本文從弱有效、半強(qiáng)有效、無套利均衡和市場(chǎng)異象四個(gè)方面,對(duì)中國(guó)國(guó)債場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外兩個(gè)市場(chǎng)中價(jià)格對(duì)信息反應(yīng)的有效程度進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果顯示,中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的信息效率較低,未達(dá)到完全的弱有效,也未達(dá)到半強(qiáng)有效。在弱有效檢驗(yàn)方面,本文使用自相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)、游程檢驗(yàn)和方差比檢驗(yàn)三種方法對(duì)不同待償期國(guó)債組合的月度回報(bào)率序列進(jìn)行了研究,實(shí)證發(fā)現(xiàn),有相當(dāng)一部分組合的月度回報(bào)率存在明顯的自相關(guān)現(xiàn)象,可以拒絕隨機(jī)行走假設(shè),表明我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)還未達(dá)到完全的弱有效程度。在半強(qiáng)有效方面,本文分別運(yùn)用回歸分析方法和事件研究方法對(duì)國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格對(duì)公開信息的反應(yīng)速度進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)國(guó)債組合的月度回報(bào)率不具有明顯的預(yù)測(cè)能力,國(guó)債市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的變化能及時(shí)作出反應(yīng),但這種反應(yīng)存在較長(zhǎng)的滯后期,這說明國(guó)債市場(chǎng)還沒有達(dá)到半強(qiáng)有效程度。無套利均衡是市場(chǎng)有效的必然結(jié)果,但實(shí)證顯示銀行間和交易所兩市場(chǎng)間存在長(zhǎng)期明顯的套利機(jī)會(huì),這一結(jié)果也說明了中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的效率還比較低。作為對(duì)弱有效檢驗(yàn)的一個(gè)補(bǔ)充,本文又從“市場(chǎng)異象”的角度研究了國(guó)債市場(chǎng)的“周末效應(yīng)”,結(jié)果發(fā)現(xiàn)國(guó)債市場(chǎng)存在明顯的“周末效應(yīng)”,但由于這種異象可以用“結(jié)算周期”...

【文章頁(yè)數(shù)】：112 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 前言
第二章 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)概述
    第一節(jié) 國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展的歷史
    第二節(jié) 國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模與結(jié)構(gòu)
    第三節(jié) 國(guó)債市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制
    第四節(jié) 國(guó)債市場(chǎng)存在的問題
第三章 債券定價(jià)一般原理
第四章 債券市場(chǎng)指數(shù)與回報(bào)率
    一、國(guó)外債券市場(chǎng)指數(shù)的簡(jiǎn)單分析
    二、中國(guó)債券市場(chǎng)指數(shù)的編制
    三、指數(shù)回報(bào)率
     四、不同類型指數(shù)的波動(dòng)性特征比較
    五、不同待償期的指數(shù)波動(dòng)比較(以凈價(jià)指數(shù)為例)
第五章 文獻(xiàn)回顧
    第一節(jié) 有效市場(chǎng)假說
    第二節(jié) 國(guó)際上對(duì)債券市場(chǎng)有效性的研究
    第三節(jié) 國(guó)內(nèi)對(duì)債券市場(chǎng)有效性的研究
第六章 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格的弱有效性檢驗(yàn)
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)描述
    第二節(jié) 異方差檢驗(yàn)
    第三節(jié) 自相關(guān)檢驗(yàn)
    第四節(jié) 游程檢驗(yàn)
    第五節(jié) 方差比檢驗(yàn)
第七章 半強(qiáng)有效檢驗(yàn)
    第一節(jié) 回歸分析法實(shí)證
    第二節(jié) 事件研究方法實(shí)證
第八章 銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)檢驗(yàn)
    一、跨市場(chǎng)套利的條件
    二、銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)跨市場(chǎng)套利實(shí)證分析
    三、可套利條件下轉(zhuǎn)托管行為分析
第九章 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)“周末效應(yīng)”研究
     1、Kruskal-Wallis(K-S)非參數(shù)檢驗(yàn)。
    2、虛擬變量回歸
     3、對(duì)“周末效應(yīng)”的解釋
第十章 結(jié)論
    1、全文的結(jié)論總結(jié)
    2、創(chuàng)新之處與未來研究方向
附錄
    表1：國(guó)外研究宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)布事件對(duì)債券市場(chǎng)影響的文獻(xiàn)
    表2: 信息反應(yīng)日和非信息反應(yīng)日價(jià)格波動(dòng)性對(duì)比:1 分鐘成交數(shù)據(jù)
    表3: 信息反應(yīng)日和非信息反應(yīng)日成交量情況對(duì)比:1 分鐘成交數(shù)據(jù)
    表4: 信息反應(yīng)日與非信息反應(yīng)日價(jià)格波動(dòng)性對(duì)比:5 分鐘成交數(shù)據(jù)
    表5: 信息反應(yīng)日與非信息反應(yīng)日成交量情況對(duì)比:5 分鐘成交數(shù)據(jù)
    表6: 2002 年以來發(fā)行的跨銀行間和交易所兩市場(chǎng)流通的國(guó)債
參考文獻(xiàn)
后記
詳細(xì)摘要



本文編號(hào)：3895823