隨著國內(nèi)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)在21世紀初的快速發(fā)展,住房資源已然成為人民安居樂業(yè)不可分割的一部分。但事物具有雙面性,伴隨行業(yè)進步而來的是房地產(chǎn)企業(yè)高杠桿問題,又由于房地產(chǎn)行業(yè)性質(zhì)特殊,過高的資產(chǎn)負債率易帶來金融風險,造成社會動蕩。為此,2020年國家出臺“三道紅線”政策,首次規(guī)定了國內(nèi)房企可利用的負債規(guī)模,使我國高負債房地產(chǎn)企業(yè)降杠桿成為了當務之急。以往學者對“杠桿”和“去杠桿”的研究大部分集中在國家層面和金融領域,本文則基于微觀角度對非金融行業(yè)進行研究,特別是房地產(chǎn)行業(yè)高杠桿的成因、房地產(chǎn)企業(yè)保持高杠桿的經(jīng)濟后果,以及“去杠桿”政策下房地產(chǎn)行業(yè)如何更好地去杠桿,并在衡量指標的選取上將“三道紅線”政策涉及的三個指標作為明確衡量房地產(chǎn)企業(yè)杠桿率的標準。文章首先介紹關于杠桿、“三道紅線”政策的具體概念以及理論基礎。其次說明了我國房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀,并分析了房企普遍高杠桿問題的成因。接著以中國恒大股份有限公司作為案例研究對象,深入分析了案例公司杠桿利用情況、高杠桿率的成因,并對其增加公司資本權益、籌措自有資金、減少資本支出三個方面的去杠桿措施進行概括,隨后對“三道紅線”背景下恒大去杠桿的效果進行了評價,以...

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景和研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外文獻綜述
        1.2.1 杠桿及微觀杠桿率的衡量研究
        1.2.2 非金融行業(yè)高杠桿的原因研究
        1.2.3 房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿的途徑研究
        1.2.4 去杠桿的經(jīng)濟后果研究
        1.2.5 文獻評述
    1.3 研究內(nèi)容、框架和方法
        1.3.1 研究內(nèi)容及框架
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文創(chuàng)新之處
2 相關概念及理論基礎
    2.1 杠桿的相關概念
        2.1.1 杠桿
        2.1.2 去杠桿
    2.2 “三道紅線”相關概念
        2.2.1 “三道紅線”內(nèi)涵
        2.2.2 “三道紅線”指標及與傳統(tǒng)杠桿指標的區(qū)別
    2.3 資本結構理論
3 我國房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀及高杠桿成因分析
    3.1 房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀
        3.1.1 中國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展情況
        3.1.2 國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)融資戰(zhàn)略
        3.1.3 國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)“三道紅線”觸碰情況
    3.2 房地產(chǎn)行業(yè)“高杠桿”成因分析
        3.2.1 金融體系不健全,監(jiān)管力度較弱
        3.2.2 開發(fā)成本過高,回款時間不確定
        3.2.3 融資結構單一,非自籌資金占比高
4 中國恒大利用杠桿案例介紹
    4.1 公司簡介
    4.2 中國恒大“杠桿”利用結果分析
        4.2.1 銷售額實現(xiàn)跨越式增長
        4.2.2 剔除預收款資產(chǎn)負債率一路攀升
        4.2.3 有息負債持續(xù)增長,凈負債率難以下降
        4.2.4 非受限制資金短缺,短期償債能力變差
5 中國恒大“去杠桿”措施和效果分析
    5.1 中國恒大“去杠桿”措施
        5.1.1 發(fā)行永續(xù)債
        5.1.2 引入戰(zhàn)略投資者
        5.1.3 加速銷售回款,保證回款質(zhì)量
        5.1.4 減少資金需求,控制土地儲備規(guī)模
        5.1.5 出售資產(chǎn)、積極償還債務
    5.2 “三道紅線”背景下中國恒大“去杠桿”效果分析
        5.2.1 有息負債收縮,凈負債率下降
        5.2.2 營業(yè)收入縮水,毛利率大幅回落
        5.2.3 凈利潤下跌,企業(yè)獲利能力減弱
        5.2.4 短期債務依舊過高,現(xiàn)金流動性不足
    5.3 中國恒大“去杠桿”失敗原因
        5.3.1 資金使用效率低,負債難以逆轉
        5.3.2 觸碰“三道紅線”,融資規(guī)模受限
        5.3.3 管理層臨陣脫逃,市場失去信心
6 研究結論和建議
    6.1 研究結論
    6.2 “三道紅線”下房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿措施建議
        6.2.1 優(yōu)化資產(chǎn)負債率,增厚總資產(chǎn)
        6.2.2 減少有息負債,增強內(nèi)源融資能力
        6.2.3 加速現(xiàn)金回流,減少經(jīng)營性現(xiàn)金流出
    6.3 研究局限及展望
參考文獻
致謝



本文編號：3971768