2008年以來,寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的杠桿率總體呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì),房地產(chǎn)企業(yè)在快速擴(kuò)張的同時(shí),也伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)累積。房地產(chǎn)行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系的支柱產(chǎn)業(yè),對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體有著牽一發(fā)而動(dòng)全身的關(guān)鍵作用,行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很容易放大至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體,去杠桿迫在眉睫。2015年12月,“三去一降一補(bǔ)”的政策方針首次被提出,其中“去杠桿”更是作為今后發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù),以緩解持續(xù)積累的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。自此,房地產(chǎn)去杠桿拉開序幕,政府不斷出臺(tái)新規(guī)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的高杠桿問題進(jìn)行限制,但去杠桿政策帶來的是否都是積極的影響呢?本文從企業(yè)績(jī)效的角度出發(fā),深入探究了以2016年結(jié)構(gòu)性去杠桿的正式實(shí)施為開端的一系列房地產(chǎn)去杠桿政策對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的影響,對(duì)于去杠桿政策的進(jìn)一步推行具有一定的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。本文通過文獻(xiàn)分析法對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理與總結(jié),對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)去杠桿背景、高杠桿成因、主要去杠桿方式進(jìn)行了分析概括,同時(shí)以資本結(jié)構(gòu)理論、代理成本理論、自由現(xiàn)金流理論、控制權(quán)市場(chǎng)理論為基礎(chǔ),對(duì)去杠桿政策的影響進(jìn)行了理論分析。最后,本文通過實(shí)證分析的方法,以我國(guó)A股105家房地產(chǎn)上市公司為研究對(duì)象,以2010-202...

【文章頁(yè)數(shù)】：63 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及不足之處
    1.4 文獻(xiàn)綜述
        1.4.1 房地產(chǎn)杠桿問題相關(guān)研究
        1.4.2 去杠桿政策影響相關(guān)研究
        1.4.3 企業(yè)績(jī)效相關(guān)研究
        1.4.4 文獻(xiàn)評(píng)述
第二章 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念及定義
        2.1.1 房地產(chǎn)行業(yè)
        2.1.2 企業(yè)績(jī)效
        2.1.3 去杠桿政策
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 MM理論
        2.2.2 代理成本理論
        2.2.3 自由現(xiàn)金流理論
        2.2.4 控制權(quán)市場(chǎng)理論
第三章 我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿途徑及去杠桿政策影響
    3.1 我國(guó)房地產(chǎn)去杠桿背景及去杠桿途徑
        3.1.1 我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿背景
        3.1.2 我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿的原因
        3.1.3 我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)主要去杠桿途徑
    3.2 去杠桿政策對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的影響
        3.2.1 短期影響
        3.2.2 中長(zhǎng)期影響
第四章 假設(shè)的提出與理論詮釋
    4.1 去杠桿政策與房地產(chǎn)企業(yè)績(jī)效的關(guān)系
        4.1.1 營(yíng)收端問題
        4.1.2 融資端問題
        4.1.3 稅盾問題
        4.1.4 短債長(zhǎng)用及信號(hào)傳遞問題
        4.1.5 現(xiàn)金流問題
        4.1.6 代理成本問題
        4.1.7 股權(quán)治理失效問題
    4.2 政策效應(yīng)對(duì)于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的異質(zhì)性影響
第五章 去杠桿政策對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究設(shè)計(jì)
    5.1 研究樣本與數(shù)據(jù)選取
    5.2 雙重差分模型設(shè)計(jì)
    5.3 變量選取
        5.3.1 被解釋變量
        5.3.2 解釋變量
        5.3.3 控制變量
第六章 去杠桿政策對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證分析
    6.1 描述性統(tǒng)計(jì)
    6.2 回歸分析
    6.3 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)
    6.4 作用機(jī)制
    6.5 異質(zhì)性分析
    6.6 安慰劑檢驗(yàn)
    6.7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        6.7.1 變量替換法
        6.7.2 模型替換法
第七章 結(jié)論與建議
    7.1 結(jié)論
    7.2 建議
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3777270