金融危機的過程中往往伴隨著市場流動性的匱乏,金融危機在市場上一個最直接的體現(xiàn)就是資產(chǎn)價格的急劇波動,而市場流動性的匱乏會導(dǎo)致交易使得價格出現(xiàn)明顯變化。期權(quán)作為金融市場的重要組成部分,常被投資者用于對沖風險提高收益,同時也穩(wěn)定了市場經(jīng)濟。然而當期權(quán)的標的資產(chǎn)市場流動性短缺的時候,對應(yīng)期權(quán)的價格也會受到影響,因此,將流動性風險因素加入期權(quán)定價的模型中,對于讓期權(quán)定價模型更貼近真實的金融市場具有重要的參考價值。當市場含有流動性的時候,已經(jīng)不滿足經(jīng)典B-S-M期權(quán)定價模型的完全市場的假設(shè),因此本文首先在經(jīng)典B-S-M期權(quán)定價模型的基礎(chǔ)上引入流動性風險因素,然后在不完全市場的假設(shè)下利用非線性期望的相關(guān)理論,通過定義模糊系數(shù)η將收益率與波動率的不確定性以區(qū)間形式體現(xiàn)使得風險中性測度推廣至等價鞅測度族。此后計算期望得出含流動性風險的歐式看漲期權(quán)的最大最小價格定價公式并進行實證檢驗,結(jié)果表明與未引入流動性風險的非線性期望定價模型相比,本文引入了流動性風險的定價公式更貼近真實金融市場。對不完全的市場中的期權(quán)定價,最大最小價格定價法可以通過最大最小價格給出期權(quán)的價格區(qū)間。因此,后續(xù)的研究致力于縮小最大最小...

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【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－１：對數(shù)收益率路徑圖??

?山東大學碩士學位論文???４．２參數(shù)估計??觀察上一章結(jié)尾的期權(quán)定價公式，在數(shù)值計算含流動性風險的期權(quán)最大價格和最小??價格的時候還有些參數(shù)需要進行提前估計－即模型中參數(shù)／＾／＾仏＾＾／＾山了以及／），＊！，＾。??在這些參數(shù)中無風險利率ｒ、剩余到期時間ｒ、期權(quán)到期執(zhí)行價格Ｋ、....

圖４－２：?１０００１４１７最大小曲和

９０９１７９時，此時最大價格的模??糊系數(shù)７／取值為０．１９，那么對應(yīng)的最小價格的參數(shù)取值為－０．１９，其均方誤差值為??０．０７１５９０２０７３１４０１１２６。在模糊系數(shù)＝?０．１９己知之后，就可以利用上一章中的含流動性??風險的期權(quán)定價模型進行計算價格曲線。??。５?－ｊ?＂....

圖４－３：?１０００１４１７最大最小價格ＭＳＥ??

?山東大學碩士學位論文???場價格曲線下方，計算此時１６２天中最大最小價格區(qū)間內(nèi)包含市場價格值的日期的數(shù)??量，并設(shè)市場價格在最大最小價格區(qū)間內(nèi)的天數(shù)與總天數(shù)１６２的比值為正確率。并對比??無流動性參數(shù)的定價模型相同參數(shù)下的正確率與均方誤差值。??圖４－２表明利用均方誤差法選取的....

圖４－４：?１０００１４１７最大最小價格曲線和市場價格曲線??

?山東大學碩士學位論文???結(jié)合上述分析，由均方誤差法得到的參數(shù)幫助我們確定了參數(shù)７７的大概取值范圍，??并且實驗可知在參數(shù)大于０．２之后，＾值的增大會導(dǎo)致最大價格曲線上移，因此我們通??過調(diào)整模糊系數(shù)值尋找最小滿足使樣本期權(quán)真實價格小于最大價格達到９５％的值。最??終對于期權(quán)合....

本文編號：3978382