在我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度越來(lái)越高,而證監(jiān)會(huì)對(duì)并購(gòu)的監(jiān)管卻很寬松的大背景下,控制權(quán)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,眾多敵意收購(gòu)者涌入市場(chǎng)爭(zhēng)奪股權(quán),并購(gòu)雙方時(shí)常通過(guò)訴訟方式登上頭條,控制權(quán)市場(chǎng)的公平公正性受到質(zhì)疑。而這一次的敵意收購(gòu)浪潮也推動(dòng)著公司修訂章程并設(shè)置反收購(gòu)條款來(lái)抵御“野蠻人”的入侵。但對(duì)于反收購(gòu)條款設(shè)置帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果,觀點(diǎn)并不一致。控制權(quán)市場(chǎng)理論和委托代理理論認(rèn)為收購(gòu)才是更具效率的治理機(jī)制,而談判收益理論和短視理論則支持反收購(gòu)條款對(duì)公司經(jīng)營(yíng)具有正面作用。這種爭(zhēng)論一方面可能來(lái)自于實(shí)證研究對(duì)特殊性的保護(hù)條款捕捉能力欠佳,只能進(jìn)行普適意義上的研究。另一方面,實(shí)證研究以普適意義上的少數(shù)的、一般性的條款為主,對(duì)于不同公司設(shè)置的特殊條款、以及不同條款之間的復(fù)雜組合無(wú)能為力。而案例研究則可以彌補(bǔ)這些缺陷,從具體公司出發(fā)探尋反收購(gòu)條款的深度規(guī)律。本文通過(guò)對(duì)相關(guān)理論的探究,發(fā)現(xiàn)了反收購(gòu)條款設(shè)置對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的兩面性。對(duì)于資本龐大的房地產(chǎn)行業(yè),行業(yè)內(nèi)并購(gòu)行為頻發(fā),“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”的案例近在眼前,他們更有動(dòng)力來(lái)設(shè)置反收購(gòu)條款以保證公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定環(huán)境。所以本文選擇房地產(chǎn)行業(yè)作為主要研究對(duì)象,而世聯(lián)行公司是房地產(chǎn)行業(yè)中為數(shù)...

【文章頁(yè)數(shù)】：71 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1技術(shù)路線(xiàn)圖

章程反收購(gòu)條款設(shè)置對(duì)公司治理效率的影響研究——以世聯(lián)行為例61.3研究思路與研究方法圖1-1技術(shù)路線(xiàn)圖1.3.1研究思路第一，仔細(xì)閱讀學(xué)界與反收購(gòu)條款相關(guān)的文獻(xiàn)資料，對(duì)目前已經(jīng)研究的領(lǐng)域進(jìn)行了解，再結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境與制度背景，提出本研究的目的和意義。第二，通過(guò)文獻(xiàn)研究法，歸納出反....

圖3-1反收購(gòu)條款設(shè)置對(duì)公司治理效率的影響機(jī)理減少收購(gòu)過(guò)程的整合動(dòng)蕩維護(hù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境

章程反收購(gòu)條款設(shè)置對(duì)公司治理效率的影響研究——以世聯(lián)行為例28另外，不同的條款作用的對(duì)象并不一致，由此引發(fā)公司治理效率的變化也就不盡相同�？偟膩�(lái)說(shuō)，所有的反收購(gòu)條款都是為了增加公司的防御能力而被設(shè)置，它們可以降低上市公司被惡意收購(gòu)的概率，維護(hù)企業(yè)安穩(wěn)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。具體而言，對(duì)于限制....

圖5-3世聯(lián)行盈利能力與行業(yè)水平對(duì)比

章程反收購(gòu)條款設(shè)置對(duì)公司治理效率的影響研究——以世聯(lián)行為例44表5-16運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)截止日期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2014-06-305.62（7.55）1.85（2.97）0.11（0.09）2015-06-304.09（6.25）2.05（2.....

圖5-5世聯(lián)行成長(zhǎng)能力與行業(yè)水平對(duì)比

章程反收購(gòu)條款設(shè)置對(duì)公司治理效率的影響研究——以世聯(lián)行為例46反收購(gòu)條款的設(shè)置對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)是有利的，但這種強(qiáng)影響并不持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，在一年以后便會(huì)衰減。表5-18成長(zhǎng)能力指標(biāo)會(huì)計(jì)年度總資產(chǎn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率2014-06-300.31（0.19）0.55（1.04）....

本文編號(hào)：3955678