發(fā)布時(shí)間：2023-08-29 22:56

　　房地產(chǎn)行業(yè)性質(zhì)特殊,在土地購(gòu)買(mǎi)和開(kāi)發(fā)的前期建設(shè)過(guò)程中需要源源不斷的資金注入,這會(huì)使得企業(yè)有大量的融資需求。一旦融資需求得不到滿足,企業(yè)資金鏈緊張問(wèn)題顯現(xiàn),甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。近年來(lái)國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)(簡(jiǎn)稱(chēng)“房企”)的宏觀調(diào)控收緊,房企的借貸門(mén)檻提高使得企業(yè)尋求隱性融資,以擺脫資金不足的困境,其中,房地產(chǎn)信托作為一種新型融資模式深受房企青睞。但是,信托機(jī)構(gòu)主要從事信托業(yè)務(wù),對(duì)地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)并不專(zhuān)業(yè),股權(quán)投資的局限性大,因此信托機(jī)構(gòu)傾向于以股權(quán)投資為形式但實(shí)質(zhì)為債權(quán)投資的投資模式,通常業(yè)內(nèi)稱(chēng)之為“明股實(shí)債”。一方面,“明股實(shí)債”可以幫助信托機(jī)構(gòu)規(guī)避借貸條件限制,獲得高額收益;另一方面,“明股實(shí)債”融資作為隱性債務(wù),可有效緩解資金壓力、降低資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表�！懊鞴蓪�(shí)債”融資模式可同時(shí)滿足房企和信托機(jī)構(gòu)的利益訴求,在房產(chǎn)業(yè)內(nèi)的運(yùn)用愈加普遍。然而,這種融資模式也蘊(yùn)藏著大量的風(fēng)險(xiǎn),加之房企債務(wù)披露不規(guī)范,大量的隱藏債務(wù)未向財(cái)務(wù)報(bào)告使用者如實(shí)披露,導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)質(zhì)債務(wù)水平較高,從而加劇企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)由于實(shí)質(zhì)債務(wù)過(guò)度造成的房企債務(wù)違約案例層出不窮,嚴(yán)重?cái)_亂了房企市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)秩序,也導(dǎo)致投資者難以...

【文章頁(yè)數(shù)】：69 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究?jī)?nèi)容與方法
        1.2.1 研究?jī)?nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 創(chuàng)新與不足
        1.3.1 創(chuàng)新點(diǎn)
        1.3.2 不足之處
第2章 概念界定、理論和文獻(xiàn)綜述
    2.1 概念界定
        2.1.1 “明股實(shí)債”的定義
        2.1.2 “明股實(shí)債”的交易結(jié)構(gòu)
        2.1.3 “明股實(shí)債”融資的基本特征
        2.1.4 “明股實(shí)債”融資會(huì)計(jì)計(jì)量模式
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 資本結(jié)構(gòu)理論
        2.2.2 實(shí)質(zhì)重于形式理論
        2.2.3 信息不對(duì)稱(chēng)理論
        2.2.4 契約理論
    2.3 文獻(xiàn)綜述
        2.3.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
        2.3.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
        2.3.3 文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 “明股實(shí)債”的識(shí)別
    3.1 相關(guān)公司簡(jiǎn)介
        3.1.1 陽(yáng)光100中國(guó)控股有限公司簡(jiǎn)介
        3.1.2 北京國(guó)際信托有限公司
        3.1.3 華貿(mào)建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司
        3.1.4 溫州中信昊園投資有限公司
    3.2 “明股實(shí)債”的識(shí)別
        3.2.1 項(xiàng)目條款的識(shí)別
        3.2.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)的識(shí)別
第4章 “明股實(shí)債”的動(dòng)因分析
    4.1 宏觀層面動(dòng)因
        4.1.1 專(zhuān)業(yè)監(jiān)管有漏洞
        4.1.2 法律法規(guī)存在盲區(qū)
    4.2 行業(yè)層面動(dòng)因
        4.2.1 經(jīng)營(yíng)模式驅(qū)動(dòng)
        4.2.2 監(jiān)管政策驅(qū)動(dòng)
        4.2.3 保障項(xiàng)目控制
    4.3 企業(yè)層面動(dòng)因
        4.3.1 企業(yè)融資需求高
        4.3.2 產(chǎn)品設(shè)計(jì)較為合理
第5章 “明股實(shí)債”的風(fēng)險(xiǎn)剖析
    5.1 償債風(fēng)險(xiǎn)
        5.1.1 短期償債能力不足
        5.1.2 長(zhǎng)期償債壓力大
        5.1.3 股權(quán)回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
    5.2 發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)
        5.2.1 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩
        5.2.2 凈利潤(rùn)下降風(fēng)險(xiǎn)
        5.2.3 土地儲(chǔ)備過(guò)量風(fēng)險(xiǎn)
    5.3 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)
        5.3.1 存貨周轉(zhuǎn)慢
        5.3.2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢
    5.4 盈利風(fēng)險(xiǎn)
        5.4.1 銷(xiāo)售毛利率下降
        5.4.2 凈資產(chǎn)收益率下降
    5.5 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
        5.5.1 債券違約風(fēng)險(xiǎn)
        5.5.2 股價(jià)走勢(shì)低迷
    5.6 與信托機(jī)構(gòu)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
        5.6.1 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
        5.6.2 信用風(fēng)險(xiǎn)
第6章 結(jié)論和建議
    6.1 結(jié)論
    6.2 “明股實(shí)債”風(fēng)險(xiǎn)防范的建議
        6.2.1 對(duì)監(jiān)管部門(mén)的建議
        6.2.2 對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的建議
        6.2.3 對(duì)信托公司的建議
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3844451