本文從弱有效、半強(qiáng)有效、無套利均衡和市場異象四個方面,對中國國債場內(nèi)和場外兩個市場中價格對信息反應(yīng)的有效程度進(jìn)行了實證檢驗。實證結(jié)果顯示,中國國債市場的信息效率較低,未達(dá)到完全的弱有效,也未達(dá)到半強(qiáng)有效。在弱有效檢驗方面,本文使用自相關(guān)系數(shù)檢驗、游程檢驗和方差比檢驗三種方法對不同待償期國債組合的月度回報率序列進(jìn)行了研究,實證發(fā)現(xiàn),有相當(dāng)一部分組合的月度回報率存在明顯的自相關(guān)現(xiàn)象,可以拒絕隨機(jī)行走假設(shè),表明我國國債市場還未達(dá)到完全的弱有效程度。在半強(qiáng)有效方面,本文分別運(yùn)用回歸分析方法和事件研究方法對國債市場價格對公開信息的反應(yīng)速度進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對國債組合的月度回報率不具有明顯的預(yù)測能力,國債市場對貨幣政策的變化能及時作出反應(yīng),但這種反應(yīng)存在較長的滯后期,這說明國債市場還沒有達(dá)到半強(qiáng)有效程度。無套利均衡是市場有效的必然結(jié)果,但實證顯示銀行間和交易所兩市場間存在長期明顯的套利機(jī)會,這一結(jié)果也說明了中國國債市場的效率還比較低。作為對弱有效檢驗的一個補(bǔ)充,本文又從“市場異象”的角度研究了國債市場的“周末效應(yīng)”,結(jié)果發(fā)現(xiàn)國債市場存在明顯的“周末效應(yīng)”,但由于這種異象可以用“結(jié)算周期”...

【文章頁數(shù)】：112 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 前言
第二章 中國國債市場概述
    第一節(jié) 國債市場發(fā)展的歷史
    第二節(jié) 國債市場規(guī)模與結(jié)構(gòu)
    第三節(jié) 國債市場定價機(jī)制
    第四節(jié) 國債市場存在的問題
第三章 債券定價一般原理
第四章 債券市場指數(shù)與回報率
    一、國外債券市場指數(shù)的簡單分析
    二、中國債券市場指數(shù)的編制
    三、指數(shù)回報率
     四、不同類型指數(shù)的波動性特征比較
    五、不同待償期的指數(shù)波動比較(以凈價指數(shù)為例)
第五章 文獻(xiàn)回顧
    第一節(jié) 有效市場假說
    第二節(jié) 國際上對債券市場有效性的研究
    第三節(jié) 國內(nèi)對債券市場有效性的研究
第六章 中國國債市場價格的弱有效性檢驗
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)描述
    第二節(jié) 異方差檢驗
    第三節(jié) 自相關(guān)檢驗
    第四節(jié) 游程檢驗
    第五節(jié) 方差比檢驗
第七章 半強(qiáng)有效檢驗
    第一節(jié) 回歸分析法實證
    第二節(jié) 事件研究方法實證
第八章 銀行間市場和交易所市場套利機(jī)會檢驗
    一、跨市場套利的條件
    二、銀行間市場和交易所市場跨市場套利實證分析
    三、可套利條件下轉(zhuǎn)托管行為分析
第九章 中國國債市場“周末效應(yīng)”研究
     1、Kruskal-Wallis(K-S)非參數(shù)檢驗。
    2、虛擬變量回歸
     3、對“周末效應(yīng)”的解釋
第十章 結(jié)論
    1、全文的結(jié)論總結(jié)
    2、創(chuàng)新之處與未來研究方向
附錄
    表1：國外研究宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)布事件對債券市場影響的文獻(xiàn)
    表2: 信息反應(yīng)日和非信息反應(yīng)日價格波動性對比:1 分鐘成交數(shù)據(jù)
    表3: 信息反應(yīng)日和非信息反應(yīng)日成交量情況對比:1 分鐘成交數(shù)據(jù)
    表4: 信息反應(yīng)日與非信息反應(yīng)日價格波動性對比:5 分鐘成交數(shù)據(jù)
    表5: 信息反應(yīng)日與非信息反應(yīng)日成交量情況對比:5 分鐘成交數(shù)據(jù)
    表6: 2002 年以來發(fā)行的跨銀行間和交易所兩市場流通的國債
參考文獻(xiàn)
后記
詳細(xì)摘要



本文編號：3895823