發(fā)布時間：2024-05-08 04:48

　　2003年國務(wù)院18號文官宣房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè),房地產(chǎn)行業(yè)迎來黃金年代。在資本的狂熱席卷之下,房地產(chǎn)行業(yè)的杠桿率也迅速攀升。為應(yīng)對高杠桿的潛在風(fēng)險,政府密集出臺政策限購限貸限售限價,部署去杠桿的工作要點。永續(xù)債自2013年進入中國市場,由于其較高的成本,在最初很長一段時間,并不受資本市場的歡迎。但隨著去杠桿政策的逐漸嚴(yán)格,房企原有融資模式被打破,資金需求量大房企不得不進行合約創(chuàng)新,由于去杠桿的管制主要是對企業(yè)賬面負(fù)債率而非實質(zhì)負(fù)債水平的管制,房企就有機會就在會計準(zhǔn)則尚未涉及的空間進行合約創(chuàng)新,因此永續(xù)債就得以快速發(fā)展。近年來,各房企頻繁選擇永續(xù)債融資,但對于民營企業(yè)發(fā)行永續(xù)債融資的研究案例較少。為了彌補這一空缺,本文選取了發(fā)行過7期永續(xù)債的老牌民營房企,被外界稱為“永續(xù)債大王”的雅居樂集團,作為案例研究對象,研究其發(fā)行永續(xù)債的動因和效果。綜合分析,在政策去杠桿的壓力下,由于雅居樂集團自身杠桿較高,具有去杠桿優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需求。但其在2013年、2018年和2019年缺乏償債能力,經(jīng)營現(xiàn)金流較差,無法通過直接償債的方式降杠桿,因此其選擇發(fā)行永續(xù)債進行再融資的方式還舊債,將永續(xù)債確...

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖0.1研究框架圖

房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行永續(xù)債融資的動因及效果分析——以雅居樂集團為例41.2.2研究框架圖0.1研究框架圖

圖0.2雅居樂集團發(fā)展大事件總結(jié)資料來源：公司資料、安信國際研報

房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行永續(xù)債融資的動因及效果分析——以雅居樂集團為例22圖0.2雅居樂集團發(fā)展大事件總結(jié)資料來源：公司資料、安信國際研報。5.3雅居樂集團永續(xù)債融資方案5.3.1發(fā)行概況雅居樂自2013年開始發(fā)行永續(xù)債，截止2021年10月，共發(fā)行了6只（8LQB.SG和8LQBx.SG....

圖0.3雅居樂集團發(fā)行永續(xù)債動因

房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行永續(xù)債融資的動因及效果分析——以雅居樂集團為例30圖0.3雅居樂集團發(fā)行永續(xù)債動因

本文編號：3967520