我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)意味著以債權(quán)融資為主的經(jīng)濟(jì)形態(tài)將會(huì)被以股權(quán)融資為主的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)所替代,實(shí)行注冊(cè)制將是我國資本市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì),前瞻性的對(duì)我國企業(yè)IPO決策機(jī)理進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)參考價(jià)值。IPO實(shí)現(xiàn)了企業(yè)在資本市場(chǎng)上的直接融資,拓寬了企業(yè)的資金來源,有利于企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。企業(yè)IPO時(shí)機(jī)的選擇是企業(yè)IPO整個(gè)過程中的重要一環(huán),研究企業(yè)IPO時(shí)機(jī)選擇的內(nèi)在機(jī)理,合理選擇上市時(shí)機(jī)對(duì)提高企業(yè)資金使用效率,發(fā)揮資本市場(chǎng)高效配置資源的功能,并最終提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融體系運(yùn)行的彈性和活力都具有重要的意義。研究IPO時(shí)機(jī)選擇的形成機(jī)理,需要研究企業(yè)IPO時(shí)機(jī)選擇的主要影響因素及其如何影響企業(yè)的IPO時(shí)機(jī)選擇,企業(yè)與政府以及企業(yè)與企業(yè)之間是如何交互影響、互相博弈從而做出最終的IPO決策等問題。本文首先梳理了關(guān)于IPO時(shí)機(jī)選擇的相關(guān)文獻(xiàn),尤其是市場(chǎng)中政府、異質(zhì)企業(yè)多個(gè)主體相互作用的相關(guān)研究文獻(xiàn)。從現(xiàn)有研究成果中尋找政府與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間相互影響、相互作用的研究成果及現(xiàn)實(shí)證據(jù)。在此基礎(chǔ)上,選取我國資本市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和以及企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),通過實(shí)證研究檢驗(yàn)企業(yè)IPO的影響因素,實(shí)證研究結(jié)果表...

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【部分圖文】：

圖５．１事件期內(nèi)平均累升異常收益率??從表１可Ｗ看出，行業(yè)中有企業(yè)發(fā)行新股時(shí)，同行業(yè)中己上市企業(yè)股票價(jià)格會(huì)??

同時(shí)，從圖１中可Ｗ看出，行業(yè)內(nèi)ＩＰＯ事件對(duì)己上市企業(yè)股票價(jià)格的負(fù)面??ＩＰＯ發(fā)生之前就已產(chǎn)生，且這種負(fù)面效應(yīng)在上市前２０天到上市前１０天送段??內(nèi)加劇，而在ＩＰＯ當(dāng)天，這種負(fù)面影響并不明顯。從我國新股發(fā)行程序來看，??現(xiàn)象也不難解釋，根據(jù)我國企業(yè)上市的一般流程，企業(yè)１ＰＯ需要經(jīng)過....

圖６．１擬ＩＰＯ企業(yè)與政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)演化博弈仿真??Ｉ?＼?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ??

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圖６．３政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)策略演化結(jié)果??從圖６．１和博弈各方的策略選擇隨時(shí)間的演化結(jié)果來看，擬上市企業(yè)的策略演化??

ｔ??圖６．３政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)策略演化結(jié)果??從圖６．１和博弈各方的策略選擇隨時(shí)間的演化結(jié)果來看，擬上市企業(yè)的策略演化??結(jié)果為Ｐ＝ｌ，即選擇＂造假＂策略。而１ＰＯ政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的策略演化結(jié)果也為ｇ＝ｌ，??即選擇＂從嚴(yán)監(jiān)管＂策略。這是一種無效監(jiān)管狀態(tài)。其原因在于造假懲罰和風(fēng)險(xiǎn)相??比....

本文編號(hào)：3950986