīng)濟(jì)因素之間的內(nèi)在關(guān)系;其次,從馬爾可夫模型角度檢驗(yàn)了中國(guó)債券市場(chǎng)在不同的經(jīng)濟(jì)周期下的不同形成機(jī)制,在中國(guó)的利率研究中是一個(gè)新的角度,并進(jìn)一步研究了包含有宏觀經(jīng)濟(jì)因素的動(dòng)態(tài)利率模型所反映的經(jīng)濟(jì)事實(shí)。 其次,在高頻數(shù)據(jù)層面上,引入二次變差的模型框架,在分析了各種短期利率動(dòng)態(tài)模型的優(yōu)劣下,考察了中國(guó)市場(chǎng)是否存在利率波動(dòng)的跳躍特征。并分析中國(guó)短期利率的已實(shí)現(xiàn)跳躍特征的形成機(jī)理。最后,對(duì)短期利率短期的動(dòng)態(tài)影響因素進(jìn)行分析。并提出相應(yīng)的市場(chǎng)建議。 第三,通過(guò)對(duì)日內(nèi)利率建立數(shù)學(xué)模型,區(qū)分知情交易和流動(dòng)性交易對(duì)回購(gòu)利率的沖擊,并分析知情交易與回購(gòu)的交易量、交易規(guī)模、價(jià)差、交易時(shí)點(diǎn)、之間的關(guān)系。并將交易持續(xù)期的不...

【文章頁(yè)數(shù)】：154 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖2-7回購(gòu)利率和各變量的動(dòng)態(tài)相關(guān)關(guān)系

Likelihood890.608890.595890.319887.229注：“***”、“**”、“*”分別代表系數(shù)在99％、95％、90％置信區(qū)間上顯著。圖2-7回購(gòu)利率和各變量的動(dòng)態(tài)相關(guān)關(guān)系短期利率和股票市場(chǎng)的關(guān)系是負(fù)相關(guān)。首先，我國(guó)的利率雖然從2002....

圖4-3回購(gòu)利率波動(dòng)率日內(nèi)變化圖

圖4-3回購(gòu)利率波動(dòng)率日內(nèi)變化圖圖4-4回購(gòu)利率430階自相關(guān)函數(shù)波形圖圖4-4是回購(gòu)利率5分鐘絕對(duì)變化滯后10天即430階的自相關(guān)函數(shù)波形圖，我們可以發(fā)現(xiàn)，這種自相關(guān)函數(shù)圖表現(xiàn)出明顯的周期性特征。根據(jù)時(shí)間序列的理論，自相關(guān)函數(shù)隨著滯后階數(shù)的增加而衰....

圖4-4回購(gòu)利率430階自相關(guān)函數(shù)波形圖

用MATLAB軟件得到了下面4個(gè)圖。圖4-3、圖4-4回購(gòu)利率和交易量的日內(nèi)變化圖，圖4-5、圖4-6分別是回購(gòu)利率波動(dòng)率日內(nèi)變化圖和回購(gòu)利率430階自相關(guān)函數(shù)波形圖。根據(jù)我國(guó)回購(gòu)交易的具體情況，每個(gè)時(shí)點(diǎn)的數(shù)值是所有樣本該時(shí)點(diǎn)的均值。由圖4-3可以看出，....

圖4-9交易量日內(nèi)各時(shí)點(diǎn)的概率密度函數(shù)

對(duì)于這種想象造成什么影響卻并不清楚。而且建立適回購(gòu)利率與交易特征的估計(jì)模型是作者今后的工作方向之一。圖4-9列出的是回購(gòu)利率交易量在交易時(shí)間中不同時(shí)點(diǎn)上的概率密度函數(shù)曲線。從圖中可以看到，全天的流動(dòng)性變化基本在25-40左右的范圍內(nèi)，交易量為32左右的概率最大，但很明顯在不....

本文編號(hào)：3982238